De zeven medeoprichters van Anthropic, waaronder ceo Dario Amodei, krijgen elk naar verwachting zo'n $250 miljoen in cash wanneer het ai-bedrijf volgende week naar de beurs gaat — en dat bedrag dekt alleen de opbrengsten uit hun aandelenverkopen. Naar schatting houdt elke oprichter aandelen ter waarde van ongeveer $18 miljard, het sluitstuk van een opmerkelijke Geldregen voor de groep die het bedrijf vijf jaar geleden oprichtte.

Anthropic, opgericht in 2021, streeft bij zijn beursdebuut naar een waardering van $1,3 biljoen en hoopt ten minste $80 miljard op te halen via de beursgang en private investeringen. PitchBook schatte de waardering van het bedrijf in mei op bijna $965 miljard.

Oprichters kunnen aandelen verkopen zonder de controle op te geven

Volgens de dinsdag ingediende registratie van Anthropic houdt elke oprichter momenteel 3,6% tot 3,7% van de stemgerechtigde gewone aandelen van het bedrijf. De zeven plannen elk bijna 3,4 miljoen aandelen te verkopen tegen een verwachte uitgifteprijs van $70 tot $78, waarna elk ongeveer 3,2% van de Class A-aandelen zou behouden. Samen bezitten ze daarmee ruim 22%.

De vermogensschattingen zijn gebaseerd op het middelpunt van $74 van de voorspelde prijsgrens. Het geld staat niet gewoon op hun betaalrekeningen: hoewel de waarde van de resterende aandelen van de oprichters fluctueert met de koers van Anthropic, genereren de verkopen zelf echte opbrengsten.

Dario Amodei is chief executive en zijn zus, Daniela Amodei, is president en voorzitter van de raad van bestuur. De andere oprichters zijn Tom Brown, chief compute officer; Jared Kaplan, chief science officer; Sam McCandlish, chief architect; Jack Clark, die het Anthropic Institute leidt, de interne onderzoeksgroep voor ai-veiligheid; en Christopher Olah, die het onderzoek naar interpreteerbaarheid leidt.

Hun aandelenbezit vertelt echter niet het hele verhaal over de controle. Onder de ingewikkelde governancestructuur van Anthropic maken de aandelen die de oprichters collectief bezitten slechts ongeveer 11,2% van de totale stemmacht uit. Een vennootschap met beperkte aansprakelijkheid in handen van de oprichters garandeert hen ten minste 50,1% van alle aandeelhoudersstemmen, waarbij een meerderheid van de oprichters bepaalt hoe die controlerende belang wordt gestemd. De structuur stelt de oprichters in staat om minder dan de helft van de bestuurders zelf te benoemen; een trust, opgericht met leden van het management en medewerkers van het bedrijf, benoemt een meerderheid van de raad. Voor publieke kopers betekent dit dat de Class A-aandelen in de beursgang beperkt stemrechtsgewicht hebben, waardoor de koers van het bedrijf blijft bij de oprichter-gedomineerde structuur, ook al verbreedt de aandeelhoudersbasis.

De zeven oprichters van Anthropic schreven in hun prospectus: "Ons doel is om de mensheid veilig door deze technologische evolutie te loodsen, nieuwe grenzen van ontdekking te openen en een tijdperk van wonderen te ontketenen."

Beleggers twijfelen aan de waardering van $1,3 biljoen

Anthropic heeft $26 miljard aan private investeringen binnen gehaald van Advanced Micro Devices (AMD), Broadcom (AVGO), Alphabet's Google (GOOGL), Micron (MU), Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA) en Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM). Deze investeerders kopen Class N gewone aandelen tegen dezelfde prijs per aandeel als wordt aangeboden aan deelnemers aan de beursgang.

"Iedereen die onze aandelen bezit, of het nu een instelling is of een individu, wordt deel van die inspanning", schreven de oprichters in het prospectus. De privegeplaatste aandelen zijn niet geregistreerd in de openbare aanbieding en vallen niet onder lockup-afspraken met de underwriters. Dat onderscheidt de deal van de lockups die doorgaans de verkoop van insiders in de maanden na een notering beperken — de privegeplaatste aandelen kunnen van eigenaar wisselen vanaf de eerste handelsdag.

De marktomstandigheden zijn minder gunstig geworden. De recente tussentijdse verkiezingen hebben de Democraten in het Congres gebracht, en staatsreferenduminitiatieven kunnen de bouw van ai-datacenters hebben vertraagd. Rijzende rente maakt het voor bedrijven bovendien duurder om geld te lenen voor de aankoop van enorme hoeveelheden chips en elektriciteit. Die druk verklaart mede waarom de verwachtingen zijn afgekoeld.

Anthropic overwoog onlangs een waardering van $2 biljoen, maar CNBC meldde dat aandeelhouders twijfelden of zelfs $1,5 biljoen realistisch was, waarbij een investeerder dat streefcijfer een "stretch" noemde. Desondanks zou de institutionele vraag naar verluidt groter zijn dan wat SpaceX (SPCX) in dezelfde fase van zijn beursgang ervoer, en de orders dekken al de aandelen die binnen de voorgestelde prijsgrens kunnen worden toegewezen. Anthropic verwacht deze maand op Nasdaq te gaan handelen onder het ticker ANT. De definitieve prijzetting en de eerste handelsdag zullen uitwijzen of die vraag aanhoudt bij de beoogde waardering.

SpaceX, het raket- en ai-bedrijf van Elon Musk, haalde een recordbedrag van $85,7 miljard op bij zijn beursgang zo'n vijf maanden geleden. De marktkapitalisatie zit nu net onder $2 biljoen, dicht bij de debuutwaardering. Het minimumdoel van Anthropic van $80 miljard zou net achter dat record eindigen.

De beursgang volgt ook op een opmerkelijke productuitrol. Op maandag introduceerde Anthropic Claude Fable 5.2 en Claude Mythos 5.2, zijn eerste grensmodellen sinds Dario Amodei in september opriep tot een langzamer tempo in de ontwikkeling van geavanceerde ai. Het bedrijf zegt dat beide modellen uitgebreide veiligheids- en alignmenttests hebben ondergaan, ondersteund door nieuwe evaluaties en instrumenten om hun gedrag na uitrol te monitoren. De lanceringen, kort voor de prijzetting, geven toekomstige aandeelhouders een recente operationele datapunt om naast de financiële cijfers uit het prospectus te wegen.

"We hopen dat u onze ambitie deelt om dit tot een goed einde te brengen", schreven de medeoprichters aan potentiële aandeelhouders.

Financieel kwam de omgeving van Anthropic over de negen maanden tot 30 september uit op $33,24 miljard, een stijging van circa 1.200% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Het bedrijf leed een nettoverlies van $104 miljard, voornamelijk door wijzigingen in de waarde van converteerbare obligaties en derivatenschulden; het verlies over 2025 bedroeg $25,1 miljard. Die instrumenten fluctueren in waarde, waardoor de kopcijfers grotendeels boekhoudkundig worden bepaald. In een bijgewerkte indiening op dinsdag maakte Anthropic bekend dat de jaarlijkse omzetontwikkeling in oktober op ongeveer $81 miljard lag, een stijging van $10 miljard ten opzichte van september.