Bitcoin-treasurybedrijven die voornamelijk zijn opgezet om de cryptocurrency te kopen en aan te houden, kunnen het moeilijk krijgen om te concurreren met Michael Saylor's Strategy, aldus econoom en auteur van “The Bitcoin Standard” Saifedean Ammous, die betoogde dat de schaalgrootte van het bedrijf het onderscheidt van concurrenten in de sector.

“I don’t see a compelling case for going to another Bitcoin treasury company other than Michael Saylor’s Strategy,” zei Ammous in de nieuwste aflevering van Cointelegraph's Proof of Thesis.

Strategy houdt 's werelds grootste bedrijfs-Bitcoin-treasury aan, met 847.666 BTC verworven voor $63,95 miljard, volgens de 8-K-aangifte van maandag. Het bedrijf meldde ook een Amerikaanse dollarreserve van $5,02 miljard die is opzijgezet om preferente stockdividenden en schuldenrente te dekken. Die voorraad komt overeen met ongeveer 4% van Bitcoin's afgekapte voorraad van 21 miljoen. Een 8-K is een openbaarmaking die beursgenoteerde bedrijven indienen bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission om materiële gebeurtenissen te melden.

Schaalgrootte en kasreserves

Volgens Ammous stelt Strategy's grotere Bitcoin-bezit het bedrijf in staat om tegen lagere tarieven te lenen, een voorsprong die kleinere treasurybedrijven niet gemakkelijk kunnen evenaren. Hij voegde eraan toe dat eerdere dalingen het bedrijf niet in de buurt van faillissement hadden gebracht. Leenvoorwaarden staan centraal in het treasurybedrijfmodel, waarbij bedrijven kapitaal aantrekken bij beleggers om Bitcoin te kopen en om verplichtingen zoals preferente stockdividenden en schuldenrente te dekken.

Strategy's financieringsmodel kwam deze zomer onder de loep, toen Bitcoin onder $60.000 zakte en het bedrijf's STRC-preferente aandeel ver onder zijn streefpjs van $100 handelde. Het bedrijf reageerde door het jaarlijkse dividendpercentage van STRC te verhogen naar 12%, aandelen in te kopen en zijn kasreserve op te bouwen. Het verkocht ook wat Bitcoin om dividenden en STRC-inkopen te helpen financieren, voordat het de Bitcoin-accumulatie hervatte.

“Even a much bigger Bitcoin drawdown is going to leave them in a decent situation because they have enough cash on hand to make their payments,” zei Ammous.

Bedrijven met een positieve kasstroom kunnen overtollig contant geld in Bitcoin stoppen als langetermijnreserve-asset, zei Ammous, eraan toevoegend dat hij verwacht dat meer bedrijven dit model zullen overnemen. “I think pretty much every business should be doing this.” Hij maakte onderscheid tussen dergelijke reserves en het contante geld dat nodig is voor dagelijkse, wekelijkse en maandelijkse bedrijfsvoering. Of meer bedrijven met kasstroom dit pad volgen, en of kleinere treasurybedrijven financiering kunnen verkrijgen op voorwaarden vergelijkbaar met die van Strategy, zijn ontwikkelingen die de sector vorm kunnen geven.

Ammous waarschuwde niettemin dat investeren in Strategy risico's met zich meebrengt en zei dat hij er de voorkeur aan geeft om Bitcoin direct aan te houden. Aandelen in een bedrijf dat Bitcoin aanhoudt, koppelen beleggers niet alleen aan het actief zelf, maar ook aan de balans en financieringsbeslissingen van de emittent.

Bitcoin's volgende top kan in 2029 komen

Bitcoin heeft waarschijnlijk al zijn bodem bereikt, hoewel een nieuwe crash de prijzen nog lager kan brengen, zei Ammous. Hij suggereerde dat de volgende cyclus in 2029 kan pieken, met tot dan toe voornamelijk stijgende prijzen.

“We may bottom again, we may witness another crash that takes us down,” zei hij.

Kleinere dalingen zouden Bitcoin aantrekkelijker kunnen maken voor grote vermogensbeheerders naarmate de herinnering aan eerdere bear markets vervaagt, voegde Ammous toe.

Gevraagd naar een Bitcoin-prijsschatting voor 2030, gaf Ammous een beste schatting van ongeveer $200.000, gebaseerd op het Bitcoin power-law-model en gekozen nabij de onderkant van het door hem genoemde bereik. “I wouldn’t bet on it,” voegde hij eraan toe.