De aandelen van Alphabet (GOOGL) daalden donderdag zo'n 12% nadat de resultaten over het derde kwartaal een einde maakten aan een reeks van twaalf opeenvolgende kwartalen met beter dan verwachte winsten. Het aandeel handelde donderdagochtend op $285,31, een verlies van 12,18% op de dag, waarmee het meer dan 30% onder het meiniveau van $404,47 kwam te staan. Volgens Barron's ging bij de daling van één dag ongeveer $560 miljard aan beurswaarde verloren.

De aanleiding was een GAAP-winst per aandeel van $2,12, die achterbleef bij de consensusverwachting van $2,97. Een verlies van $8,7 miljard op aandelenbeleggingen drukte de winst per aandeel met $0,55, wat betekent dat zelfs zonder die kluis de winst van $2,67 nog steeds achter de consensus zou zijn gebleven — al met een smallere marge dan de kopcijfers suggereren. De omzet kwam uit op $127,58 miljard, dicht bij de verwachting van $127,83 miljard, en groeide met 24,6% ten opzichte van een jaar eerder. De operationele winst steeg met 30% naar $40,58 miljard, al had Wall Street rond de $43 miljard verwacht. Het kwartaal schetst de spanning die door het hele rapport loopt: een vertragende advertentiekern tegenover een versnellende, door AI aangedreven vraag elders in het bedrijf.

Search Vertraagt, Cloud Stijgt Stevig

De omzet uit Search en overige activiteiten kwam uit op $63,35 miljard, een stijging van 12%, en bleef daarmee achter bij de verwachtingen. De groei van advertentie-uitgaven op Google Search vertraagde naar 12%, tegen 17% het kwartaal ervoor, en de advertentiegroei van YouTube zakte naar 9%, tegen 13%. Deze vertraging weegt zwaar, omdat Search nog steeds de grootste omzetbron van Alphabet is, met ongeveer de helft van de totale omzet.

Google Cloud was de uitschieter, met een omzetgroei van 103%, voorop Azure met 48% en AWS met 37%. Het management verwees naar een orderportefeuille van $561 miljard, een stijging van 256%, waarvan ongeveer 55% naar verwachting binnen 24 maanden in omzet zal worden omgezet. De beschikbaarheid van rekenkracht blijft de belangrijkste beperking op snellere groei, wat het cloudvooruitzicht direct koppelt aan de investeringsplannen van het bedrijf.

CEO Sundar Pichai zei dat de Gemini-app een miljard gebruikers heeft bereikt. Hij voegde eraan toe dat de querygroei op jaarbasis het hoogst is in vijf jaar. Het management omschreef AI-zoekopdrachten als een aanvulling op het bedrijf in plaats van een belasting ervan — een direct antwoord op zorgen dat AI het gebruik van Search zou kunnen aantasten.

Uitgaven, Waardering en Analistenstandpunten

De kapitaaluitgaven kwamen dit kwartaal uit op $51,355 miljard en de vrije kasstroom was negatief met $9,065 miljard. Het management herhaalde de capex-richtlijn voor 2026 van $195 miljard tot $205 miljard en verwacht in 2027 een verdere substantiële stijging. Gezien het door het management gesignaleerde knelpunt bij de rekenkracht is de manier waarop die uitgaven zich vertalen naar de omzetting van de orderportefeuille binnen 24 maanden een van de duidelijkste indicatoren om in de komende kwartalen in de gaten te houden.

Goldman Sachs verlaagde zijn koersdoel van $435 naar $385 maar handhaafde zijn koopadvies, met de kanttekening dat het aandeel handelt op ongeveer 18 keer de winstschatting voor 2027. Ook Barron's hield vast aan zijn koopadvies en wees erop dat Alphabet handelt op 18 keer de verwachte winst, tegen 19 voor de S&P 500 en 36 voor Apple.

De analisten waren verdeeld over het kwartaal. Melius-analist Ben Reitzes noemde het een bewijs van structurele neergang, terwijl Justin Patterson van KeyBanc het omschreef als een "air pocket" en stelde dat de tegenwind voor Search tijdelijk is. Van de 62 gevolgde analisten beoordelen 57 het aandeel met Buy of Strong Buy. De komende kwartalen met advertentiegroei-cijfers en de omzetting van de orderportefeuille zullen uitwijzen welke van deze twee lezingen juist is.

Het aandeel Alphabet werd het laatst verhandeld op $279,84, een verlies van 1,11%, binnen een 52-wekenbereik van $270,00 tot $408,10.

Dit artikel is gebaseerd op berichtgeving van CoinCentral.