De meeste durfkapitaalbeleggers besluiten na een pitch, een handvol gesprekken en enkele weken due diligence of ze een startup willen steunen. Victoria Olayide Adesanya, oprichter van VOA Venture Partners, een op Afrika gericht durfkapitaalfonds, vraagt meer voordat ze een cheque tekent: ze wil zes maanden lang binnen het bedrijf meewerken.

VOA steunt startups die de financiële infrastructuur bouwen die geld van en naar Afrika beweegt, met focus op oprichters uit de Afrikaanse diaspora. Adesanya zegt in te zetten op de delen van fintech die de meeste mensen nooit zien, en wijst het idee dat Afrikaanse fintech verzadigd is van de hand.

Ze noemt de markt jong en betoogt dat financiële infrastructuur, die vooral business-to-business is, vol gaten zit. Twee portefeuillebedrijven van VOA laten zien wat ze bedoelt. Blockradar laat fintechs via een API stablecoin-wallets aanbieden — cryptocurrencies gekoppeld aan activa zoals de Amerikaanse dollar — zonder blockchain-engineers aan te nemen. REasy helpt kleine bedrijven in Franstalig Afrika om leveranciers in China en Dubai te betalen en de verscheping te regelen.

Voordat ze het fonds startte, bracht Adesanya meer dan tien jaar door in de financiële sector, onder meer bij Barclays en Credit Suisse en als adviseur voor investeringsbanken zoals Morgan Stanley. Ze werkt binnen bedrijven mee via VOA Build, een programma dat het fonds dit jaar piloteert met een handvol startups. VOA werkt naast een startup als extra go-to-market-strateeg, doet tijdens de samenwerking geen investering en heeft slechts één doel: omzet laten groeien.

In ruil daarvoor ontvangt VOA een deel van de omzet die het helpt creëren en een klein aandelenbelang dat gedurende de samenwerking fasen vrijvalt. Of het fonds van VOA later investeert, is een aparte beslissing.

Adesanya bouwde het programma voor een markt waar financiering voor startups in een vroeg stadium moeilijk te vinden is. Volgens Africa: The Big Deal, een publicatie die startupfinanciering op het continent volgt, daalde het aantal Afrikaanse startups dat tussen $100.000 en $1 miljoen ophaalde met 44% in de eerste helft van 2026.

In het onderstaande gesprek legt Adesanya uit waarom ze VOA startte, hoe VOA Build werkt en wat oprichters opgeven om eraan deel te nemen; wat zes maanden samenwerken met een team onthult die due diligence mist; en waarom ze oprichters in de pre-seed-fase vertelt het inzamelen van geld niet tot hun leidraad te maken.

Dit interview is bewerkt voor lengte en duidelijkheid.

U werkte bij Barclays en Credit Suisse en leidde daarna een startup-adviespraktijk. Waarom VOA starten, en waarom deze these?

Toen ik bij Barclays werkte, leidde ik een evenementenprogramma genaamd het Africa Forum. Een keer per kwartaal brachten we zo'n 200 mensen samen — sommige Barclays-medewerkers, sommige klanten — om te leren wat er op het continent gebeurde. We kozen een onderwerp, zoals gezondheidszorg of hoe technologie landen hielp vooruit te springen. Dit was begin jaren 2010, toen mobiel geld net opkwam en iedereen zei dat Afrika de toekomst is.

Ongeveer vijftien jaar later zeggen we nog steeds dezelfde dingen, en het voelt alsof er niet veel is veranderd.
Toen we het fonds startten, dachten we na over de soorten startups die we wilden steunen. Maar de echte vraag was: hoe zorgen we ervoor dat Afrika een sleutelspeler wordt in de wereldeconomie? Als Afrika waar de groei zal zijn, hoe versnellen we dat — en hoe houden we een stuk van die taart?

De meeste Afrikaanse bedrijven zijn klein en de meesten kunnen alleen aan klanten in hun eigen regio verkopen. Hun tegenhangers in het Westen kunnen wereldwijd transacties doen. Dat willen we veranderen, en we willen dat meer mondiale bedrijven zich op het continent vestigen. Voor beide is het meest fundamentele wat nodig is financiële infrastructuur.

We bekeken de kernbelemmeringen voor kapitaalstromen van en naar Afrika, en dat werd onze these. We gebruiken een raamwerk van vijf pijlers: marktfragmentatie; regelgevings- en compliance-uitdagingen; kloven in technologie en infrastructuur; financiële inclusie en de informele economie; en cybersecurity- en frauderisico. We investeren in financiële infrastructuur en de oplossingen die die geldstromen mogelijk maken.

Op het continent wordt veel gesproken over het sluiten van de financieringskloof voor kleine bedrijven. Als we die echt willenuiten, hebben die bedrijven dezelfde kansen nodig als hun mondiale tegenhangers. Pas dan kunnen ze duurzame bedrijven bouwen die op de lange termijn standhouden, met of zonder financiering.

Er is ook een persoonlijke kant. Mijn oma was handelaar in de jaren zeventig en tachtig. Ze kocht goederen in Londen en Hongkong en verkocht ze in Nigeria, en de manier waarop zulke bedrijven werken is sindsdien niet veel veranderd. We bleven bovendien geweldige oprichters ontmoeten die kapitaal ontbraken. Afrikaanse oprichters en oprichters uit de Afrikaanse diaspora ontvangen minder dan 2% van het mondiale durfkapitaal. Dat is belachelijk.

Fintech is al de grootste sector in Afrikaanse tech. Wat vindt u ervan?

Eerst een kanttekening: de Afrikaanse markt is jong. De grootste bedrijven die u kunt noemen zijn 10 tot 15 jaar oud, en in het Westen bestaan venture-ondernemingen veel langer. Vergeleken met wat we wereldwijd zien, krassen we nog maar aan de oppervlakte.

Ten tweede is fintech een breed begrip. Mensen denken aan een consumentenapp voor geldovermaking en nemen aan dat dat alles is. Financiële infrastructuur is vooral een B2B-verhaal. Het omvat wat er op de achtergrond gebeurt — de dingen waar veel mensen nooit over nadenken — en daar zitten veel gaten.

Een groot voorbeeld is cybersecurity- en frauderisico, een van onze pijlers. Er zijn niet veel bedrijven in die ruimte, en veel van wat we hebben gezien zijn adviesbureaus die startups werden. We zoeken nog steeds een groot, succesvol bedrijf in die ruimte, en het frauderisico blijft toenemen.

Alles wat we bekijken is een noodzaak. Het internet heeft de wereld mondiaal gemaakt. Je kunt WhatsApp overal gebruiken, en dat zou door moeten werken in elk gebied van ons leven, inclusief hoe geld beweegt.

Beleggers hebben ook de beste startups nodig om geld terug te verdienen aan hun eigen geldschieters. Hoe wilt u zich onderscheiden bij oprichters?

Kapitaal is nu schaars voor iedereen, voor beleggers en oprichters. Veel beleggers doen vooral vervolgrondes en nieuwe pre-seed-bedrijven vinden het moeilijk geld op te halen. Sommigen zien het continent als risicovol, en sommigen denken dat fintech verzadigd is. Dat ben ik niet met hen eens, maar we wilden een manier om zekerheid te krijgen voor onszelf en voor onze beleggers.

Daarom creëerden we VOA Build. We werken ongeveer zes maanden hand in hand met een bedrijf. Zie het als een extra go-to-market-strateeg in je team. Er is tijdens die zes maanden geen investering, en de enige focus is het opbouwen van duurzame omzet. Er zijn wel economische afspraken, zoals omzetpartnerschappen en een klein aandelenbelang.

We hoe de startup echt werkt, en we helpen het bedrijf te schalen. Na zes maanden, als de oprichters besluiten geen extern kapitaal nodig te hebben en door willen gaan met bootstrappen, is dat prima — dan hebben we geholpen een duurzaam bedrijf op te bouwen. Als ze wel willen werven, kunnen we dat ook, en dan op een gedeskocteerde manier.

Exits vinden eigenlijk niet plaats, dus beleggers zijn veel selectiever over waar ze kapitaal in steken. Dit geeft startups in een vroeg stadium een manier om een relatie op te bouwen met een belegger die hen vervolgens steunt om zakenredenen. We hebben het met enkele bedrijven gepiloteerd, en het heeft ons dingen laten zien die we als traditioneel fonds, dat alles baseert op due diligence, nooit hadden gezien.

Hoeveel bedrijven hebben tot nu toe het pilot-traject doorlopen, en hoe koos u ze?

We hebben dit jaar met een handvol zorgvuldig gekozen bedrijven gewerkt. We selecteren doorgaans bedrijven waarin we ons konden voorstellen via het fonds te investeren.

Het bedrijf moet al omzet draaien, met echte, betalende klanten, en er moet een duidelijke kans zijn dat onze inbreng waarde toevoegt. We zoeken ook oprichters die bereid zijn open in gesprek te gaan, informatie te delen en beslissingen in de praktijk te brengen.

Hoe werken de economische afspraken voor een oprichter?

De afspraken weerspiegelen de omvang van elke samenwerking. In grote lijnen combineren ze deelname aan omzet die gekoppeld is aan specifieke commerciële kansen die we helpen creëren of bevorderen, met een klein aandelenbelang dat gedurende de samenwerkingsperiode vrijvalt. Een investering uit het fonds van VOA is een aparte beslissing.

U zei dat Build u dingen liet zien die u in due diligence zou zijn ontgaan. Wat heeft het u geleerd?

Drie lessen komen steeds terug.

Ten eerste: executie is belangrijk. Een sterk product of een aantrekkelijke markt betekent niet dat een team consequent kan executeren.

Ten tweede: gedrag is data, en traditionele due diligence geeft daar weinig zicht op. De responsiviteit, opvolging, prioriteiten en besluitvorming van een oprichtingsteam vertellen veel over hoe een bedrijf opereert. Samenwerken met oprichters laat zien hoe ze feedback opnemen, moeilijke keuzes maken en die keuzes in actie omzetten. Dat geeft ons een stevigere basis om te beoordelen of ze kunnen schalen.

Ten derde: commerciële resultaten zijn belangrijk. Een volle pipeline of een lijst partnerschappen kan indrukwekkend ogen, maar we willen weten of die relaties omzet, gebruik of andere echte mijlpalen opleveren. Langdurig samenwerken met oprichters geeft ons daar een duidelijker beeld van.

Sommige oprichters kunnen huiverig zijn om aandelen af te staan voordat er geïnvesteerd is. Wat zou u hen zeggen?

Dat is een terechte zorg. Oprichters moeten goed nadenken over verwatering en mogen geen aandelen afstaan zonder te begrijpen wat ze terugkrijgen.

In ons geval valt het aandelenbelang gedurende de samenwerkingsperiode in fasen vrijval. We kiezen bedrijven bovendien zorgvuldig, en oprichters hebben al gezien hoe we over hun bedrijf denken en welke feedback we geven voordat ze besluiten met ons te werken.

Uiteindelijk moeten oprichters die afweging zelf maken.

Wat gebeurt er als een andere belegger een bedrijf wil steunen terwijl het nog in het programma zit?

Daar staan we open voor. Bedrijven kunnen geld ophalen terwijl ze in VOA Build zitten en blijven via het programma met ons werken. Ons doel is om oprichters te helpen duurzame bedrijven te bouwen, en een investering die hun groei ondersteunt is een goede uitkomst.

Dat raakt aan de bredere doelstelling van VOA Build. Nauw samenwerken met oprichters geeft ons inzicht uit eerste hand in hoe ze executeren, beslissingen nemen en op problemen reageren. Door zich op executie te richten, helpt VOA Build dat het operationele trackrecord van een oprichter zwaarder weegt in financieringsoverleggen. Dat kan de afhankelijkheid van vertrouwde netwerken verminderen — netwerken die vaak capabele oprichters, met name Afrikaanse oprichters, oprichters uit de diaspora en Black founders, buiten die gesprekken houden.

Als er weinig data beschikbaar is, welke signalen zijn dan het belangrijkst voor u?

Ten eerste kijk ik naar de motivatie van de oprichter en de beslissingen die ze tot nu toe hebben genomen. Waarom dit probleem? Wat hebben ze gedaan met de beschikbare middelen? Ik zoek naar bewijs van veerkracht en gezond oordeelsvermogen, vooral als dingen niet volgens plan zijn gegaan.

Ten tweede moet er echte tractie zijn. Ik wil bewijs dat klanten het product waarderen. Een bedrijf wiens hele plan om klanten te winnen afhankelijk is van geld inwerven, laat dat niet zien.

Ten derde zoek ik naar diepgang in begrip: de klant, de markt, het product en de alternatieven die er al zijn. Een oprichter moet kunnen uitleggen waarom klanten hun product zouden kiezen en waar concurrenten sterker zijn. Dat zegt veel over hoe serieus ze zich in het probleem hebben verdiept.

Hoe laten Blockradar en REasy, twee van uw portefeuillebedrijven, zien waar u op zoekt?

Ze zijn goede tegenvoorbeelden voor het argument dat fintech verzadigd is, omdat ze zulke verschillende dingen doen.

Blockradars insteek is dat blockchain en stablecoins noodzakelijk worden om betalingen efficiënt te maken. Je kunt met stablecoins realtime settelen, zonder lang te wachten op correspondent banking. Maar om deze technologie te gebruiken, moet een fintech of financiële instelling meestal blockchain-engineers aannemen, en dat is duur. Blockradar haalt die complexiteit weg. Een bedrijf kan op de API's aansluiten en stablecoin-wallets en alle benodigde functies krijgen zonder een blockchain-engineer aan te. Alles wordt sneller en betaalbaarder.

REasy is erg indrukwekkend. Voor nu richt het zich vooral op de Franstalige Afrikaanse markt. Het vereenvoudigt betalingen en logistiek voor kleine bedrijven die wereldwijd handelen — met China of Dubai bijvoorbeeld. In die handel gebeurt veel achter de schermen, en als een klein bedrijf zijn geld niet op tijd krijgt, is de impact enorm. De huidige infrastructuur werkt niet echt voor zeer kleine bedrijven, dus ze regelen betalingen en logistiek informeel, via een zwarte markt die soms werkt en soms niet, met vertraging en inefficiëntie. REasy brengt alles op één digitale plek samen, waardoor het transparant en betaalbaarder wordt. Na verloop van tijd, naarmate meer bedrijven op het platform transacteren, kan REasy die data gebruiken om hen te helpen toegang te krijgen tot krediet of financiering.

Beide vallen onder fintech, en geen van beide lost het probleem op dat je van een typische fintech zou verwachten. De een bedient kleine bedrijven, beginnend in Franstalig Afrika, met plannen om het grootste deel van Afrika en andere opkomende markten te bestrijken. De ander helpt fintechs de complexiteit van blockchain te vermijden. Het zijn volkomen verschillende bedrijven in dezelfde sector. Mijn punt is dat er zoveel kans is. Ik daag iedereen uit om dieper over fintech na te denken — en over financiële infrastructuur in het bijzonder — omdat er zoveel inefficiënties zijn.

U noemde cybersecurity en fraude een grote witte ruimte. Hoe zou een bedrijf dat u daar zou steunen eruitzien?

We zijn nog aan het zoeken, maar we hebben een duidelijk beeld van wat we willen zien: diepgaande domeinkennis, een sterk begrip van frauderisico en cybersecurity in verschillende Afrikaanse markten, en de lokale kennis en netwerken om dat te ondersteunen.

De uitdaging is dat het probleem zo breed is dat startups in deze ruimte uiteindelijk veel verschillende producten en maatwerkvoorzieningen kunnen aanbieden. Dat kan een bedrijf richting een adviesbureaumodel duwen en het moeilijker maken om te schalen. Toch zijn we hoopvol dat AI bedrijven kan helpen meer gerichte producten te bouwen die schaalbaar zijn.

Welke data of ervaring heeft uw these gevormd?

Onze these is niet gebaseerd op één boek of rapport. We hebben een tot twee jaar besteed aan onderzoek naar de kernbelemmeringen voor kapitaalstromen van en naar Afrika. De data is gefragmenteerd en verspreid over veel plaatsen. We hebben het teruggebracht tot de vijf pijlers.

Onze serie Bridging Borders with Africa, op onze website, neemt elke pijler apart en legt uit wat het probleem is en waarom het ertoe doet. Elk artikel put uit 20 tot 30 datapunten. Het probleem is complex en systemisch. Als we werken aan regelgevingsoplossingen of cybersecurity, is dat technisch gezien geen fintechkie — we kijken naar het hele systeem.

Welk advies zou u geven aan een fintech-oprichter in de pre-seed-fase die nu geld aan het werven is?

Het doel van het spel is in het spel blijven. Maak het inzamelen van geld niet tot je leidraad. Focus op het diepgaand begrijpen van je markt en klanten, het bouwen van iets dat ze waarderen, en het vinden van creatieve manieren om vooruitgang te boeken met de middelen die je hebt. Dat werk kan je financieringsverhaal versterken, ook als het geld later komt dan verwacht, en de ervaring zal altijd waardevol zijn. Voor fintech betekent die basis ook dat je je regelgevingsvereisten begrijpt, hoe je risico beheert en de economie van het bedienen van je klanten. Je moet deze dingen helder aan beleggers kunnen uitleggen, naast je groei.

Bouw ook echte relaties met beleggers op in plaats van ze alleen te benaderen als je financiering nodig hebt — dat zien we. Waar een belegger doordachte feedback geeft, overweeg die, handel waar het zinvol is, en houd ze op de hoogte van je voortgang en wat je hebt geleerd. Een regelmatige investor update is een eenvoudige manier om die relatie in stand te houden en hen te laten zien hoe je bedrijf zich ontwikkelt.

En onthoud dat durfkapitaal één van meerdere paden is, wat vreemd kan klinken vanuit een VC. Afhankelijk van het bedrijf kunnen subsidies of passend schuldkapitaal beter passen. We onderhouden relaties met die bronnen, omdat ons bredere doel is om duurzame bedrijven en ecosystemen te helpen bouwen.