Afrikaanse startups die tussen $100.000 en $1 miljoen ophalen zagen de financiering de afgelopen zes maanden met bijna de helft dalen, aldus Husein Merchant, die de regionale activiteiten van Village Capital leidt.

Merchant schreef de daling vooral toe aan een gebrek aan exits. Investeerders die een rendement binnen vijf tot zeven jaar verwachten, hebben niet genoeg exits gezien om aan te tonen dat die ticketgroottes en instrumenten – waaronder SAFE notes en direct aandelen – werken. Zonder sterker bewijs dat investeringen uit de vorige cyclus rendement opleverden, aarzelen investeerders en zoeken ze naar gegevens en herhaalbare patronen voordat ze nieuw kapitaal toezeggen.

Village Capital is een wereldwijde nonprofit die startups met grote impact in opkomende markten ondersteunt. Het steunde PiggyVest in 2017 en investeerde in september 2026 in Trade Lenda en AirSmat. Merchant zei dat de organisatie momenteel geen eigen fonds heeft en in plaats daarvan faciliteiten beheert namens partners.

Het nieuwste voertuig is de Africa Ecosystem Catalysts Facility, een pilot van $4 miljoen. Sinds de eerste investeringen in mei 2026 heeft de faciliteit ongeveer $1,3 miljoen toegezegd aan zeven bedrijven:ijf in Ghana en twee in Nigeria. Het werk aan het voertuig begon begin 2025, waarvan een groot deel van het eerste jaar ging naar het ontwerpen van het door partners geleide sourcingproces voordat investeringen konden worden afgerond; er resteert nog ongeveer $2,7 miljoen om toe te zeggen.

In plaats van het kapitaal in eenmalige bedragen uit te keren, geeft Village Capital het uit in aan mijlpalen gekoppelde tranches. Merchant zei dat de structuur bedoeld is om premature aflossings- of exitdruk op early-stage bedrijven te verminderen en de investeerder in staat te stellen de operationele prestaties te beoordelen voordat het volledige bedrag wordt uitgekeerd. Hoe het resterende kapitaal wordt ingezet – en of de mijlpaalstructuur de prestatiegegevens oplevert die Merchant zei dat investeerders afwachten – zal de kortetermijnmaten voor de pilot zijn.

De aanpak weerspiegelt wat Village Capital "purpose-suited capital" noemt. Merchant zei dat bedrijven, regio's en oprichters niet noodzakelijkerwijs profiteren van hetzelfde financieringsinstrument. De structuur moet in plaats daarvan aansluiten bij het bedrijfsmodel, het beoogde gebruik van de middelen, lokale regelgeving en de langetermijndoelstellingen van de oprichter. Dat kan vragen om verder te kijken dan de standaardopties van aandelen, schuld en SAFE notes.

De faciliteit gebruikt ook een lokaal gedreven selectieproces. Na een competitief Request for Proposal (RFP)-proces contracteerde Village Capital vijf lokale Entrepreneur Support Organisations (ESO's) – twee in Nigeria, twee in Tanzania en één in Ghana – om sourcing, aanmeldingen, shortlisting en delen van het due diligence-proces te beheren. Village Capital schakelde daarnaast een andere partij in om te helpen met sourcing, al was het geen volwaardige partner. De vraaggerichte druk achter de vertraging is volgens Merchant zelf duidelijk: het direct uitvoeren van het aanmeldingsproces in een markt als Nigeria had meer dan 500 aanmeldingen kunnen opleveren, tegenover de zeven bedrijven die de faciliteit tot nu toe heeft gesteund.

Merchant zei dat het doel was om investeringsbeslissingen zonder voldoende lokale context te vermijden. Zijn bredere investeringsthese richt zich op "saaie" bedrijven: gericht op kasstroom en die fundamentele dagelijkse behoeften oplossen die investeerders kunnen over het hoofd zien terwijl ze meer modieuze technologieverhalen najagen.

In het onderstaande interview bespreekt Merchant de financieringsvertraging, de werking en vergoeding van deSO-partnerschappen, de investeringscriteria van Village Capital en het standpunt van de organisatie dat Afrika eerder een consument van kunstmatige intelligentie kan worden dan een producent ervan. Het interview is licht bewerkt voor lengte en duidelijkheid.

Waarom de Afrikaanse early-stage financiering is gedaald

Het aantal Afrikaanse startups dat tussen $100.000 en $1 miljoen ophaalt is de afgelopen zes maanden met bijna de helft gedaald. Wat is daarvan de oorzaak?

De meest waarschijnlijke reden is dat er niet voldoende exits zijn geweest voor investeerders die een rendement binnen vijf tot zeven jaar verwachten, via SAFE notes, directe aandelen of andere instrumenten. Omdat er niet genoeg exits zijn geweest om aan te tonen dat die ticketgroottes en instrumenten werken, is de nieuwe investeringsbereidheid waarschijnlijk afgenomen.

Investeerders zoeken naar gegevens en patronen die ze kunnen volgen. Bij gebrek aan sterk bewijs dat eerdere investeringen werkten, aarzelen ze om nieuwe te doen.

Ziet u betere bedrijven voor hetzelfde geld dan vijf jaar geleden?

Er is zeker een rijping onder oprichters. Er is nu een beter begrip van de beschikbare soorten kapitaal en van het soort kapitaal dat oprichters willen ophalen.

Wat bedrijfsmodellen betreft, zie ik geen wezenlijk verschil. De oprichters met wie ik contact heb, lijken echter beter toegerust om met investeerders te praten dan vijf jaar geleden.

Hoe de $4 miljoen faciliteit wordt ingezet

U heeft in 19 maanden ongeveer $1,3 miljoen geïnvesteerd in zeven bedrijven vanuit een $4 miljoen faciliteit. Hoe is dat tempo te verklaren?

We begonnen rond begin 2025 met het werk aan de Africa Ecosystem Catalysts Facility, de faciliteit van $4 miljoen. Via deze faciliteit gaan we niet zelf rechtstreeks op zoek naar bedrijven om in te investeren. We werken samen met lokale ondernemersondersteunende organisaties.

We gebruiken hun hulp om relevante bedrijven te vinden, en dat is een vrij gedetailleerd en langdurig proces. We werkten eerst met hen om uit te leggen wat voor bedrijven we zochten en om hun sourcingproces te ontwerpen. Vervolgens organiseerden zij een oproep voor aanmeldingen en filterden die. We beoordeelden die aanmeldingen samen, en dat werd onze initiële pijplijn.

Hoewel de faciliteit in 2025 startte, ging een groot deel van dat jaar op aan het engagementsproces. Nadat we de shortlists hadden, begonnen we het selectieproces, waaronder due diligence ter plaatse, juridisch due diligence en de overige vereiste stappen. Pas daarna konden we de investeringen afronden.

Als een bedrijf direct met een investeerder in gesprek gaat, kan zes maanden duren voordat de deal is afgerond. Ons proces werd nog verder uitgerekt omdat we aanvankelijk niet rechtstreeks met de bedrijven communiceerden. De ESO verrichtte een eerste due diligence en gaf de informatie door aan Village Capital.

Het tweede belangrijke punt is dat we dit keer heel bewust in tranches uitkeren. Zelfs als we bijvoorbeeld $500.000 aan een bedrijf hebben toegewezen, keren we niet het volledige bedrag in één keer uit. We structureren de investering volgens mijlpalen, zodat bedrijven niet worden belast met aflossings- of exitdruk, en zodat we bewijs van de prestaties van het bedrijf kunnen verzamelen voordat we het volledige bedrag uitkeren.

Wat verstaat u onder purpose-suited capital?

De onderliggende these is dat elk bedrijfsmodel, elke regio en elk type oprichter mogelijk niet het beste gebruik kan maken van hetzelfde soort kapitaal. Kapitaal moet zich aanpassen aan het bedrijfsmodel, het gebruik van het kapitaal, lokale regelgeving en wat de oprichter op de lange termijn wil bereiken.

Wanneer wij als investeerders voorbij de traditionele instrumenten van aandelen, schuld en SAFE notes kijken, de tijd nemen om het bedrijfsmodel en het gebruik van de middelen te begrijpen, en het kapitaal vervolgens daarop ontwerpen, noemen wij dat purpose-suited of fit-for-purpose capital.

Samenwerken met lokale Entrepreneur Support Organisations

Hoe werkt de regeling met lokale partners?

Deze specifieke faciliteit is een pilot, en we leerden gaandeweg. Het is de eerste keer dat we zoiets in de regio implementeren.

We hebben vijf lokale ondernemersondersteunende organisaties ingeschakeld: twee in Nigeria, twee in Tanzania en één in Ghana. Daarnaast schakelden we nog een andere partij in, niet als volwaardige partner, maar als organisatie die helpt bij sourcing.

Verschillende ESO's solliciteerden om als partner bij de faciliteit te fungeren. De aanmeldingen doorliepen een gedetailleerd en rigoureus selectieproces, wat resulteerde in de partners die we in elke regio hebben gekozen.

De gedachte was dat we hun lokale expertise zouden benutten. We wilden voorkomen dat investeerders beslissingen namen zonder aanwezigheid ter plaatse, dus vertrouwden we op de ESO's om ons te helpen de lokale context en nuances te begrijpen en daarmee de investeringsbeslissing te onderbouwen.

Deze engagements waren formeel gecontracteerd. Village Capital sloot met alle ESO's overeenkomsten met een duidelijk omschreven werkzaamhedenpakket, specifieke mijlpalen en vergoeding voor het werk dat zij naast ons verrichtten.

De contracten begonnen met het helpen verfijnen van onze investeringsthese voor de regio, omdat we wilden dat de lokale ESO's die valideerden. Daarna ontworpen we samen het aanmeldingsproces. We begeleidden hen in hoe we wilden dat bedrijven zich aanmeldden en welke informatie we gedeeld wilden hebben, en we hielpen hen bij de shortlisting door uit te leggen naar welke soorten bedrijven ze moesten zoeken.

Het bredere doel was om gebruik te maken van hun lokale kennis terwijl we hen inzicht gaven in hoe het investeringsproces werkt. Door nauw met ons samen te werken, hielpen we hen hun eigen teams te versterken.

Waarvoor worden de lokale partners gecompenseerd?

De contracten legden specifieke taken vast. De belangrijkste categorieën waren het uitvoeren van het aanmeldingsproces, het sourcen en selecteren van bedrijven, en deelname aan een zekere mate van due diligence.

Nadat u een aanbeveling van een lokale partner heeft ontvangen, wat gebeurt er dan? Kan de partner een investering tegenhouden?

De uiteindelijke investeringsbeslissing ligt bij Village Capital. De investering staat op onze boeken en is uiteindelijk een investering van Village Capital, dus de beslissing ligt bij ons.

We wilden de ESO's betrekken bij het shortlisting- en selectieproces zodat we veel sneller bij een relevant aantal bedrijven konden komen. Als we het aanmeldingsproces zelf hadden uitgevoerd in een markt als Nigeria, hadden zich mogelijk meer dan 500 bedrijven kunnen aanmelden. Met zo'n beperkte kapitaalpool zou het terugbrengen van dat aantal naar de zeven of acht bedrijven waarop we gedetailleerd due diligence wilden uitvoeren extreem tijdrovend zijn geweest.

Toen we de ESO's inschakelden, brachten ze ons een solide lijst van ongeveer 30 tot 40 bedrijven, en we hoefden alleen onze tijd aan de beoordeling daarvan te besteden.

Ze hielpen ons ook bedrijven te identificeren die we anders mogelijk over het hoofd hadden gezien, bijvoorbeeld omdat het bedrijfsmodel aanvankelijk niet geschikt leek of omdat de oprichter niet klaar leek voor investering. In verschillende gevallen raadde een ESO ons ten sterkste aan om met een bepaalde oprichter te praten, omdat zij dachten dat de oprichter sterk was en goed paste bij een faciliteit als deze. Zonder die aanbeveling hadden we dat bedrijf waarschijnlijk over het hoofd gezien.

Wat een investering tot een ja of een nee maakt

Wat maakt een bedrijf een ja voor Village Capital, en wat een nee?

Context is belangrijk, omdat het antwoord betrekking heeft op deze specifieke faciliteit. Village Capital heeft momenteel geen eigen fonds waaruit we investeren. We beheren faciliteiten namens partners, en de thema's en doelstellingen van elke faciliteit zijn van primair belang. Een bedrijf dat een ja is voor de ene faciliteit, hoeft geen ja te zijn voor een andere faciliteit die we later beheren.

Veel hangt af van het vermogen van de oprichter om ons ervan te overtuigen dat zij het probleem uiterst diepgaand begrijpen en dat zij de personen zijn die het winstgevend kunnen oplossen. Het vermogen van de oprichter om dat begrip over te brengen is zeer belangrijk.

In dit geval vertrouwden we ook op de meningen van de ESO's, omdat zij in de meeste gevallen de oprichters al kenden voordat zij hen aanbevelden. Zij hadden al een vorm van screening uitgevoerd, hetzij omdat de oprichter had deelgenomen aan een van hun accelerators, hetzij omdat zij hem via hun netwerk kenden.

De oprichter moet geloofwaardig zijn en kunnen aantonen dat hij of zij het probleem begrijpt en oplossen.

Impact is ook uiterst belangrijk voor Village Capital. Bedrijven die niet aan de impactcriteria voldoen, worden al vroeg uitgefilterd. De impactlens verschilt per faciliteit. Een eerdere faciliteit had een andere impactfocus dan de huidige, en het geselecteerde bedrijf moet een sterke impactmatch hebben met die specifieke faciliteit.

De beslissing hangt ook af van wat we met het kapitaal willen bereiken. Als er een sterke nadruk ligt op het waarborgen van rendement op de investering, zijn de criteria die we hanteren anders. Als de nadruk op marktcreatie ligt, of als het kapitaal meer risico kan dragen, zoeken we naar meer innovatieve of ongeteste oplossingen die wel of niet kunnen slagen. In die gevallen kan het risico de moeite waard zijn gezien de mate van innovatie.

Waarom lokale expertise belangrijk is

Waarom vertrouwt Village Capital op lokale partners?

Wij geloven dat Afrikaanse stakeholders zoveel mogelijk betrokken moeten zijn bij besluitvorming en het investeringsproces. Dat zou voor elke regio moeten gelden, niet alleen Afrika. Voor elke investering in een regio moet gewicht worden gegeven aan de meningen en expertise van mensen die daar daadwerkelijk gevestigd zijn en die markt kennen.

Samenwerken met lokale ondernemersondersteunende organisaties is een efficiënte manier voor ons om dat te bereiken, omdat zij expertise hebben in de regio's waarin we ze inschakelen. Hoewel Village Capital een team in Afrika heeft, zijn we niet in elk land aanwezig. Wanneer we expertise in een bepaald land of een bepaalde regio nodig hebben, is dit partnerschap een eenvoudige en efficiënte manier om die te verkrijgen.

Wat heeft u persoonlijk geleerd van investeren op het continent?

De grootste les is dat je lokaal moet denken en rekening moet houden met de meningen en expertise van mensen en teams die daadwerkelijk in de markt gevestigd zijn. Dat is wat we met de nieuwe faciliteit proberen aan te pakken.

De tweede belangrijke les is dat er aanzienlijke kansen liggen in saaie oplossingen en bedrijven. Veel investeerders jagen op opvallende en trendy kansen. Naar mijn mening ligt de grotere kans in meer gewone, alledaagse bedrijven die belangrijke behoeften oplossen die investeerders over het hoofd zien. Als meer kapitaal en aandacht naar die soort oplossingen zou gaan, zouden er aanzienlijke kansen zijn voor Afrikaanse ondernemers en investeerders.

Kunstmatige intelligentie en de macro-economische uitdagingen van Afrika

Wat zijn uw gedachten over investeren in kunstmatige intelligentie in Afrika?

Eerlijk gezegd is dat een sector waar we nog niet naar hebben gekeken, dus ik kan u geen officieel standpunt geven.

Mijn persoonlijke mening is dat er veel kansen zullen zijn aan de consumentenkant voor-oplossingen. Ik heb onvoldoende informatie over hoe dat er precies uit zou kunnen zien. Maar aangezien Afrika mogelijk meer een consument van AI-technologie zal zijn dan een producent ervan, denk ik dat investeringen en oplossingen ook naar de consumentenkant zullen neigen.

Wat zijn de macro-economische tegenwinden in Afrika, en hoe bent u daarmee omgegaan?

Voor de meeste buitenlandse investeerders waren valutaschommelingen een van de grootste tegenwinden van de afgelopen twee tot drie jaar. Dat is inmiddels grotendeels gestabiliseerd. Ik zou niet zeggen dat de schommelingen zijn afgenomen, maar ze zijn gestabiliseerd, dus er is in ieder geval meer voorspelbaarheid over wat je vervolgens kunt doen.

Afhankelijk van de oplossingen die men in Afrika overweegt, zijn er verschillende met een sterke afhankelijkheid van importen. In de productie, bijvoorbeeld, worden veel grondstoffen en componenten geïmporteerd uit China en andere markten. Tarieven en verstoringen van scheepvaartroutes van het afgelopen jaar of zo hebben landen getroffen die sterk afhankelijk zijn van geïmporteerde technologieën en componenten.

De twee kwesties die direct in me opkomen zijn valuta en verstoringen in de wereldwijde scheepvaart en handel.

Waarom Village Capital in de early stage investeert

Hoe belangrijk zijn early-stage startups voor Afrika, en waarom investeert Village Capital in die fase?

Elk bedrijf begint als early-stage bedrijf, en dat is waarschijnlijk het moment waarop het de meeste ondersteuning nodig heeft. Dat is een van de redenen waarom Village Capital bedrijven in die fase ondersteunt.

Je kunt dan veel waarde toevoegen aan een bedrijf, en de kans om impact te creëren is veel groter bij samenwerking met early-stage bedrijven dan met bedrijven die veel volwassener zijn.