Het rendement op Amerikaanse 30-jaars staatsobligaties steeg met 5 basispunten — honderdsten van een procentpunt — naar 5,61%, het hoogste niveau sinds 2002, aldus een marktcommentaar dat ForexLive op 29 september publiceerde. Rendementen op lange looptijden fungeren als referentierente binnen het financiële stelsel en slaan neer in de prijsvorming van hypotheken, bedrijfsobligaties en andere langetermijnkredieten. Deze mijlpaal onderstreept bovendien hoe ver de langetermijnrente is geraakt ten opzichte van de historische dieptepunten tijdens de pandemie van 2020.

Het rapport schreef de stijging toe aan een combinatie van inflatie, verhoogde fiscale uitgaven, stijgende energieprijzen en een overvloed aan schuld, waardoor lenen duurder is geworden. Er werd op gewezen dat de investeringsgolf rond kunstmatige intelligentie een groot deel van de beschikbare voorraad leenbaar kapitaal heeft geabsorbeerd, terwijl de Amerikaanse overheid met een tekort van meer dan 6% van het BBP draait — een tekortkoming die ver boven ligt wat de afgelopen decennia in vredestijdse expansies gebruikelijk was.

De financieringskosten op lange termijn zijn in de afgelopen week met meer dan 30 basispunten gestegen en sinds juni met circa 70 basispunten, toen de vooruitzichten op vrede rond Iran kort zich aandienden. Het commentaar stelde dat de rendementen vrijwel dagelijks verder stijgen en dat de vraag naar Amerikaanseuld schaars lijkt, ondanks steeds aantrekkelijkere rendementen — een ontwikkeling die het rapport zorgwekkend noemde. Hogere federale financieringskosten, zo voegde het toe, slaan neer op bedrijven en consumenten en ondermijnen de toekomstige economische groei, terwijl de rentelast van de overheid zelf toeneemt. De regelmatige obligatieleningen van het Amerikaanse ministerie van Financiën bieden telkens een publieke maat voor hoe schaars die vraag blijft.

Er is volgens het rapport geen kant-en-klare oplossing in zicht. De Federal Reserve zou de rente kunnen verhogen om de inflatie te breken, maar wekt de indruk geen haast te hebben om de bijbehorende economische pijn toe te dienen. In het Congres is volgens het commentaar geen enkele basis van fiscale verantwoordelijkheid meer overgebleven: de Tea Party-beweging is al lang gestorven en overgenomen door een MAGA-getrouwe factie die nu voorstelt om tegen enorme kosten $5.000 uit te keren aan elke volwassen Amerikaan.

Volgens het rapport doet de precieze aanleiding — inflatie, uitgaven of kapitaaluitgaven — er voor de bredere markten weinig toe: de kosten van kapitaal zijn gestegen, wat investeren minder aantrekkelijk maakt en op aandelen drukt. Het beschreef een heersende sfeer op de markten van afwachten tot na de tussentijdse verkiezingen en tot er ruimte ontstaat voor een oplossing rond Iran, met het gevoel dat de omstandigheden mogelijk verder moeten verslechteren voordat er voldoende politieke druk ontstaat om het probleem aan te pakken.