Olie van $100 kan het volgende probleem voor Bitcoin worden

De echte bedreiging voor Bitcoin is niet het Iran-conflict zelf. Het is de inflatieschok die olie van $100 kan veroorzaken, en hoe de Federal Reserve daarop reageert.

Olie racet richting $100

Brent-olie bereikte deze week een zevenwekenhoogtepunt nabij $99 per vat, terwijl WTI boven $92 is gestegen. De beweging volgde op de aankondiging van Iran dat het een maritieme "uitsluitingszone" rond de Straat van Hormuz wil instellen, met de waarschuwing dat schepen die zonder toestemming willen passeren zullen worden tegengehouden.

De inzet is hoog, want de Straat van Hormuz is een van de belangrijkste energy chokepoints ter wereld: ruwweg een vijfde van de wereldwijd verhandelde olie passeert erdoor, waardoor elke verstoring daar onevenredige gevolgen heeft voor prijzen wereldwijd.

De aankondiging volgt op Amerikaanse aanvallen in het weekend op drie Iraanse olietankers, en Iran heeft een "intensere" reactie beloofd. Brent is alleen al in de afgelopen maand met bijna 20% gestegen.

Waarom dit een inflatieprobleem is, en niet alleen een olieprobleem

Olie is niet slechts een grondstof die benzinetanken vult. Het werkt door in de kosten van scheepvaart, plastics, kunstmest en voedselproductie. Als ruwe olie zo snel stijgt, verschijnen prijsverhogingen binnen enkele dagen aan de pomp en binnen enkele weken in de boodschappenrekening.

Dit patroon heeft een lange historische staat van dienst: energieschokken hebben herhaaldelijk doorgevoed in brede inflatie, het beroemdst tijdens de oliecrises van de jaren 1970, toen exploderende grondstofkosten hardnekkig hoge inflatie hielen verankeren waarmee centrale banken jarenlang hebben gevochten.

De Amerikaanse inflatie lag vóór de laatste escalatie al boven de 2%-doelstelling van de Fed. Fed-voorzitter Kevin Warsh hield de hele zomer een havikzige toon aan, en handelaren prijzen reële kansen in op een renteverhoging in plaats van een verlaging: iets wat een jaar geleden ondenkbaar leek.

De Fed komt in de knel

De Fed heeft twee soms tegenstrijdige mandaten: de inflatie laag houden en de arbeidsmarkt gezond houden. Een afkoelende arbeidsmarkt pleit normaal gesproken voor lagere rente. Maar als de oliegedreven inflatie blijft stijgen, riskeert een renteverlaging de prijzen verder op te drijven.

Als olie nabij $100 blijft, kan de Fed verlagingen uitstellen die zij anders zou hebben doorgevoerd, of de rente langer hoog houden dan markten verwachten. Sommige analisten schatten de kans op een renteverhoging in september, in plaats van een verlaging, inmiddels op boven de 50%.

Waarom hogere rente Bitcoin schaadt

Bitcoin betaalt geen rendement zoals een obligatie of spaarrekening. Als rente en obligatierendementen stijgen, hebben beleggers een beter risicovrij alternatief, waardoor geld geneigd is weg te vloeien uit activa zoals Bitcoin naar obligaties of cash.

Hogere rente verstrakt ook de algehele liquiditeit in het financiële stelsel: de totale geldhoeveelheid die achter risicovolle activa aan kan jagen. Minder liquiditeit betekent in het algemeen minder vraag naar Bitcoin. Deze relatie was zichtbaar in recente rentecycli: Bitcoin steeg sterk in de ultra-lage-renteperiode van 2020–2021 en kwam daarna in 2022 onder druk te staan toen de Fed de rente snel verhoogde.

Toen Amerikaanse aanvallen op Iraanse tankers de olieprijs deze week opdreven, zakte Bitcoin richting $79.700. Een soortgelijk patroon deed zich voor op 2 september, toen hernieuwd conflict Brent hoger duwde en Bitcoin circa 1,5% daalde.

Bitcoins test als veilige haven

Een oorlog in het Midden-Oosten lijkt precies het soort gebeurtenis dat beleggers als dekking naar Bitcoin zou moeten drijven. In de praktijk is dat niet gebeurd.

Bitcoin bewoog tijdens dit conflict grotendeels in dezelfde richting als aandelen: dalend als de spanningen oplopen en stabiliserend als ze afnemen.

Kortom, geopolitieke angst alleen drijft mensen niet naar Bitcoin. Wat Bitcoin drijft, is de richting van rente, rendementen en de algehele marktliquiditeit — en geopolitieke gebeurtenissen zijn alleen relevant voor Bitcoin voor zover zij die variabelen veranderen.

Mogelijke bullish omkering

Er is een scenario waarin dit Bitcoin uiteindelijk helpt. Als olie boven $100 de consumentenbesteding afknijpt en de economie hard genoeg vertraagt, kan de Fed uiteindelijk gedwongen zijn de rente agressief te verlagen om groei te steunen, zelfs met nog verhoogde inflatie. Als dure energie de groei voldoende beschadigt om agressieve monetaire verlichting af te dwingen, kunnen makkelijkere financiële condities steunend worden voor Bitcoin. Een scherpe economische vertraging kan risicovolle activa echter nog onder druk zetten voordat dat liquiditeitseffect zich voordoet.

Het belangrijkste niveau om in de gaten te houden

Olie van $100 is de psychologische grens. Daaronder blijft dit waarschijnlijk een volatiliteitsgebeurtenis: Bitcoin daalt op nieuwskoppen en herstelt als de spanningen afnemen. Daarboven, en aanhoudend, wordt het een macroprobleem dat het Fed-beleid maandenlang hervormt — en Bitcoins lot hangt dan minder af van Iran en meer van wat de opvolger van Jerome Powell vervolgens besluit te doen. Let op de aankomende Fed-vergaderingen en inflatiecijfers: die laten zien of een oliegedreven prijsschok vertaalt naar een beleidsombuiging, het kanaal waarlangs dit conflict Bitcoin feitelijk bereikt.