Oezbekistan heeft een gereguleerde pilot gelanceerd voor stablecoinbetalingen in het dagelijks leven, waarbij het digitale token HUMO wordt getest. Dit token is gekoppeld aan de Oezbeekse som en gedekt door staatsobligaties. Meer dan 20 handelaren in het hele land staan klaar om deel te nemen. Met deze proef plaatst Oezbekistan zich in een groeiende groep landen die experimenteren met gereguleerde stablecoins voor retailbetalingen — een vakgebied waarin de meeste tot nu toe live gezette projecten, zoals gereguleerde fiat-gedekte tokens in andere rechtsgebieden, zijn gedenomineerd in harde valuta in plaats van lokale valuta van opkomende markten.

Een gereguleerde proef onder NAPP en de centrale bank

Het initiatief werd aangekondigd door het National Agency for Perspective Projects (NAPP), dat samenwerkt met de Centrale Bank van Oezbekistan om het project te begeleiden. Humo Digital LLC is toegetreden tot een speciaal regime voor de regulering van stablecoins. De naam HUMO is in het Oezbeekse betalingslandschap al bekend, doordat deze verbonden is met een van de grootste binnenlandse kaart- en betaalnetwerken van het land, waardoor het token over een herkenbaar merk beschikt wanneer het in de kassasystemen van handelaren verschijnt.

De pilot is gebaseerd op presidentieel besluit nr. PP-359 van 27 november 2025, dat gericht is op de ontwikkeling van de financiële dienstensector van Oezbekistan en het faciliteren van nieuwe technologieën en moderne betaalmethoden. NAPP, in recente jaren opgericht als de toegewijde toezichthouder van Oezbekistan voor cryptobezittingen en digitale financiën, was de autoriteit achter de vergunningverlening voor cryptobeurzen en mijnbouwactiviteiten in het land.

De regeling is gebaseerd op een vaste verhouding van 1 HUMO = 1 Oezbeekse som, en het token is ontworpen om een stabiele waarde te behouden. Humo Digital beheert de uitgifte, circulatie en inwisseling van HUMO.

Volgens Interfax zullen banken, bedrijven en cryptobedrijven het initiatief steunen. Asterium JSC wordt een van de belangrijkste projectpartners; het bedrijf beschikt over vergunningen om te opereren als cryptobeurs, crypto-depot en cryptowinkel.

Meer dan 20 bedrijven staan klaar om HUMO te accepteren als betaalmiddel voor goederen en diensten. Dit geeft toezichthouders nuttige gegevens over blockchainbetalingen en laat zien hoe handelaren en banken stablecoin-afwikkelingen verwerken — praktisch bewijs dat weinig rechtsgebieden hebben verzameld voor een instrument dat in som is gedenomineerd.

Hoe HUMO door heel Oezbekistan zal functioneren

Het systeem verbindt bankieren, betalingsverwerking en blockchaininfrastructuur, zodat deelnemende bedrijven betalingen via HUMO kunnen afwikkelen. Het zal daarnaast worden gebruikt om de potentie van integratie tussen traditionele betaalnetwerken en blockchaintnetwerken te verkennen.

Tijdens de proef wordt de HUMO-stablecoin gedekt door staatsobligaties — een dekkingsstructuur die de stabiliteit en waarde van het token moet versterken. Het dekken van een retail-stablecoin met binnenlandse staatsschuld wijkt af van de reservermodellen van grote wereldwijde stablecoins, die doorgaans contant geld en kortlopende instrumenten aanhouden; de Oezbeekse aanpak koppelt de stabiliteit van het token rechtstreeks aan lokale staatsobligaties, en de autoriteiten zullen de reservebezittingen van HUMO niettemin nauwlettend in de gaten houden.

Volgens NAPP kan de regeling tot drie jaar lopen, onder gezamenlijk toezicht van de Centrale Bank en NAPP, waardoor HUMO gedurende de hele periode direct gereguleerd blijft. De meerjarige horizon geeft aan dat de autoriteiten de pilot zien als een langetermijnleertraject rather dan een kortlopend proof-of-concept.

In november 2025 kondigde Oezbekistan aan geleidelijk over te stappen op stablecoinbetalingen, waarbij functionarissen van plan waren deze experimenten binnen een regulerende sandbox uit te voeren. Dit geeft de autoriteiten ruimte om nieuwe technologie te onderzoeken terwijl mogelijke financiële risico's worden beheerst.

Het project is daarnaast ontworpen om zakelijke betalingen te stroomlijnen en transparanter te maken. Functionarissen willen bovendien sterkere transactiebeveiliging bereiken via blockchaintechnologie — doelstellingen die bredere acceptatie van digitale betalingen in Oezbekistan kunnen ondersteunen, waar kaart- en mobiele betalingen zijn gegroeid naarmate het land zijn financiële infrastructuur moderniseert.

Toezichthouders monitoren HUMO-risico's nauwlettend

De autoriteiten zullen tijdens het programma verschillende risicogebieden monitoren, waaronder liquiditeit, financiële criminaliteit en cyberbeveiliging. Toezichthouders zullen zowel HUMO als de ondersteunende infrastructuur kritisch bekijken. De aandacht voor de toereikendheid van de reserves weerspiegelt zorgen die toezichthouders elders hebben geuit over stablecoinreserves na eerdere opvallende faissementen in de sector.

Van de staatsobligaties die HUMO dekken wordt verwacht dat ze voldoende dekking en liquiditeit bieden — een vereiste die de stabiliteit van het token moet ondersteunen. Ook worden regels tegen witwassen en terrorismefinanciering toegepast.

De pilot kan waardevol inzicht bieden in hoe stablecoins presteren als betaalinstrument, en bij succes kan deze de verdere ontwikkeling van financiële technologie stimuleren. Toezichthouders zullen echter eerst de risico's en prestaties van HUMO beoordelen. Aandachtspunten voor de toekomst zijn onder meer hoeveel van de meer dan 20 handelaren in de praktijk transacties uitvoeren, hoe de inwisseling van HUMO voor som functioneert onder echte vraag, en of de Centrale Bank en NAPP tussentijdse bevindingen publiceren die tot permanente stablecoinregels kunnen leiden.

Vooralsnog vertegenwoordigt HUMO een gecontroleerde stap richting blockchaingebaseerde betalingen, waarin staatsobligaties, banken, handelaren en blockchaintechnologie samenkomen, met de Centrale Bank en NAPP als toezichthouders.