De obligatiemarkt staat onder aanhoudende druk, en de schade verspreidt zich over de Amerikaanse economie. Het gemiddelde rentetarief op een 30-jarige Amerikaanse hypotheek is gestegen naar 7,45%, een toename van 150 basispunten in zes maanden en het hoogste niveau sinds 2023, toen de inflatie boven 6,4% lag.

Het rendement op 10-jarige staatsobligaties is in twee dagen met circa 30 basispunten gestegen, waaronder de grootste eendaagse sprong sinds 9 april 2025 — de handelsdag verbonden aan “Liberation Day”. Tijdens de sessie van donderdag schoot het rendement op de 10-jarige obligatie omhoog naar 5,18%, een niveau dat niet meer was gezien sinds 2007, vóór de wereldwijde financiële crisis en de daaropvolgende recessie de rendementen richting nul drukten. Die benchmark zakte in 2020 onder 0,50% tijdens de COVID-schok, en stond nog slechts op 3,97% voordat de Verenigde Staten en Israël Iran aanvielen. De stijging versnelde nadat het conflict de olieprijzen hoger dreef en de inflatieangst met kracht terugbracht. De 10-jarige rente is van grote invloed ver buiten de handelsvloer, omdat zij de lange termijn leenkosten in de hele economie verankert — daarom berekenen bewegingen van deze omvang huishoudens en bedrijven rechtstreeks.

Inflatieverwachtingen laten handelaren rekenen op een strengere Federal Reserve

Energie draagt ook bij aan het probleem. Brent-olie is weer boven $105 per vat gegaan en diesel heeft all-time highs bereikt. Het moment is bijzonder ongunstig, omdat het wereldwijde dieselverbruik het seizoen ingaat waarin de vraag met 2 miljoen vaten per dag groeit. Chauffeurs van vrachtwagens betalen nu twee keer zoveel voor benzine als negen maanden geleden. Diesel drijft het grootste deel van het vrachtvervoer aan, waardoor die brandstofkosten doorwerken in de prijs van goederenvervoer in de gehele economie.

Amerikaanse consumenten verwachten ondertussen nu een jaarlijkse inflatie van 4,6% — de op twee na hoogste verwachting in een jaar. Gezien de stijgende brandstofprijzen lijkt een inflatie van 4% vrij redelijk.

De andere grote verschuiving heeft plaatsgevonden bij de Federal Reserve. Maandenlang vermeed de markt elke verwachting van nieuwe renteverhogingen vanwege de benoeming van Kevin Warsh tot voorzitter van de Federal Reserve door Donald Trump, die lagere rentetarieven wilde. Acht dagen geleden kreeg die redenering echter een knauw. De rente werd verhoogd met 25 basispunten, en alle beleidsmakers stemden vóór. Het was de eerste unanieme stemming in meer dan een jaar, sinds mei 2025, na maanden van debat en stemmingen over renteverlagingen.

De centrale bank verklaarde: “Het Comité zal prijsstabiliteit leveren.” Warsh hield het inflatiedoel van 2% van de Fed centraal in het beleid. Handelaren prijzen nu circa 100 basispunten aan extra verhogingen in tegen de komende zomer. De rendementen zijn over alle looptijden scherp gestegen, en de obligatiemarkt handelt alsof de officials vorige week voor een verhoging van 50 basispunten hadden moeten kiezen in plaats van 25n
Een poging van het Amerikaanse ministerie van Financiën om de markt te kalmeren veranderde nauwelijks de richting van de rendementen. De verkopen gingen door, en de markt nauwelijks pauzeerde voordat de rendementen over alle looptijden weer begonnen te stijgen. De aandacht gaat nu uit naar de komende obligatieveilingen en inflatiecijfers, de controleposten die zullen tonen of de vraag het aanbod tegen deze rendementen kan opnemen.

Hogere rendementen op staatsobligaties treffen hypotheken, aandelen, goud en crypto tegelijk

De woningmarkt krijgt de klap al te voelen. De lange termijn hypotheekrentes in de VS zijn voor het eerst sinds begin 2025 boven de 7% uitgekomen, en het meest recente gemiddelde heeft 7,45% bereikt. Dat maakt de maandlasten nog zwaarder voor kopers die al met dure woningen te maken hebben. Hypotheekrentes bewegen doorgaans mee met de 10-jarige staatsobligatie, waardoor de piek in overheidsleenkosten rechtstreeks in de hypotheekprijzen doorwerkt.

Ook aandelen staan onder druk. De Amerikaanse markt bewoog eerder deze week dicht bij een record, maar de sprong in obligatierendementen vertraagde die rally. Hogere overheidrendementen zetten ook druk op goud en cryptocurrencies, omdat beleggers meer kunnen verdienen met staatsobligaties zonder hetzelfde marktrisico te lopen.

Voor cryptohandelaren is die concurrentie van belang. Bitcoin en andere digitale activa betalen geen vast rendement, en een 10-jarige staatsobligatie nabij 5,18% biedt beleggers een veel groter rendement dan toen de rendementen rond nul zaten — dit verandert hoe kapitaal wordt verdeeld tussen veiliger schuld en volatiele activa.

Er is ook een aanbodprobleem binnen de obligatiemarkt. Washington moet enorme hoeveelheden schuld verkopen om het Amerikaanse tekort te financieren, en meer uitgifte betekent meer staatsobligaties die om kopers wedijveren. Als de vraag het aanbod tegen bestaande prijzen niet kan opnemen, dalen de obligatiekoersen en stijgen de rendementen.

De vooruitwijst wijst op een inflatie van 3% tot 4%, of meer, tot halverwege 2027. Zoals Cryptopolitan heeft gedocumenteerd, is de koopkracht van de Amerikaanse dollar in de afgelopen tien jaar met circa 40% gedaald. Aanhoudende tekorten en inflatie zouden die positie alleen maar verergeren, terwijl de obligatiemarkt hogere rendementen op investeringen eist.