クラウドセキュリティプロバイダーZscaler(ZS)の株価は先週10%下落し193.05ドルとなった。Blockonomiの報道によると、大手ウォール街の2社が同社の目標株価を引き上げたにもかかわらず、株価は下落した。この下落は、経営陣交代を受けてアナリストが示した楽観的な見方とは鋭い対照をなしている。

同社はクラウドセキュリティを専門とし、Zero Trustおよびセキュアアクセスサービスエッジ(SASE)の考え方に基づく製品を展開している。これらはアプリケーションへのアクセスを求めるすべてのユーザーとデバイスを検証し、オンプレミスの境界アプライアンスではなくクラウド経由でセキュリティを提供するフレームワークである。

RBC Capital Marketsは目標株価を従来の210ドルから236ドルに引き上げ、Outperform評価を維持した。みずほも同様の調整を行い、目標株価を210ドルから220ドルに引き上げ、引き続きOutperform評価としている。

両社による格上げのきっかけとなったのは、Zscalerの経営陣の交代である。Mike Rich氏が個人的な事情を理由に最高収益責任者(CRO)の職を退いた。サブスクリプション型ソフトウェア企業では四半期業績が販売組織の成果に直接左右されるため、販売組織のトップ交代は通常、綿密な注視の対象となる。Ross Tackett氏は、以前から同社の全世界販売事業を統括し、米州地域を担当していた実績を買われ、CROの職務を引き継いだ。Tackett氏は5月以降、実質的に販売組織を統括しており、これ以前にはServiceNowでRich氏と共に勤務した経歴を持つ。

ウォール街の見解

RBCは、今回の経営陣交代が同クラウドプロバイダー内のいかなる対立や運営上の懸念とも無関係であることを強調した。同投資銀行は、販売手法に変更を加えることのない円滑な引き継ぎを予想している。

みずほも評価の一環としてZscalerの経営陣と協議を行った。同社によると、経営陣は運営の一貫性を強調し、会社の財務予測の策定におけるTackett氏の大きな役割を強調したという。みずほによれば、経営陣は正式なガイダンスの更新を不要と判断した。これはわずか3週間前に発表された業績見通しの策定にTackett氏が深く関与していたことを反映した決定である。

両投資会社は、目標株価の引き上げについて、セクター内の類似企業で拡大するバリュエーション倍率を一部の要因として挙げた。みずほはさらに、業界全体で競争圧力が高まる中でも、ZscalerがSASEおよびZero Trust市場で強固なポジションを維持していると指摘した。

四半期業績とその他のアナリスト動向

目標株価の引き上げは、Zscalerの2026会計年度第4四半期決算発表に続いて行われた。同社は売上高8億9820万ドルを報告し、前年同期比25%増となり、アナリストのコンセンサスを約2%上回った。

他の複数の証券会社も報告について見解を示した。FBN Securitiesは四半期決算を受け、目標株価を190ドルに引き上げた。JPMorganは215ドルの目標を維持し、Overweight評価を再確認。売上高および年間経常収益(ARR)が前四半期よりも大きな幅で予想を上回ったと指摘した。Stephensは決算を受けて目標を225ドルに引き上げ、GuggenheimはCRO交代の発表後に214ドルの目標株価でBuy評価を維持した。

同社の直近12か月の粗利益率は77%に達し、同期間の売上高伸び率は25%を記録した。

アナリストレポートで参照されたInvestingProのデータによると、36人のアナリストが次期の利益予想を引き上げている。同プラットフォームが算出した同社の適正株価評価額は226.27ドルとなっている。

Rich氏は2026年12月までアドバイザーとしてZscalerに残る予定であり、これはTackett氏がCROに就任して最初の数か月と重なる。同社は10月6日に投資家向け説明会(Investor Day)を開催する計画であり、この日程は移行期間中にあたる。