Zerohashは、モルガン・スタンレーのE*Tradeをはじめとする主要な伝統的金融機関のバックエンド業務を担う暗号資産インフラプロバイダーであり、新設されたデジタル資産特化型の米国信託銀行の仲間入りを初回の申請で果たせませんでした。連邦信託銀行ライセンスがあれば、Zerohashは各州の個別ライセンスを取得することなく州をまたいで事業を展開でき、機関投資家向けサービスを提供する暗号資産インフラ企業間の競争が激化する中で大きな優位性となります。

米国通貨監督庁（OCC）は、OCCの記録によると7月17日にシカゴに拠点を置く同社の申請を静かに差し戻しました。記録には具体的な理由は記載されていません。OCCの方針では、「差し戻し」は申請に「重大な欠陥」があったことを示し、正式な拒否ではないものの現行プロセスを終了させます。同社は事象発生時にこれを公表せず、また自発的に申請を取り下げてもいませんでした。

「申請の差し戻しは行政プロセスであり、今月中に再提出を可能にするものです」とZerohashはCoinDeskへの水曜日の声明で述べました。「この措置はOCCとの調整の下で行われたものであり、申請の実質的な審査結果ではありません。また、当社の既存の規制承認の下で継続している現在の事業には影響しません。」

同社は、3月に提出された当初のOCC申請が「幅広いデジタル資産および信託関連サービス」を対象とし、範囲が野心的すぎた可能性があると示唆しました。Zerohashは次回の申請でより「段階的」なアプローチをとり、「当社のロールアウト予定に沿った、より焦点を絞った全国信託業務の承認」を目指す申請から始めると述べています。同社は月末までに再申請を行い、「迅速な審査」を期待しています。再申請の結果は、Zerohashの元コンプライアンス責任者による進行中の訴訟とともに、暗号資産インフラ企業が連邦の銀行資格を取得する際にどの程度の精査を受けるかを示す指標として、競合企業や規制当局から注目されています。

規制環境と業界からの反発

Zerohashの当初の申請は、米国における信託銀行の仮承認ラッシュに加わるものであり、このトレンドは米国ステーブルコイン発行者の法的枠組みを正式に確立した「Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins（GENIUS）法」によって加速しました。この波は、ウォール街の金融機関が社内構築ではなく専門インフラプロバイダーを通じてデジタル資産サービスを既存の製品ラインに組み込むことへの関心の広がりを反映しています。

フィンテック企業WiseやBunqが最近受けたような正式な拒否とは異なり、差し戻しには詳細な説明が伴いません。Zerohashの申請を差し戻すわずか1か月前、OCCは正式な決定を下さずに申請を差し戻すアプローチを含む意思決定プロセスの説明を発表しました。同機関は、企業の財務や役員に関する必要な情報が欠如している場合に申請を差し戻すと述べました。さらにOCCは、「法定または規制上の基準を評価するために必要なすべての情報を追加情報要求を通じて提出させようとした後も、回答が要求に十分に応えていない場合、申請を重大な欠陥があるとして差し戻す場合がある」と記しました。

暗号資産関連の信託銀行申請の急ペースには批判が集まっています。独立地域銀行家協会（ICBA）が4月にZerohashの申請への異議申し立てを行った際、同団体の書簡では次のように指摘されました。「過去12か月以内に、OCCはCircle Internet Group、Ripple、Paxos Trust、BitGo、Fidelity Digital Assets、Crypto.com、Payoneer（PAYO）、そして今回のZerohashからの申請を条件付きで承認または受理しました。このペース — 一部の期間では100日未満で11件の申請または承認 — は、慎重かつ透明な政策立案を妨げます。」

OCCの広報担当者は質問に即座に回答せず、モルガン・スタンレーの広報担当者はコメントを控えました。

企業運営と事業拡大

この挫折にもかかわらず、Zerohashの運営に詳しい人物は、同社がすでに州認可の信託銀行として事業を展開しているため、E*Tradeとのビジネスは連邦ライセンスの取得に依存していないと指摘しました。モルガン・スタンレー以外にも、同社はBlackRock、Franklin Templeton、Stripe、Interactive Brokers、DraftKingsなどの主要企業に暗号資産インフラを提供しています。

5月、情報筋はCoinDeskに対し、Zerohashが15億ドル超の評価額で追加資金調達を追求していると伝えました。同社はまた最近、Mastercardとの買収協議を行っていましたが、最終的に交渉は破談となりました。

社内では、Zerohashは連邦レベルでの事業拡大を準備していました。同社は最近、OCCの前に「ライセンス申請中」の「Zerohash National Trust Bank」で、全国信託責任者や最高執行責任者などの求人を掲載していました。さらに、Zerohashの共同社長Stephen GardnerのLinkedInページでは、彼を「zerohash national trust bank（pending）」のCEOとして記載しています。

コンプライアンス問題

ライセンス取得を目指す一方で、Zerohashは自社の元最高コンプライアンス責任者Edgar Guerraからの法的挑戦と静かに闘っていました。カリフォルニア州の訴訟において、元連邦準備制度理事会（FRB）規制官であるGuerraは、自身が発見したコンプライアンス問題を隠蔽する目的で解雇されたと主張しています。Guerraは訴訟の中で、自身とスタッフが社内で200件以上の重大なコンプライアンスギャップを特定したと示唆しました。これには資金洗浄（マネーロンダリング）対策のコントロールにおける不備が含まれ、一部は以前に指摘されながらも不十分な改善にとどまっていたと述べています。

OCCの担当者がこれらのコンプライアンス主張や進行中の法的紛争を認識していたか、懸念を抱いていたかは不明です。この紛争について、Zerohashが仲裁への移行を求めた試みは予備的に却下されました。Zerohashは本件についてコメントを控え、Guerraの弁護士は取材依頼に即座に応じませんでした。

この訴訟は、2022年に同社が打ち出していたイメージとは対照的です。当時、就任から6か月だったGuerraはインタビューで、自身の会社が約150人の従業員に対し20人強のコンプライアンス専門担当者を擁して「コンプライアンス遵守に努めている」と語っていました。その際、Guerraは「コンプライアンスを競争優位性として確保することに真剣に取り組む」経営陣に迎えられたことは幸運だったと述べていました。