プライバシー特化型暗号資産Zcash(ZEC)は過去24時間で11%下落し、Decryptのデータによると時価総額は185億ドルまで縮小、当日の最大の下落銘柄の一つとなりました。

2016年に登場したZcashは最も長い歴史を持つプライバシー特化型ネットワークの一つで、ゼロ知識証明を活用して取引詳細を秘匿できるようにしており、今回の調整前には数か月にわたり市場でも屈指の上昇ラリーを展開していました。

アナリストの間で下落の要因は分かれています。CoinSharesのシニアリサーチャー、Luke Nolan氏は、この下落はトークンの「飛躍的な上昇」の過程で積み上がったレバレッジに起因する可能性が高いと述べる一方、他の観測筋は、量子コンピュータに先んじてAIが暗号技術の暗号化を破る可能性への高まる懸念を指摘しており、この懸念はプライバシー特化型プロトコルに最も大きな打撃を与えている可能性があります。

Nolan氏は、急落にもかかわらずZcashは3月の安値から依然として460%上昇していると指摘し、脆弱な暗号資産市場では、上昇幅の大きい銘柄ほどセンチメントが悪化した際に大幅な損失を被りやすいと付け加えました。

「上昇の過程でかなりのレバレッジが積み上がっていた。これは大きな値動きの自然な帰結でもある」とNolan氏はDecryptに語りました。「注目が集まるとより多くのパーペチュアルトレーダーがレバレッジを活用するようになり、少しの変動で動きが増幅される。レバレッジをかけたトレーダーはエクスポージャーの縮小を余儀なくされるか、清算されるからです」

無期限のデリバティブ契約であり、借入資金でエクスポージャーを拡大できるパーペチュアル先物はこうした取引の主な舞台であり、強制的なポジション解消は短期的な価格変動を双方向で鋭くする可能性があります。

清算データはこうした力学を反映しています。過去24時間で、CoinGlassのデータによると、179万ドル相当のZcashロングポジションが清算されました。同期間にHyperliquidで消去された730万ドルと比べると大きな数字です。

Zcashの耐量子化を巡る競争

今回の売りは、業界全体の懸念が渦巻き始めた時期と重なっており、一部はZcashにとってプラスに転じる可能性もあります。

先週、イーサリアムの共同創設者Vitalik Buterin氏とイーサリアム財団のリサーチャーJustin Drake氏は、AIが量子コンピュータに先んじて暗号資産の暗号化を破る可能性があるとして、業界は「バンカーモード」に備える必要があると警告しました。この議論は、OpenAIが数学分野での大きな進展を発表し、暗号化の将来への懸念が浮上したことに端を発しています。ネットワークの耐量子化とは、量子コンピュータからの攻撃に耐えられるよう暗号基盤をアップグレードすることを意味します。量子コンピュータとは、理論上、現在最も多くのブロックチェーンを保護している公開鍵方式を破る可能性があるマシンです。

「OpenAIの数学におけるブレークスルーは、暗号学的証明の目立つ欠如を考えれば、暗号資産業界に多くの懸念を引き起こしている」と投資会社Dialecticの創設者兼ディレクター、Ryan Zurrer氏はDecryptに語りました。「Zcashのようなより複雑なプライバシープロトコルは、AI主導の暗号攻撃に対して中核的なプリミティブが陳腐化した場合、ゼロデイ事象で最も大きな損失を被る可能性があります」

Zcashはネットワークの耐量子化に積極的に取り組んでいます。Zcashのフルノード開発者であるZakuraは最近、チームは1月までに耐量子化し、AIにもある程度対応できるようにすると述べました。このタイムラインにより、ロードマップには具体的な近期の目安が与えられました。その耐量子ロードマップはトークン近期のラリーの「重要な触媒」となったと、HashKeyのシニアリサーチャー、Tim Sun氏がDecryptに語りました。

「実際の実装にはまだ時間がかかるものの、今年の初めからのプライバシー分野への市場の継続的な注目を反映している」とSun氏は述べました。

プライバシーは暗号資産業界全体で主要な議論テーマであり続けています。Sun氏は、伝統的金融が暗号資産セクターと融合するにつれて、プライバシーの必要性はさらに高まると付け加えました。

「ますます多くの伝統的金融資産と業務がオンチェーンに移行するにつれ、プライバシー保護はもはや単なるオプションの追加機能ではなく、ブロックチェーン技術を採用する金融機関にとって基本的な前提条件になるだろう」とSun氏はDecryptに語りました。

この下落は、ヨーロッパにおける金融プライバシーへの規制圧力の高まりとも重なっています。先週、フランスの議員たちは、市民に10万ユーロ(11.2万ドル)以上の暗号資産保有を報告することを義務付け、違反には罰則を課す法案を前進させました。同法案は、フランス全土で相次いだ暗資産関連の「レンチ攻撃」、強盗、誘拐の波を受けて大きな反発を招いています。法案はまだ可決されていません(発効までにはフランスの立法プロセスでさらなる段階を経る必要があります)が、政府の監視が迫る中、プライバシープロトコルに注目する投資家もいます。

一方、Nolan氏は価格を圧迫しているこれらのナラティブに反論し、Zcash近期のパフォーマンスを評価する際には大局的に見るべきだと主張しています。

「フランスの法案はこの値動きにはほとんど関係ないと思う。私の見解では、飛躍的な上昇を考えると、これは単なるより大きな調整だ」とNolan氏はDecryptに語りました。「日足チャートで下落を文脈の中で見れば、35%を超える下落とはいえ、上昇局面と比べれば小さな一瞬の動きに見えます」

今後の近期の指標は明確です。レバレッジがどれだけ解消されたかを示すCoinGlassの清算集計、耐量子ロードマップに対するZakuraの1月の目標、そしてフランス法案の議会での審議の行方です。