シンガポール、2026年8月27日（Chainwire）— Term Structure Labsが構築した固定金利レンディングプロトコルTermMaxは、8月26日にYZi Labsから戦略投資を受けたと発表しました。取引条件は非開示です。

今回の投資は、TermMaxがYZi LabsのEASY Residency Season 3に選出されたことに続くもので、同プロトコルの累計調達額はこれまでで800万ドル超となりました。これまでの出資者には、2023年のシードラウンドを主導したCumberland DRWのほか、HashKey Capital、Decima Fund、Longling Capital、MZ Web3 Fundが含まれます。

TermMaxは2025年4月からメインネットで稼働しており、現在は10のEVM互換チェーンに展開されています。60の固定金利市場と40の戦略ボールトを運用し、総ロック価値は数千万ドル規模、登録ウォレット数は150万超です。Keyrock、Hardcore Labs、Edge Capital、OrigamiがCuratorsとして、同プロトコル上の戦略ボールトを管理しています。$TMXトークンは8月25日にTGEを完了しました。

投資家自身の公開姿勢は、この投資が埋めようとしている空白を示しています。YZi Labsは8月14日の投稿で、トークン化された大型株は十分な取引量に達している一方、その周辺にある金融アプリケーション層、すなわち信用、担保管理、リスク移転、ストラクチャード商品は依然として未発達であり、とりわけオプションやその他のリスク移転商品が明確に不足していると述べていました。YZi Labsは、この投資をまさにその空白に位置づけています。

「私が銀行を離れたとき、オンチェーン上には数千億ドル規模の資産があるのに、その間に直接観測可能な金利カーブが1本もありませんでした。従来の市場なら、そんなことはあり得ません。それが、私にこのインフラをオンチェーンで構築する決断をさせた理由です。」 — Jerry Li、TermMax共同創業者兼CEO。

「私が銀行を離れたとき、オンチェーン上には数千億ドル規模の資産があるのに、その間に直接観測可能な金利カーブが1本もありませんでした。従来の市場なら、そんなことはあり得ません。それが、私にこのインフラをオンチェーンで構築する決断をさせた理由です。」 — Jerry Li、TermMax共同創業者兼CEO。

トークン化された株式は、オンチェーン上で最も成長の速い資産クラスであり、現在は24億8,000万ドル規模、保有者数は30日で165%増加しています。

TermMaxは2026年1月にOndo Global Marketsを統合し、トークン化された米国株式を担保として受け入れる初の固定金利借入市場を立ち上げ、その後BinanceのbStockを追加しました。8月にはRobinhood Chainで稼働を開始し、QQQ、SPY、NVDAをUSDGに対して担保として差し入れ可能になりました。

しかし、資金調達はトークン化株式に必要な要素の半分にすぎません。今年のトークン化株式インフラのほぼすべては永久先物に向けられ、オプションにはほとんど向けられていません。

TermMax Alphaではその状況が変わります。満期前の清算がない、物理受渡し型オプションです。転換価格はポジション開始時に固定され、満期時には物理受渡しで決済されます。そのため、方向性として正しいポジションが、流動性の薄い市場での数分間の変動取引によって強制解消されることはありません。これが、トークン化株式の流動性が低い領域で永久先物が不向きである理由となる失敗モードです。

この清算なしの設計は、プロトコル全体に通底する選択に基づいています。清算が発生した場合でも、担保は市場で売却されるのではなく、貸し手に直接引き渡される物理受渡しで決済されます。担保は要求に応じて公正価値で売却できるという通常の前提は、ETHでは成り立ちますが、数百万ドル程度の厚みしかないトークン化株式では成立しません。

機関投資家向けの領域では、TermPrimeが6月末にCanton Networkで最初の実取引を完了し、その後相手方ネットワークを9機関まで拡大しました。TermMaxはCanton上で初期バリデータノードを運用しており、TermPrimeはオープンマーケットを通じて同ネットワーク上の機関向けレンディング業務を支援する準備が整っています。

TermMaxはDeFiSafetyのProcess Quality Reviewで93%のスコアを取得しており、Aave V3と同水準です。

「私たちが目指したのは、従来の機関投資家にDeFiを教えることではありません。DeFiが本当に金融にサービスできるほど専門的なものへ成長できるようにすることです。」 — Jerry Li、TermMax共同創業者兼CEO。

「私たちが目指したのは、従来の機関投資家にDeFiを教えることではありません。DeFiが本当に金融にサービスできるほど専門的なものへ成長できるようにすることです。」 — Jerry Li、TermMax共同創業者兼CEO。

TermMaxが目指すのは、別のレンディングプロトコルではなく、オンチェーンの金利カーブそのものです。

TermMaxについて

TermMaxは、Term Structure Labsが構築した固定金利・固定期間の借入・貸付マーケットプレイスです。2025年4月からメインネットで稼働し、10のEVM互換チェーンに展開されています。60の固定金利市場と40の戦略ボールトを運用しています。プロトコルは債務を3つの取引可能なトークンに分割します。FT（元本）、XT（金利とオプション価値）、GT（レバレッジポジションのERC-721受領証）です。プロのCuratorsが各分離市場で目標APRレンジを設定し、戦略ボールトを管理し、清算は担保の物理受渡しで決済されます。共同創業者兼CEOのJerry Liはグローバル金融市場で25年の経験を持ち、Deutsche BankでGreater Chinaの債券および為替を統括するManaging Directorを務めました。

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YZi Labsについて

YZi Labsは、世界全体で100億ドル超の資産を運用しています。同社の投資哲学は、まずインパクトを重視し、意味のあるリターンは自然に後からついてくるという考え方です。Web3、AI、バイオテクノロジーの基盤がしっかりした案件を優先し、あらゆる成長段階のベンチャーに投資しています。YZi Labsのポートフォリオは、6大陸25か国以上の300超のプロジェクトをカバーしています。主な投資先には、Trust Wallet、CoinMarketCap、Polygon、Injective、Ethena、SafePal Wallet、Better Payment Network、Aster、XAIなどがあります。ポートフォリオ企業の65社超が、同社のインキュベーションプログラムEASY Residencyを経ています。詳細はX（@yzilabs）をご覧ください。

TermMax Marketing Team hello@cipherdance.com

Chainwire掲載: YZi Labs Backs TermMax to Advance On-Chain Bond Market Infrastructure