York Space Systems（YSS）の株価は火曜寄り付き後の取引で4.3%下落し、9.36ドルとなった。Goldman Sachsが目標株価を28ドルから14ドルへ半減させた一方で、Neutral評価は維持したためだ。Neutral評価は通常、アナリストが今後1年で株価がカバレッジ対象銘柄群とおおむね同程度の推移になるとみていることを示す。同社は、最近の売上高ガイダンス引き下げと宇宙分野での競争激化を、目標株価引き下げの主因に挙げた。

このガイダンス引き下げは、Yorkが第2四半期決算を発表した8月13日に行われた。経営陣は2026年の売上見通しを375百万ドル〜405百万ドルへ引き下げ、中央値390百万ドルは従来の中央値570百万ドルを32%下回った。Yorkは、この引き下げの理由としてサプライチェーン制約と契約受注の遅れを挙げた。

株価はこの1カ月で51%下落している。参考までに、YSSは1月のIPOで1株34ドルで上場したが、9.36ドルでは公開価格をおよそ72%下回っており、新規上場した衛星メーカーに対する投資家心理が1年足らずで大きく変化したことを示している。

アナリスト心理は一段と慎重化

アナリスト・コミュニティは同銘柄に対してより慎重になっている。8月初め時点では、YSSをカバーするアナリストの70%がBuy評価を付けていたが、FactSetによると、その比率は現在50%まで低下した。平均目標株価も大きく下がり、月初の33ドルから現在は19.50ドルとなっており、Goldmanの修正後目標14ドルはこの平均を大きく下回る。

新しい平均目標は、Yorkを2027年売上高予想の約4倍で評価している。この評価倍率は、ガイダンス引き下げ以降ほぼ変わっていない。変化したのは売上高予想そのもので、最近の850百万ドルから約500百万ドルへ下方修正された。言い換えれば、アナリストがYorkの売上1ドル当たりに支払う倍率を引き下げたわけではなく、Yorkが生み出すと見込む売上高の規模を引き下げたのであり、それがガイダンス引き下げから目標株価の低下へ直接つながっている。

契約獲得でも株価下支えには至らず

火曜の下落は、事業面で前向きな材料があったにもかかわらず起きた。Yorkは、米宇宙軍のSpace Data Network Backbone programへの参加企業に選定された。このプログラムは、軍向けに信頼性の高い宇宙ベースの通信を確保することを目的としている。Yorkはこのプログラム向けに衛星および衛星ハードウェアを製造する。

しかし、この契約獲得は、ガイダンス引き下げとGoldmanの目標株価引き下げ後に生じた株価への圧力を相殺するには十分ではなかった。

Yorkは商業向けおよび防衛向けの衛星と宇宙システムを製造している。Goldmanは、同社には大きな防衛向け案件パイプラインと拡大する商業機会がある一方で、競争激化が引き続き逆風になると指摘した。

S&P 500は火曜早朝の取引で0.2%上昇しており、YSSの下落はなおさら目立った。