木曜日、Wolfe ResearchはBiogenとAbbVieを同時に「Outperform」に格上げし、両製薬会社に300ドルの目標株価を設定した。同社は、強力な新薬開発パイプライン、魅力的なバリュエーション、予想される臨床試験結果が格上げの要因であると述べた。大型株の製薬会社がセクター全体の特許切れとバイオシミラー競争による収益圧力に直面する中、このダブル格上げは際立っている。

Biogenの後期段階パイプラインがより前向きな見方を支える

Wolfe Researchは、Biogenの株価が市場全体のバリュエーションを下回って取引されており、この格差は同社の開発ポートフォリオの潜在力を反映していないと指摘した。Biogenは近年、投資家の懐疑的な見方に直面してきた。これは部分的に、パートナーのEisaiと共同開発したアルツハイマー治療薬Leqembiの商業的普及の遅れに関連しており、規制当局の承認にもかかわらず市場心理の重しとなっている。同分析会社はBiogenを「Peer Perform」から「Outperform」に格上げし、300ドルの目標株価を設定した。

強気の根拠は2つの後期段階の候補薬に集中している。Litifilimabは皮膚エリテマトーデスに対して承認される初の生物学的製剤となる可能性があり、felzartamabは抗体介在性拒絶反応を標的とする可能性がある。後者は、アナリストが過小評価しているかもしれない市場機会である。

Biogenによる最近のApellis Pharmaceuticalsの買収も、EmpaveliとSyfovreの2つの市販製品を通じて、短期的な収益見通しを支えている。

同社は最近、予想を上回る決算を発表した。Biogenは調整後1株当たり利益（EPS）3.60ドルを記録し、Wall Streetのコンセンサス2.94ドルを上回った。売上高は27.4億ドルで、前年同期比3.4%増となった。経営陣は2026年通年の調整後EPSガイダンスを12.00ドルから13.00ドルの間とした。

機関投資家はBiogenの発行済株式の87.93%を保有している。第2四半期中に、Handelsbanken Fonderは保有株式を12.7%増加させ、約2,014万ドル相当の93,236株となった。

アナリストは現在、同株に対して「Moderate Buy」のコンセンサスを維持しており、平均目標株価は224.61ドルである。Biogenの株価は木曜日に208.87ドルで寄り付き、52週間高値の219.72ドルに近い水準となった。Wolfeの300ドルという目標株価は、コンセンサスと現在の取引水準のいずれに対しても大幅なプレミアムを意味しており、同社が市場全体がまだ織り込んでいないかなりの上昇余地を見ていることを示唆している。

AbbVieは成長性、バリュエーション、特許保護で評価

Wolfe Researchはまた、AbbVieを「Peer Perform」から「Outperform」に格上げした。同社は、AbbVieの2027年予想PER14.6倍は、今十年の残り期間にわたって高い一桁台の収益成長を実現すると予想される企業としては安価に見えると述べた。AbbVieは、かつて世界で最も売れた医薬品Humiraが2023年から米国でバイオシミラー競争に直面し、失われた収益を補う取り組みを続けている。

特許保護は格上げの重要な要素であった。Rinvoqの後発医薬品競争は2037年まで遅延しており、AbbVieはSkyriziの知的財産権の防衛を継続している。Wolfeは、この延長された保護が短期的な特許の崖リスクを低減しうると述べた。この懸念は、今十年後半に業界全体で複数のブロックバスター薬が独占権喪失の節目を迎える中、製薬会社のバリュエーションにとって重しとなってきた。

AbbVieは第2四半期の売上高が169.9億ドルで、前年同期比10.2%増、アナリスト予想の168.0億ドルを上回ったと発表した。1株当たり利益は3.65ドルとなり、予想3.61ドルをわずかに上回った。

SkyriziとRinvoqはAbbVieの主な成長エンジンであり続けている。さらに、カナダ医薬品庁が急性片頭痛治療薬Ubrelvyについて肯定的な償還勧告を発表し、新たな収益機会を創出する可能性がある。

株主は最近、AbbVieによるApogee Therapeuticsの買収を承認した。この取引は約80億ドルの追加債務をもたらし、一部のアナリストは潜在的な実行上の課題として指摘している。

Wall StreetはAbbVieに対して「Moderate Buy」のコンセンサス評価を維持しており、平均目標株価は274.33ドルである。同株は木曜日に249.12ドルで寄り付いた。

記事「Biogen (BIIB) and AbbVie (ABBV) Receive Rare Double Upgrades: What Investors Need to Know」はBlockonomiに最初に掲載された。