WiseTech Global（ASX: WTC）は、e2openの買収と利益率の改善を追い風に、FY26の売上高を大幅に伸ばし、利益の急増につなげました。

しかし、この物流ソフトウェア企業は新会計年度を迎えるにあたり、オーストラリア競争・消費者委員会（ACCC）の調査と、それ以前のオーストラリア証券投資委員会（ASIC）の調査により、投資家にとって一段と厳しい監視下に置かれています。

WiseTechは6月30日を期末とする通期で、総売上高がUS$1.396 billionとなり、79%増加しました。報告ベースのEBITDAは46%増のUS$558.4 million、 underlying EBITDA は56%増のUS$644.5 millionでした。 underlying EBITDA margin は46%に達しました。

税引後基礎純利益（underlying net profit after tax）は29%増のUS$313.5 millionとなりました。一方、法定NPATは逆に11%減のUS$178.7 millionとなりました。

フリーキャッシュフローは43%増のUS$410.7 million、underlying free cash flow は67%増のUS$489.6 millionでした。

e2openの買収は、期間中にUS$541.2 millionの売上をもたらし、見出しとなる成長の中心でした。

e2openを除いても、WiseTechの売上高は10%増加しており、グループ構造の大きな変化にもかかわらず、基礎となるCargoWise事業が拡大を続けていたことを示唆しています。この点は投資家にとって重要です。買収したプラットフォームの寄与を超えて事業が成長していたことを示す一方で、統合や比較可能性の観点では報告がより複雑になっているためです。

同社は商業モデルの再構築も進めています。CargoWiseの顧客の95%以上がValue Packsへ移行しており、個別のユーザーライセンスに依存するのではなく、機能をまとめたトランザクションベースの価格設定を採用しています。

同時に、同社は大規模な効率化プログラムにも取り組んでいます。WiseTechは以前、人工知能による生産性向上の恩恵を取り込むため、2年間で約2,000人の人員削減を計画していると発表しました。同社によれば、すでに年間ベースで約US$115 millionの削減効果を生み出しています。

営業費用はFY26に92%増のUS$727.6 millionへと急増しているため、このコスト削減は今後の投資判断において重要な要素となります。買収の効果が会計に反映され、価格モデルの変更も続くなかで、主要な業務上の論点は、売上成長とコスト削減を、より大きくなったコストベースがどれだけ早く吸収できるかという点です。

この決算のわずか1週間前、ACCCは競争法および消費者法違反の疑いに関する調査の一環として、WiseTechのオフィスで捜索令状を執行しました。

この動きは、10月にASICがWiseTechのシドニーオフィスを捜索したことに続くものです。この調査は、元CEOで大株主でもあるRichard White氏らの株式取引に関連しています。

White氏は依然として会社の3分の1超を保有する大株主であり、ASICは2024年12月下旬から2025年2月26日までの取引を調査しています。

株価はこの1年で大きく下落しており、株式は60%超下落しています。それでもWiseTechは株主への資本還元を続けており、1株当たり8.8 US centsの完全配当控除済み最終配当を宣言し、14%の増配としました。

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