暗号資産マーケットメーカーのWintermuteは、取引量でデジタル資産における最大級のアルゴリズム取引企業の一つであり、米国6月インフレデータの発表後のビットコインとイーサリアムの価格上昇を分析し、暗号資産市場の構造的回復の初期兆候を認めつつも、確定的な上昇トレンドはまだ確立されていないと慎重な見方を示した。

連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定において最も注目されるインフレ指標である米国消費者物価指数（CPI）は、6月に前月比0.4%下落し、2020年4月以来の最大の月間下落を記録した。年間インフレ率は4.2%から3.5%に低下し、市場予想の3.8%を下回った。データ発表後、市場は7月のFRB利上げの可能性をほぼ織り込まなくなった。

しかし、米国とイランの間の緊張再燃と港湾封鎖に関する新たな議論により、ブレント原油価格は週間で15.54%上昇した。世界の石油消費量の約5分の1が通過するホルムズ海峡は、過去の米国・イラン対立において度々緊張の火種となってきた。

同じ期間において、リスク資産は異なる動きを示した。イーサリアムは3.64%上昇し、ビットコインは1.46%上昇した一方で、ナスダック指数は4.16%下落した。近年、暗号資産はテクノロジー株との間に正の相関を示しており、特にリスク回避の動きが強まる時期に顕著であったため、ナスダックや半導体株との乖離は分析上の焦点となっている。

インフレ報告書の直後、ビットコインは短期間に約62,000ドルから64,900ドルへ急上昇した。イーサリアムも最大7%上昇し、1,884ドルに達した。この急激な変動により、1時間以内に約1億3,400万ドルのショートポジションが清算された。

2024年1月に取引を開始し、ビットコインへの機関投資家資金の重要な流入経路となっている米国上場の現物ビットコインETFは、火曜日と水曜日に約1億9,100万ドルのネットインフローを記録し、10日間続いたアウトフローを終結させた。Wintermuteは最近のインフローをポジティブな展開と評価しつつ、6月に記録された45億ドルの記録的なネットアウトフローと比較すると、現在の規模では新たなトレンドを確認するには不十分であるとした。

Wintermuteによれば、CPI発表後の上昇を半導体株の同時売り込みの中でも維持できたビットコインの力強さは、暗号資産市場の基盤構造の改善を示している。それでも、同社は上昇トレンドの確認には至らないとの判断を示した。

Wintermuteは、市場の相対的な強さを裏付ける具体的な条件を提示した。すなわち、現物ビットコインETFが1週間途切れることなくネットインフローを記録すること、およびビットコイン価格が数取引日にわたって66,000ドルを上回って維持することである。

同社はまた、この慎重に楽観的な評価を損なう可能性のあるマクロ経済リスクにも言及した。ブレント原油が90ドルを超えて上昇するか、ホルムズ海峡が正式に封鎖された場合、マクロ経済リスクが再び深刻化し、現在の暗号資産市場に対するポジティブな評価は妥当性を失う可能性があるとした。