キャメロンとタイラーのウィンクルボス兄弟は、かつて敬遠されていた資産が劇的な復活を遂げるなか、プライバシーコインへの大型の賭けとして、現物Zcash上場投資信託(ETF)の立ち上げを米国規制当局に申請しました。承認されれば、この商品は急速に拡大するZcash関連ファンドのラインナップに加わることになります。

月曜日に証券取引委員会(SEC)に提出されたS-1登録届出書に概要が示されたウィンクルボスZcash ETFは、ZECを直接保有し、その価格への連動を目指します。投資家はトークンを自身で購入・保管するのではなく、伝統的な証券口座を通じてエクスポージャーを得ることができます。ETFというスキームは、金融アドバイザーや退職口座プラットフォームが、直接保有できない資産へのエクスポージャーを得るために通常利用する仕組みです。ファンドはNASDAQでティッカー「WINK」を付けて取引される予定で、スポンサー報酬は0.25%となります。

兄弟が運営する暗号資産取引所Geminiがカストディアンを務め、トラストのZECをコールドストレージで保管します。Winklevoss Capital Fundは、本発行で最大1億ドル分の株式を購入する関心を示していますが、届出書はこのコミットメントが非拘束であると記しています。

また、トラストはウィンクルボス支持のZcash財務戦略企業であるCypherpunk Technologiesを「Zcash Ecosystem Partner」として起用し、プロトコル関連事項やコイン保有者の投票について助言を受けます。

この提出は、zk-SNARKと呼ばれる暗号技術を用いて取引の送金者、受取人、金額を秘匿できるプライバシーコインZcashの顕著な復活のさなかで行われました。このプライシー特性により、こうした資産は規制当局や取引所にとって長年懸念の対象となり、近年では複数の取引所がプライバシーコインを上場廃止しました。規制上の疎外者としての長い年月を経て、ZECは金融監視への懸念の高まりと機関投資家向け商品の波に後押しされ、本年、主要デジタル資産の一角へと急浮上しています。

暗号資産運用会社グレイスケールは8月にZcashトラストを現物ETFへ転換し、その後株式分割に動きました。また、21Sharesは欧州初のZcash上場投資商品(ETP)を上場しています。WINKの上場は、この動きに業界で最も有名な兄弟組を加えることになります。

S-1はリスクから目を背けず、ZECの極端な変動性とプライバシーコイン特有の脆弱性を指摘しています。特に、本年Zcashのオーチャード・シールドプールで発見された正当性バグに言及しており、このバグはネットワークがアイアンウッド・アップグレードで欠陥を修正するまで、一時ZEC価格を約50%下落させました。

提出はあくまで第一歩であり、取引開始にはSECの承認が依然として必要です。現物暗号資産ETFの上場には通常、有効な登録届出書と取引所上場規則の承認の双方が求められ、その審査プロセスでは規制当局からの意見や修正を何度も重ねることが少なくありません。すべての現物暗号資産ETFと同様に、本ファンドは非常に変動の大きい資産に連動するため、過去1年間で2,000%以上上昇したこのコインにおいて、投資家は大きな損失を被ることも大きな利益を得ることもあり得ます。