暗号資産分析企業のCryptoQuantは、機関投資家や富裕層——通称「スマートマネー」——が主要なデジタル資産全体で着実にポジションを拡大していると報告しています。一方で、小規模な小売層の参加者は異なる動きを示しています。このデータは、過去の暗号資産市場サイクルで観察されたオンチェーンパターンと一致しており、価格が低迷し小売の関心が低下している時期に大型のエンティティが買い集めるという傾向を示しています。

ビットコインの大口投資家が6月の下落で買い増し

ビットコインの大口投資家は2026年通年で買い集めを続けています。CryptoQuantのデータによると、取引所とマイニングプールを除くアドレスは現在約306万BTCを保有しています。これらの大型エンティティは6月の60,000ドル割れの下落時に積極的に買い増ししましたが、現在の保有量は依然として2025年の強気サイクルピーク時の約323万BTCを下回っています。

イーサリアム：中規模層からメガホエールへ供給が移行

イーサリアムの買い集めパターンはより多層的です。10,000〜100,000 ETHの残高層は約1,960万ETHという過去最高水準に達しました。同時に、100,000 ETH超を保有するメガホエールは2025年半ば以降、約180万ETHポジションを拡大しており、70%の増加に相当します。

一方、より小規模な1,000〜10,000 ETHの層は1月以降、約270万ETHを分散させており、中規模保有者から最大規模の保有者へ供給が移行していることを示しています。このような供給集中の傾向は、市場構造の変化を示す指標として歴史的に追跡されてきましたが、サイクルごとに結果は異なります。

XRPの大口投資家が静かにポジションを構築

XRPの大口投資家も買い集めを行っています。現物の注文サイズはアナリストが「ビッグホエール」の領域と呼ぶ水準を維持しており、資産は1.00〜1.20ドルのレンジで取引されています。90日間のテイカーCVD（Cumulative Volume Delta）——積極的な買い注文と売り注文の純差を測る指標——は中立フェーズに留まっており、買い集めが攻撃的な市場買いではなくパッシブな吸収を通じて行われていることを示唆しています。

主要資産が実現価格の近傍で取引

バリュエーションの観点から見ると、主要資産は歴史的に熊市の終盤フェーズと関連付けられた水準に近づいています。実現価格——すべてのコインの最後のオンチェーン移動に基づく合計取得原価を反映する指標——は、アナリストによって長期的なバリュエーション基準として広く使用されており、この水準の近傍または下回る価格での取引は過去のサイクルにおいて投降フェーズと同時に起きてきました。ビットコインは約64,000ドル付近、XRPは約1.10ドル付近で取引されており、それぞれの実現価格約52,900ドルおよび0.75ドルに近い水準に位置しています。イーサリアムは現在約1,900ドル付近で、実現価格の約2,450ドルを下回って取引されており、バリュエーションバンドの下限付近に位置しています。

執筆時点で、ビットコインは64,471ドルで取引され、0.68%の日中上昇を記録し、イントラデイレンジは63,860ドル〜64,920ドルでした。イーサリアムは1,898ドルで、過去24時間で1.63%上昇し、1,857ドル〜1,922ドルのレンジで取引されました。

グローバルな暗号資産市場の時価総額は2.2兆ドルに達し、0.42%の増加を記録しました。一方、24時間の総取引量は3.36%増の573.4億ドルとなりました。

アナリスト：リスクリワードは改善したが、底はまだ確認されていない

CryptoQuantのアナリストは、大型保有者が供給を吸収することでリスクリワードプロファイルが改善し、下押し圧力が軽減され、熊市の最終フェーズを示唆している可能性があると指摘しています。ただし、市場は完全にリスクが取り除かれたわけではなく、バリュエーションの観点からは、確定した底が確認される前にさらなる下落の可能性が残されていると警告しています。

出典：Metaverse Post