Alphabet（GOOGL）の自動運転部門であるWaymoは、30億ドル超の債務を調達する交渉の最終段階に入っており、同社が債務融資に踏み出すのはこれが初めてです。本件の貸し手にはPacific Investment Management（Pimco）、Blackstone、Sixth Street Partnersが含まれており、Bloombergの報道によるとのことです。

Goldman Sachsが本取引でWaymoを支援しており、数日中にも最終合意に至る可能性があります。条件は依然協議中であり、変更される可能性があります。

このローンは無格付けとなり、ベンチマーク金利を500ベーシスポイント（5パーセントポイント）以上上回る水準で設定される見込みで、比較的コストの高い資金調達手段となります。BlackstoneやSixth Streetといった大手オルタナティブ運用会社の参画は、従来の銀行融資や公社債市場の外で大額資金を調達しようとする企業にとって主要な資金源となりつつあるプライベートクレジット市場の存在感の高まりを反映しています。Waymoにとって債務は、大規模なエクイティ調達直後に既存株主の希薄化をこれ以上進めずに事業拡大資金を調達する手段でもあります。

報道時点でAlphabet株（GOOGL）は0.63%上昇していました。ウォール街では、過去3ヶ月の24件の「買い」評価と4件の「保有」評価に基づき、同株に「強気買い」のコンセンサスが形成されており、平均目標株価は422.96ドルで、現在水準から約25.4%の上昇余地を示しています。

160億ドルのエクイティラウンドの後

今回の債務調達は、2026年2月にWaymoが完結させた160億ドルのエクイティラウンドのわずか数ヶ月後に行われるものであり、このラウンドで同社の企業価値は1,260億ドルと評価され、2年足らずで評価額がほぼ3倍になりました。

債務へのシフトは、同社の事業規模を反映しています。WaymoはAI関連の運用コストが高止まりする中、無人運転車両フリートを急速に拡大しています。同社は現在、米国14都市で週50万回超の有料乗車を提供しており、年内に世界20都市で週100万回の有料乗車に到達することを目標に掲げています。

新市場への展開

米国外でも、Waymoは10都市以上の追加ロケーションでサービスのテストを準備しており、計画されている市場にはロンドンと東京が含まれています。この国際的展開には多大な資本が必要です。英国や日本などの市場への参入は、自律走行車に関する新たな規制フレームワークへの対応も伴い、海外へのフリート展開という資本コストを超える複雑さを加えます。

ロボタクシー市場は競争激化の一途をたどっています。WaymoはAmazonのZooxやTeslaの自動運転車と直接競合しており、規模拡大レースは激しさを増しています。

独自チップの開発

技術面では、Waymoは先月、ロボタクシー向けの独自チップを開発したと発表しました。これはコスト削減と性能向上を目的とした動きです。独自ハードウェアの構築は、同社の資金ニーズをさらに高める資本集約的な投資です。この戦略は、第三者チップ供給企業への依存を減らすため独自シリコンに投資してきた、Waymoの親会社AlphabetをはじめとするAIに注力する他社の動きと軌を一にしています。

WaymoとGoldman SachsはReutersのコメント要請に応じませんでした。Blackstone、Pimco、Sixth Street Partnersはいずれもコメントを控えました。

Waymoはこれまで、Alphabetおよび外部投資家からのエクイティ融資に依存してきました。債務市場への進出は、事業がどれほど成長したか、そして拡大計画に追随するためにどれほど追加の資本を必要としているかを反映しています。

出典：CoinCentral