ウォール街の最大級の運用会社や銀行は、単にデジタル資産を保有する段階を超え、COINOTAGが2026年10月10日に発表したレポートによると、発行・取引・決済のインフラをイーサリアム(ETH)上に直接構築し始めている。

レポートによると、同ネットワークには現在、分散型金融(DeFi)として約491億ドルの価値が流動しており、この規模がイーサリアムを機関投資家のトークン化業務の主要な場所として位置付けている。この数字は、イーサリアムのオンチェーンでのレンディング、取引、担保プロトコル全体にすでに投入されている価値を反映しており、トークン化された機関向け商品が接続するのと同じインフラ層である。

最も顕著な例として、BlackRockは同ネットワーク上でトークン化ファンドを発行している。世界最大の運用会社は2024年3月、トークン化マネーマーケットファンドであるBlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund(BUIDL)をイーサリアム上で開始した。この動きは、ファンド受益権などの従来型の商品をブロックチェーントークンとして表現する実世界資産(RWA)の機関向けトークン化における画期的な出来事として広く引用されている。

JPMorganは、イーサリアム上に構築されたレイヤー2ネットワークでデポジットトークンを流通させているとレポートは指摘する。デポジットトークンは商業銀行の預金をトークン化したものであり、銀行の資金を発行銀行への請求権のままブロックチェーン上を移動できるようにする。Arbitrum、Optimism、Baseなどを含むレイヤー2ネットワークは、イーサリアムのセキュリティを継承しながら低い取引コストを実現しており、決済・送金アプリケーションを機関レベルに拡張する標準的なアーキテクチャとなっている。

2015年に登場したイーサリアムは、業界最大のスマートコントラクトプラットフォームであり続けている。スマートコントラクト(取引条件を実行する自己実行型コード)は、トークン化ファンドやデポジットトークンのような商品を決済時にプログラマブルにする基盤である。CircleのUSDCなどのステーブルコインは同ネットワーク上でネイティブに発行されており、レンディング市場、分散型取引所、トークン化担保インフラにまたるDeFiプロトコルは、セクターで最も深い流動性プールを擁している。この流動性の深さが、オンチェーン市場で大口取引をどれだけ容易に執行できるかを左右する。

レポートが述べるこうした動きは、従来の金融機関におけるより広い転換、すなわち探索的なデジタル資産保管から実運用レベルのトークン化への移行を反映している。実運用レベルのトークン化では、ファンド受益権、デポジットトークン、その他の商品がオンチェーントークンとして発行され、従来の市場インフラの固定取引時間や一日締め処理とは対照的に、24時間体制で転送・決済できる。

主要運用会社がベースレイヤー上でファンドを発行し、大手銀行がその上に構築されたレイヤー2でデポジットトークンを運用する中、イーサリアムはウォール街のオンチェーン市場インフラ構築の基盤であり続けている。新たな機関向け商品がベースレイヤーとレイヤー2の間でどう分担されるかは、この構築が進む中で注目に値する構造的ポイントである。

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