ナンテール、2026年7月29日 — VINCIは2026年上期の業績が非常に好調だったと発表した。売上高は2.1%増の356億ユーロとなり、第2四半期は4.2%増、Ebitdaは4.5%増の64億ユーロとなった。1株当たり利益は10.8%増の3.70ユーロ、フリーキャッシュフローは2億6400万ユーロのプラス、受注高は8%増となり、グループの受注残高は過去最高水準に達した。VINCIは2026年通期見通しも確認し、中間配当を1株当たり1.10ユーロとすると発表した。

VINCIの最高経営責任者（CEO）であるPierre Anjolras氏は、結果はとりわけEnergy Solutionsの強い業績によってけん引されたと述べた。地政学的・マクロ経済的緊張が高まる中でも全体として優れた結果を達成したとし、これがConcessions事業の交通量に影響した一方で、VINCIのより循環的な輸送資産と、より高成長のエネルギーおよびデジタルインフラ事業との対比を示したと指摘した。また、VINCIの分権的で機動的な組織が、コスト抑制、マージン拡大、キャッシュフロー創出、長期的価値創造に寄与したと述べた。さらに、今年初めからインド、フランス、ドイツ、ニュージーランドで完了または発表された取引を通じてグループの国際展開が続いていること、加えてCobra ISが米国とブラジルでエネルギー資産への投資を継続していることにも言及した。

Energy Solutions と Concessions が牽引した業績

VINCIによると、連結売上高は前年同期比2.1%増となり、その内訳はオーガニック成長1.3%、連結範囲の変更による1.5%のプラス効果、為替変動による0.6%のマイナス影響だった。フランス国外の売上高は4.7%増となり、全体に占める比率は59%と、2025年上期の57%から上昇した。第2四半期の売上高は、第1四半期の0.3%減から反転し、フランス国外事業の7.8%増に支えられて4.2%増となった。

Ebitdaは4.5%増の64億ユーロで、売上高比18.0%。ConcessionsとEnergy Solutionsの好調を背景に、40ベーシスポイントの改善となった。営業利益（Ebit）は5.4%増の44億ユーロ、売上高比12.3%となり、前年同期の11.9%から改善した。親会社の所有者に帰属する当期純利益は21億ユーロで、9.6%増となった。

1株当たり利益は、希薄化効果を反映したうえで、VINCIの自社株買い政策に支えられ、10.8%増の3.70ユーロとなった。

プラスのフリーキャッシュフローと強固な流動性

フリーキャッシュフローは2億6400万ユーロのプラスで、2025年上期の4600万ユーロから改善した。VINCIは、同社のフリーキャッシュフローの大半は通常、年後半に生み出されるとし、今回の改善はEbitdaの増加によるもので、運転資本需要と設備投資は前年同期比で概ね安定していたと説明した。

2026年6月30日時点の純金融負債は224億ユーロで、前年同期比で9億ユーロ減少した一方、2025年12月31日比では34億ユーロ増加した。これは主に、季節要因による運転資本需要の増加、2025年期末配当の支払い、自社株買いによるものだった。

グループの流動性は引き続き極めて高水準で、管理下のネットキャッシュは115億ユーロ、VINCI SAの未使用かつ確約済みの融資枠は65億ユーロで、2031年1月に期限を迎える。長期グロス金融負債は340億ユーロで、平均償還期間は5.6年、平均コストは4.5%だった。格付機関は第2四半期にグループの信用格付を維持し、信用力への信認を示した。

Concessions：空港は堅調、高速道路は圧力

Concessions事業の売上高は1.5%増の58億ユーロとなった。VINCIは、フランス高速道路の交通量の一時的な落ち込みが、ブラジルの高速道路の統合と空港ネットワーク全体の成長によって相殺されたと説明した。Ebitdaは金額・マージンの両面で改善した。

VINCI Airports

VINCI Airportsの旅客数は、地政学的混乱にもかかわらず、上期は安定を維持した。中東紛争とそれに伴うケロシン価格への影響、さらに中国と日本の緊張が一部空港の勢いを抑えた一方、ポルトガル、エディンバラ、ベオグラード、ブダペスト、ドミニカ共和国、ブラジル、カボベルデなど多くの空港では引き続き良好な交通量を確保した。グループが運営する空港の利用者数は、上期合計で1億5900万人超となった。これはネットワークの地理的な分散と景気後退への耐性を示すものだという。

この結果、VINCI Airportsの売上高は5.3%増の23億ユーロとなり、実績ベースでは1.8%増だった。Ebitdaは14億ユーロに増加し、マージンは62.6%と、2025年上期の62.4%からやや改善した。

VINCI Autoroutes

VINCI Autoroutesの交通量は上期に2.9%減少した。これは主に、3月の燃料価格急騰と、5月末以降の複数の異常な熱波の影響によるものだった。この中で、軽車両交通量は3.7%減少した一方、重量車交通量は1.6%増加した。

売上高は0.7%減の31億ユーロにとどまったが、交通構成と生産性改善に支えられ、Ebitdaは24億ユーロに増加し、マージンは2025年上期の73.3%から75.5%に改善した。

VINCI Highways

ブラジルの高速道路をポートフォリオに加えたことが追い風となり、VINCI Highwaysの売上高は実績ベースで43%増、比較ベースで13%増の3億3300万ユーロとなった。Ebitdaは1億7500万ユーロに増加し、2025年上期の1億2100万ユーロから伸び、マージンは52.6%となった。

Energy Solutions：売上高、マージン、受注が増加

VINCIは、Energy Solutions事業が、電化の進展、AIとデータセンターの拡大、デジタルインフラサービス、産業プロセスの最適化、建物性能向上、防衛・主権関連ニーズを背景にした市場で事業を展開していると説明した。

上期のEnergy Solutions売上高は6.8%増の146億ユーロで、その69%はフランス国外で生み出された。第2四半期の売上高は8.6%増。Ebitdaは10%増の14億ユーロ、Ebitは12%増の11億ユーロとなった。Ebitdaマージンは30ベーシスポイント改善して9.6%、Ebitマージンは40ベーシスポイント改善して7.8%となった。

受注高は5%増の164億ユーロ、受注残高は7%増の383億ユーロだった。

VINCI Energies

VINCI Energiesの売上高は107億ユーロで、実績ベースで6.6%増、比較ベースで3.4%増となった。第2四半期は、実績ベースで9.0%増、比較ベースで5.2%増だった。全体の59%を占めるフランス国外では、上期の売上高が7.5%増となり、特にドイツ、ベネルクス諸国、米国で高い伸びを示した。フランスでも売上高は5.5%増加した。

Ebitdaは10億ユーロとなり、マージンは9.0%から9.3%に改善した。Ebitは8億ユーロで、マージンは7.2%から7.5%へ上昇した。

受注高は9%増の126億ユーロとなり、過去12か月の累計で234億ユーロの新記録に達した。2026年6月30日時点の受注残高は200億ユーロで、前年同期比12%増、2025年末比15%増となり、平均事業活動の11か月分に相当する。

VINCIによると、上期に獲得した主な契約には、ギニアとチェコ共和国の電力インフラ、アジアとフランスの新規データセンター向け技術工事パッケージ、欧州各国での蓄電池システム（BESS）、アイルランドの太陽光発電所、Santo Domingo空港での工事、ドイツの教育施設に関するPPP、そしてフランスの原子力産業各社とともにブラジル海軍向けの艦船用原子力推進炉開発への参画が含まれる。

Cobra IS

Cobra ISの売上高は7.1%増の39億ユーロとなり、第2四半期は7.5%増だった。成長は、売上高の59%を占めスペインで非常に好調なフロー事業と、EPC（設計・調達・建設）案件の双方で概ね均衡していた。Ebitdaは4億ユーロとなり、マージンは10.3%から10.7%へ改善、Ebitは3億ユーロで、マージンは7.9%から8.4%へ上昇した。

受注高は、大型案件に伴う比較基準の高さから、約2億ユーロ、すなわち5%減の38億ユーロとなった。ただし、フロー事業の受注高は上期を通じて力強く増加し続けた。2026年6月30日時点の受注残高は183億ユーロで、前年同期比2%増、2025年末比1%増となり、平均事業活動の2年以上分に相当する。

再生可能電力と送電資産

Zero.eロードマップに沿って、Cobra ISは2026年春、米国テキサス州で合計250MWの新しい太陽光発電所2基を稼働させた。発電電力の約80%は、Googleのデータセンター向けに10年契約の電力購入契約（PPA）を通じて販売される。現時点で、稼働中ポートフォリオの合計容量は1.6GWで、建設中またはReady-To-Buildの容量は4.0GWに達する。VINCIによると、2021年末にVINCIがCobra ISを取得して以来、再生可能エネルギー生産への投資額は2026年6月30日時点で26億ユーロとなった。

送電分野では、Cobra ISがブラジルの電力分野の国家規制当局ANEELが実施した入札を通じて、2件の新たな官民連携（PPP）契約を獲得した。1件目はサンパウロ州とリオデジャネイロ州に位置し、新設の500kV送電線と変電所に、既存の230kV送電線および変電所の改修を組み合わせた「yellowfield」案件で、資金調達、設計、建設、運営を含む。2件目はパラー州とマットグロッソ州に位置し、511kmにわたる2本の新設128kVおよび230kV送電線と3つの変電所の資金調達、設計、建設、運営を対象とする。これらのプロジェクトは約2億2500万ユーロと評価され、工事は2030年完了予定、運営・保守期間は2056年までとなる。

Cobra ISの現在の送電線PPPポートフォリオは、ブラジルで5件（総延長2,500km超、うち4件が建設中、1件が稼働中）、オーストラリアで1件（200km超、建設中）で構成される。

Construction：第1四半期の売上減少でも受注残高は堅調

Construction事業の売上高は上期に1.3%減の155億ユーロとなった。Ebitdaマージンは5.0%、Ebitマージンは2.1%で、VINCIは季節性の影響により、これらは通期予想を代表する水準ではないとしている。グループは、環境・デジタル移行、防衛・主権、水管理、気候レジリエンスが引き続き需要を支えていると述べた。

VINCI Construction

VINCI Constructionの売上高は150億ユーロだった。第2四半期は2.6%増と堅調で、6月末時点の売上高減少は実績ベースで1.1%にとどまった。VINCIによれば、売上の10%未満を占める大型案件の活動鈍化は、主に英国のHigh Speed 2ラインの進捗によるもので、フランスの売上高は地方選挙サイクルと一部建築案件の進捗時期のずれの影響を受けた。一方、他の部門は増収となり、特にオセアニアと中欧で勢いが強かった。

Ebitdaは7億ユーロで、マージンは4.9%とほぼ横ばい、Ebitは3億ユーロで、マージンは2.2%で安定した。VINCI Constructionの事業は特に道路工事で季節性が強いため、上期のEbitdaとEbitは通期の想定を示すものではない。

受注高は180億ユーロと10%増の堅調さを示し、同事業は複数の重要契約を獲得した。全体として、受注高は当期売上高を大きく上回った。2026年6月30日時点の受注残高は385億ユーロと過去最高を更新し、前年同期比8%増、2025年末比12%増となり、平均事業活動の14か月超に相当する。

獲得した主な契約には、英国バーミンガムのHigh Speed 2向け鉄道保守センターと管制センター、ニュージーランドと英国における複数年の道路保守契約、オーストラリアの道路契約、リールムの新病院を含むフランスの建築契約、フランス・Penlyサイトの2基のEPR原子炉向け海洋放流構造物、プラハ主要下水処理場の改修、スペイン・カルタヘナのLPG貯蔵・配給ターミナルの設計施工、パリ地域の廃棄物処理施設改修、フロリダの高速道路インターチェンジ再編などが含まれる。

VINCI Immobilier

フランスの不動産開発市場が引き続き厳しい中、VINCI Immobilierの売上高は10%減の4億ユーロとなった。しかし、継続的なコスト削減によりEbitdaは金額・マージンの両面で改善し、マージンは2025年上期の5.7%から6.8%に上昇した。Ebitは損益分岐点を維持した。フランスでの住宅予約件数は16%減の1,749戸となり、まとまった販売の比率は低下したが、個人向け販売は増加した。

ガバナンスと年初来の主な進展

VINCIは2026年6月1日付でThierry Mirville氏を最高財務責任者（CFO）に任命し、年末に退任予定のChristian Labeyrie氏の後任とした。

2026年初から、VINCI Highwaysはインドの有料高速道路コンセッション9件から成るSafeway Concessionsポートフォリオの取得契約を締結した。総延長は約700kmで、契約満了は2048年から2058年の間に予定されている。本取引は関連するインド当局の承認が条件で、2026年末までのクロージングが見込まれている。

VINCI Concessionsは、グレーター・パリ西部に新設される全長97kmのA154–A120高速道路接続について、フランス国家から優先コンセッション事業者に選定された。コンセッション期間は35年。VINCI Autoroutesが事業管理、資金調達、運営を担当し、VINCI Constructionが設計・施工を行う。承認を条件に、契約締結は2026年第3四半期に予定されている。

VINCI Energiesは上期に、主にフランス国外で、建築（Building Solutions）、デジタルインフラ（Axians）、産業（Actemium）、エネルギーインフラ（Omexom）の4事業領域で12社を買収した。これら12社の年間売上高合計は約1億3000万ユーロに達する。

加えて、VINCI Energiesは成長著しいデジタルインフラサービス事業を強化するため、2026年7月16日にドイツ上場企業All for Oneに対する公開買付けを発表した。同社の2025年度売上高は5億ユーロ。All for Oneは業務アプリケーションの統合・保守の専門企業で、4,500社超のMittelstand顧客を抱え、3,000人の専門人材に支えられている。デジタルインフラは、Axiansブランドの下でVINCI Energiesにとって重要市場であり、2025年の売上高は38億ユーロだった。その内訳は、インフラ建設（通信、データセンター、光ファイバーネットワーク、クラウド、企業ネットワーク）で27億ユーロ、デジタルインフラサービス（業務アプリケーション、データ分析、デジタルワークスペース、サイバーセキュリティ）で11億ユーロとなっている。この公開買付けが2026年10月に完了すれば、次世代ERP・AIソリューション、業務アプリケーション、クラウド、データ分析を含む急成長のデジタルインフラサービスでVINCI Energiesの目標を支える大きな転機となる可能性がある。

2026年5月、VINCI ConstructionはニュージーランドのFletcher Construction（年間売上高約6億3000万ユーロ）と、カナダ・ニューブランズウィック州のModern Group of Companies（年間売上高5,000万ユーロ）の買収を完了した。Fletcher Constructionの主力分野は、水、海洋、港湾、空港、鉄道工事、道路工事、再生可能エネルギー関連事業であり、この買収により、HEB Constructionを含む既存の現地企業群とともに、VINCI Constructionはニュージーランドの成長市場で主要プレーヤーになる見込みだ。Modern Group of Companiesは道路工事と土木を専門とし、2つの砕石採石場の運営による垂直統合の恩恵も受けることで、東カナダでの地理的プレゼンスを強化した。

データセンター関連契約

2026年上期には、欧州とアジアでデータセンター建設および多技術システムの設置に関して、グループは複数の契約を獲得した。受注高の総額は約9億ユーロに達する。

2026年6月30日時点のVINCIの受注残高に占めるデータセンター関連契約は12億ユーロ超となり、主にシンガポールとスペインに集中している。さらに、グループは欧州で複数のグローバルデジタル企業向けに、この分野の大型契約を検討している。

Groupe ADP株への転換社債

2026年2月25日、VINCIはGroupe ADPの普通株式に交換可能な社債5億ユーロの発行に成功した。社債の償還期限は5年で、期限前償還、交換、買入消却がない場合に限る。年クーポンは0.75%。満期時に全額が交換されれば、VINCIのGroupe ADP持分は交換比率の調整を条件に約4.8%まで低下する。この取引は、資本コストの最適化とポートフォリオの積極的な管理を通じて価値創造を図るVINCIの方針の一環である。

2026年通期見通しを確認

上期の非常に好調な業績を受け、VINCIは2026年通期見通しを確認した。見通しは、売上高、営業利益、親会社の所有者に帰属する当期純利益のさらなる増加であり、フリーキャッシュフローは60億ユーロに達する可能性がある。

事業別の見通しは以下の通り。Concessionsでは、直近数か月の地政学的・マクロ経済的事象を踏まえて想定をやや修正した。総空港旅客数は2025年比で横ばいとなる見込みで、フランス高速道路の交通量はやや減少する可能性がある。

Energy Solutionsでは、引き続き非常に活発な市場を背景に、売上高は中高単位の1桁台の成長が見込まれ、マージンも再び改善するとみられる。Zero.eの総再生可能発電容量（稼働中、建設中、Ready-To-Buildを含む）は、2025年末の5GWから2026年末には約6GWに拡大する可能性がある。

Constructionでは、為替の影響を除いた売上高は2025年と同程度となる見込みで、Ebitマージンは少なくとも同水準を維持すると見込まれる。

株主還元

Xavier Huillard氏が議長を務めるVINCI取締役会は2026年7月29日に開催され、2026年6月30日までの6か月間の連結財務諸表を承認した。取締役会はまた、2026年の中間配当を1株当たり1.10ユーロとすることを承認した。前年の1.05ユーロからの増額であり、支払日は2026年10月15日。

グループは2026年上期に総額10億ユーロの自社株買いも実施した。これは7.9百万株を平均125.8ユーロで買い戻したことに相当する。2026年6月10日、VINCIは総額2億ユーロを上限とする新たな自社株買いプログラムを開始し、2026年7月31日までに完了する予定。

VINCIは、本リリース、2026年上期決算プレゼンテーション、2026年6月30日までの6か月間の連結財務諸表を同社ウェブサイトで公開するとした。また、London Gatwick空港の2026年上期決算は2026年8月下旬に公表予定で、関連資料は同社ウェブサイトで閲覧可能になる。

VINCIは、コンセッション、エネルギーソリューション、建設分野の世界的リーダーであり、120か国超で29万4,000人を雇用している。