運用会社VanEckによると、AIインフラ分野へ拡大したBitcoin鉱山企業の株価は、10月に約35%下落したことで割安水準に達している可能性があるという。同社は、この下落が既存のビジネス契約の悪化よりも、資金調達に対する投資家の懸念によって主に引き起こされたと主張している。

複数のBitcoin鉱山企業は、AIコンピューティングや高性能データセンター分野の機会を模索してきた。これらの企業は既に、大量の電力、冷却システム、コンピューティングインフラを必要とする施設を運用しており、一部の鉱山企業にとってAI関連のホスティングサービスは拡大の機会となり得る。業界全体では、2024年のBitcoin半減期によりブロックあたりの採掘報酬が減少して以降、この方向転換に勢いがついており、上場鉱山企業は中核事業と並行して契約ベースのデータセンター収益を追求するインセンティブを得ている。しかし、AIワークロード向けに施設を建設または転換するには多大な投資が必要となり得る。投資家は、企業がこれらのプロジェクトを完遂するための十分な資金を確保できるかをますます懸念しており、VanEckの評価は、市場の不安が確認された事業上の挫折を先行している可能性を示唆している。

VanEckがBitcoin鉱山企業のAI株を割安と見る理由

VanEckの主張の核心は、10月の下落が締結済みリースの解約を伴っていなかった点にある。運用会社によると、議論の対象期間中に締結済みリース契約の解約はなく、株価は急落したままであった。この区別が重要なのは、長期ホスティング契約が将来の潜在的収益をより明確に示せるためであり、AIインフラ市場に参入する鉱山企業にとって、締結済み契約は顧客需要を証明する助けとなり得るためである。

それでも、締結済みリースがプロジェクトの予定通りの完遂や期待されるリターンの創出を自動的に保証するわけではない。企業は引き続き十分な資本、信頼できる電力供給、適切なコンピューティングインフラを必要としており、直近の急落はまさにこれらの要件に対する投資家の不確実性を反映している。

VanEckは、既存契約に関する入手可能な証拠と比較して、急落が過剰だった可能性があると見ているようだ。同時に、株を「割安」と呼ぶことは投資判断であり、株価が底を打った証拠ではない。資金調達環境が悪化すれば、さらなる下落の可能性も残る。

この評価はX上でCointelegraphによって取り上げられた：

NEW: VanEck says Bitcoin miners that pivoted to AI look oversold after a ~35% October drop, as funding fears hit the stocks while no signed leases were cancelled. pic.twitter.com/WLowU7zFrv

— Cointelegraph (@Cointelegraph) November 5, 2026

AIインフラ需要は回復を支えられるか

AI分野に注力するBitcoin採掘株の見通しは、企業がインフラ計画を事業として成功させられるかにかかっている。AIデータセンターは大量の電力と専用機器を必要とし、適切な施設へのアクセスを持つ運営者に機会をもたらす。系統規模の電力の確保は、より広範なAIデータセンター建設ラッシュにおける中心的な制約となっており、既存の電力接続を持つ施設が注目される一因となっている。確立されたエネルギー接続を持つBitcoin鉱山企業は、特定の立地で優位性を得られる可能性がある。

しかし、AIコンピューティングとBitcoin採掘では技術的・商業的な要件が異なる。AIサービスへの移行には、高額なアップグレード、新規顧客との関係構築、より長い開発期間が伴い得る。そのため投資家は、資金調達の発表、建設の進捗、契約の履行を注視することになる。締結済みリースの解約がないことは心強いが、これらのリスクを解消するものではない。

現時点でVanEckは、10月の急落により、AI分野に注力するBitcoin採掘株が報告されている事業進捗によって正当化される水準を下回った可能性があると見ている。既存のAIインフラ契約はセクターを下支えする助けとなり得るが、資金調達と執行のリスクは残る。セクターが回復するかどうかは、最終的に資金の調達可能性と、個々の企業がAIインフラに関するコミットメントを果たす能力にかかっている。

ソース: CoinoMedia