アルゼンチンのVaca Muertaシェール層は生産記録の更新を続け、米国以外で最も重要なシェール鉱区としての地位を確固たるものにしている。しかし、このエネルギーブームの経済的恩恵は西部パタゴニアにあるネウケン州にほぼ集中しており、その他の地域は低迷する成長、高インフレ、弱い消費支出、増加する企業および住宅ローンの債務不履行に苦闘し続けている。

中南米第2の経済規模を持つ同国は、長年蓄積した巨額の対外債務の返済も続けており、財政の柔軟性がさらに制約されている。

Vaca Muertaの成功はアルゼンチンのエネルギー部門を間違いなく強化し、同部門はGDP成長の主要な牽引役として農業と並ぶ地位にある。国内生産の急増は、アルゼンチンのエネルギー輸入費用を大幅に削減し、エネルギー自給に近づくことを可能にしたことで、歴史的にペソの脆弱性の要因となってきた貿易収支への圧力を緩和している。しかし、シェール地域以外では、年初来の公共消費と投資の合計は減少し、消費支出も縮小している。

ハビエル・ミレイ大統領の政権は、経済全体がやがてVaca Muertaのブームに追いつくと見込んでいる。しかし、これまでのところ目立った進展はほとんど見られていない。雇用創出と経済成長は、二つの異なるアルゼンチンの物語を物語っている。

かつて米国が中心だったビジネスであったシェール探鉱・開発は、北米以外でも着実に勢いを増している。米国の主要シェール事業者を含む世界の石油・ガス企業の間で、アルゼンチンのVaca Muertaはホルムズ海峡や中東のその他の輸送ルートへの依存から遠く離れた、地質学的実績のあるリスクの低い堆積盆地としてトップクラスの目的地に位置づけられている。

今十年の初めに緩やかなスタートを切った後、Vaca Muertaの産出量は現在急増している。最新の生産データによると、原油産出量は5月に日量887,227バレル（bpd）の過去最高に達し、前年同月比19%増となった。天然ガス生産量も日量55億立方フィートに上昇し、2025年7月に報告された日量57億立方フィートの記録にわずか及ばなかった。月次ベースでは、2026年5月の天然ガス産出量は4月比5.4%上昇し、前年同月比では11%増となった。

Vaca Muertaはすでにアルゼンチンを中南米第4位の原油生産国の地位に押し上げた。政府が国内エネルギー産業の発展を優先し、同層の引き取り能力を拡大するためのインフラプロジェクトを支援することで、この順位は今後さらに向上する可能性がある。その中でも重要なのがネストル・キルチネル・ガスパイプラインであり、Vaca Muertaのガスを国内の需要拠点に輸送する能力を拡張し続けているが、同層のガス埋蔵量を世界的な規模で完全に収益化するには、LNG輸出ターミナルを中心とする追加インフラが依然として必要である。

シェールブームはネウケンを一部の人がテキサスのような経済エンジンと形容する地域に変えた。同州に移住した労働者はロイターのレイラ・ミラー記者に対し、国内最高水準の民間部門給与を得ていると語った。ネウケンの石油・ガス部門の平均月給は約5,600ドルであり、首都ブエノスアイレスの平均月給1,800ドルの約3倍に相当する。

シェール地域の外では、状況は大きく異なる。政府はVaca Muertaと鉱業部門に経済全体を支える期待をかけているが、エネルギーハブ以外では企業の倒産が続き、雇用が失われている。弱い需要、投資の減少、そしてミレイ大統領の輸入自由化政策による製造業での競争激化が、その圧力をさらに高めている。

「今日私たちには二つのアルゼンチンがある。成長するアルゼンチンと、落ち込むアルゼンチンだ」と、ブエノスアイレスのシンクタンクFundarの経済学者グイド・ザックはロイターに語った。

アナリストは、シェールブームのトリクルダウン効果は不確実であると警告している。「課題は、新たな輸出部門が経済の他の部分に対して十分な波及効果を生み出せるかどうか、そしてそれを十分に迅速に行えるかどうかである」と、フェルナンド・ガルシアとルシラ・ベントゥーリはEconomics Observatoryの記事に書いている。

「成長は本物だ。問題は、来年の選挙が実施される前に、その成長が十分に速く、十分に広く、十分に目に見える形になるかどうかである」と彼らは付け加えた。

Tsvetana ParaskovaによるOilprice.com向けの記事