CircleのUSDCが、EUの暗号資産市場規制（MiCA）に基づく欧州連合初の「重要」電子マネートークンに指定された。この画期的な認定により、2026年11月12日から安定価値トークンに対する欧州銀行監督局（EBA）による新たな監督と、より厳格な規制監視が導入され、フランス当局が主要な監督業務を分担する。

EBA、MiCA下でUSDCに重要トークンの地位を付与

EBAは、規制の要件に照らして安定価値トークンを審査した結果、USDCを重要トークンに分類した。この決定はEBAのプレスリリースで発表されている。これにより、USDCはMiCA下で届け出られた45の電子マネートークンの中で初の主要トークンとなる。規制上、電子マネートークンとは単一の公式通貨に対して安定した価値を維持することを目的としたトークンを指し、より広範な資産の組合せによって裏付けられる資産参照トークンとは区別されるカテゴリーである。この結果、Circleは欧州市場における主要な安定価値トークンの活動を監督する新たな監督制度の対象となった。この種の指定は初めてであり、本決定はMiCAの重要トークン制度の初適用を意味し、EBAが他の届け出トークンを審査する際にも同じプロセスが用いられる。

欧州では、USDCはCircle Internet Financial Europe SASによって発行されており、米国での事業はCircle Internet Financial, LLCが管理している。USDCは時価総額で世界第2位のステーブルコインであり、TetherのUSDTが首位となっている。

CoinMarketCapのデータによると、USDCの時価総額は約730億米ドルである。しかし、今回の新しい分類は市場規模のみならず、規制上の要件に基づくものである。MiCAの下で、EBAは関連する基準に照らして暗号トークンが「重要」に該当するかを判断する。

今回の分類により、重要分野においてEBAによる直接監督が導入される。対象となるのは、自己資本要件、準備資産、流動性規則、回復・償還計画に関する責務である。この決定により、USDCの金融面での保護を督する欧州規制当局の責任が一層大きくなる。新たな枠組みは、各国当局と欧州当局の協力も規定しており、ステーブルコインが複数市場で使用される場合に規制当局が連携して対応することを可能にする。

11月に向けたEBAとフランスによるUSDC監督の準備

2026年11月12日から、USDCはEBAとフランスの健全性規制監督局（ACPR）による共同監督下に入る。この体制の下、EBAは自己資本、準備金、流動性、回復・償還計画を直接規制する。

ACPRは、企業統治、適格持分、適格性評価、業務委託、利益相反をはじめとするその他の規制項目の監督を継続する。両当局は、円滑かつ効果的な移行と監督を実現するために協力していく。

さらに、EBAはニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）と覚書（MOU）を締結した。この協定は、USDCの越境活動に関する情報共有と協力を促進するものである。Circleは欧州と米国の両方でUSDCを発行しているため、規制当局は市場全体のリスクを把握するために協力する必要があり、この取り決めはステーブルコイン事業が複数の管轄区域にまたがる場合の監督にも対応している。

MiCAの下で、EBAは重要な資産参照トークンおよび電子マネートークンの分類に責任を負う。さらに当局は、該当トークンが基準を満たしているかどうかを定期的に確認する。EUの暗号資産に関する統一ルールブックであるMiCAは、2024年半ば以降ステーブルコインに、同年末以降はより広範な暗号資産市場に適用されており、こうした定期審査により、届け出トークンに対する今後の重要指定の余地が残されている。USDCをめぐる今回の決定は、EUのデジタル資産枠組みが本格化する中、欧州のステーブルコイン規制の重要性が高まっていることを浮き彫りにしている。

この分類はまた、準備金、流動性、財務回復計画がより一層重視される形で、Circleに追加の監督上の責務をもたらすものであり、EUにおけるUSDCにとって重要な規制上の節目となる。11月12日から、EBAとフランス当局はMiCAの下で監督責任を分担し、ステーブルコインの活動と欧州規制の遵守状況を追跡するために協力していく。