ファンダメンタル概要

米ドル

火曜日の米ドルは、米・イラン間で核合意が目前にあるとの報道を受け、広範に下落した。売りは、カタールの仲介者が米・イラン合意のたたき台となる文言が作成済みだと示した時点で始まった。

その後、ベッセント米財務長官が、イランとの合意は早ければ昨日にも成立していた可能性があり、ホルムズ海峡の再開が含まれていたはずだと確認したことで、売り圧力は強まった。ホルムズ海峡は世界の原油輸送における最重要のボトルネックの1つで、世界の原油消費のおよそ5分の1が通過するため、その動向はエネルギー価格、ひいてはインフレ連動の通貨見通しにとって重要な変数となる。

もっとも、発表の想定時刻を過ぎても何もなかったことで、ドルの下落幅はセッション終盤にかけてやや縮小した。それでも、地政学リスクが再び高まらない限り、合意観測がグリーンバックに当面の重しとなる公算が大きい。中東リスクの低下は、通常、米ドルの安全資産需要を弱める。米ドルは、不透明感が高まる局面で買われやすい傾向がある。

今後の最大の材料は、来週発表される米CPIだ。インフレ統計は、9月のFOMC判断とジャクソンホール会合にとって極めて重要となる。ジャクソンホール会合は、FRB議長が市場に向けて当面の政策スタンスを示す年次会合である。予想を上回る強い内容であれば、利上げ観測の強まりを通じてドル高につながる可能性が高い。逆に弱い内容であれば、FRBによる追加引き締め見通しがさらに後退し、通貨への下押し圧力が強まるだろう。

インドルピー

インドルピーは火曜日、カタールの仲介者とベッセント米財務長官の双方が、イランとの合意が近く、ホルムズ海峡の再開が含まれると示唆したことを受けて上昇幅を拡大した。インドは原油輸入の大半を海外に依存しているため、ホルムズ海峡を通じた供給網リスクの緩和は輸入額と貿易収支に直接影響し、ルピーはホルムズ関連の動向に特に敏感である。

しかし、その上昇は次第に失われた。合意の想定時刻を過ぎても正式発表がなかったことが背景とみられる。加えて、インド準備銀行（RBI）はレポ金利を5.25%に据え置き、政策スタンスを中立に維持した。マルホトラ総裁はデータ依存の姿勢を強調し、中銀はタカ派でもハト派でもないと述べた。タカ派的な先行き指針が示されなかったことは、金利据え置きで引き締めバイアスもないため、ドルに対して通貨を支える金利差を広げる効果に乏しく、ルピーの反落圧力となった可能性が高い。

より広い観点では、インドルピーは米ドルに対して構造的な下落トレンドにある。押し目買い勢は、強いテクニカル支持帯付近で引き続き機会を探し、USD/INRを新高値へ押し上げようとするだろう。

USD/INR テクニカル分析

日足

日足では、USD/INRは重要な95.10の支持帯付近で反発した。買い手は同水準の下に明確なリスクを置いて入り、96.10の抵抗までの反発を狙った。売り手が次の94.00台への下落を視野に入れるには、95.10支持を明確に下抜ける必要がある。

4時間足

4時間足では、価格が弱気モメンタムを定義していた下降トレンドラインを上抜けつつある。買い手はこの水準付近で、トレンドラインの下に明確なリスクを置きながら強気ポジションを増やし、96.10の抵抗を引き続き目標にするとみられる。一方、売り手が新安値への動きに確信を持つには、95.10支持を下抜ける必要がある。

1時間足

1時間足では、現在のモメンタムを示す小幅な上昇トレンドラインが形成されている。押し戻しがあれば、買い手はそのトレンドラインを下に明確なリスクを置いて支えにし、新高値を目指す可能性が高い。一方、売り手は、価格がトレンドラインと支持をともに下抜けるのを確認してから、次の94.00台への下落に乗りたいと考えるだろう。

今後の材料

本日は最新の米新規失業保険申請件数が発表される。明日は週末にかけて、米非農業部門雇用者数（NFP）統計が公表される。