ファンダメンタルズ概観

米ドル

米ドルは週後半に広範に下落した。下落の直接的な引き金はFOMC金利決定であり、FRBのカシュカリ議員による追加の反対票は大きなタカ派的サプライズとは解釈されなかった。

木曜日には、日本と韓国による為替市場介入に端を発する大規模なドル売りフローが発生した。金曜日に米財務省も介入に参加したとの報道が確認されると下落幅が拡大した。これは、東日本大震災後にG7が円高阻止のために協調介入を行った2011年以来、初の共同オペレーションとなる。日本の財務省とベッセント米財務長官はいずれも、必要とあらば今後も追加の協調介入を躊躇なく実施する旨を表明している。

USD/JPYは現在4〜5月水準付近で取引されており、短期的な追加介入の可能性は低いと見られることから、ドルは再びファンダメンタルズに基づく取引に戻ると予想される。市場参加者は現在、米CPIデータとイラン情勢を巡るさらなる展開を注視している。緊張緩和のシナリオとなれば、インフレ懸念の後退と利上げ確率の低下によりドルは下押し圧力が続く可能性が高い。一方、緊張激化となれば、FRBの引き締めリスクを背景にドルは支援されるだろう。

インドルピー

ルピーは、FOMC決定での大きなタカ派的サプライズの不在、大規模な米ドル売りフロー、そして米・イラン関連の好意的なヘッドラインから支援を受けた。振り返れば、過去最安値付近でのインド準備銀行（RBI）の介入はタイミングとして適切だった。ただし今後の上値を維持するには、FRB金利期待のハトイッシュ的な再評価と中東情勢のさらなる緩和が必要となる。インドは世界有数の原油輸入国であるため、エネルギー価格の動向は通貨にとって極めて重要な感応度要因であり、原油価格の上昇は経常収支赤字を拡大させルピーを圧力にさらす。

RBI政策金利の決定は水曜日に予定されており、中央銀行が市中銀行に資金を貸し出す際の金利であるレポ利率は5.25%で据え置かれると広く予想されている。金融政策委員会（MPC）は中立的スタンスを維持すると見られている。RBIは警戒的ないしややタカ派的なトーンを採用する可能性があり、一部の投資銀行は、継続するグローバルなボラティリティや原油価格の持続的上昇がFY27下半期（インドの会計年度である2026年4月から2027年3月）に利上げを迫る可能性があるとのシグナルを中央銀行が発する可能性を指摘している。

より巨視的な構造的視点から見ると、インドルピーは米ドルに対して下落トレンドを維持している。押し目買いの参加者は主要なテクニカル水準付近で機会を引き続き探し、USD/INRペアを新たな高値へと押し上げると見られる。

USD/INR テクニカル分析 — 日足

日足チャートでは、USD/INRは為替介入に伴う大規模なドル売りフローに押され、主要な96.10サポートゾーンを下に突き抜けて下落を拡大した。価格は次の重要な95.10水準付近のゾーンに接近しており、サポートを下回る明確なリスク管理のもとで買いが入ると予想され、96.10レジスタンスに向けて反発を狙う展開が想定される。一方、売り方はさらなる下抜けを狙い、94.00水準に向けて弱気ポジションを増やすことを目指すだろう。

USD/INR テクニカル分析 — 4時間足

4時間足チャートでは、価格動意が潜在的な下降ウェッジ（フォーリング・ウェッジ）を形成しつつある。これは一般的にトレンド反転のシグナルとされ、モメンタムの減速を示唆する。売り方は上限トレンドラインに沿って、その上方に明確なリスクを置きながら新たな安値を狙い続けると見られる。一方、買い方はブレイクアウトを待ってポジションを蓄積し、96.10レジスタンスへの反発を狙うことになる。

USD/INR テクニカル分析 — 1時間足

1時間足チャートでは、売り方は上限トレンドライン付近でより有利なリスクリワードのセットアップを見出すと予想される。一方、買い方はブレイクアウトを待つか、95.10サポートゾーンへの下落を監視するだろう。

今後の注目材料

• 本日: 米ISM製造業PMI
• 明日: 米求人件数データ
• 水曜日: RBI政策金利決定、米ADP雇用報告、ISMサービス業PMI
• 木曜日: 米新規失業保険申請件数
• 金曜日: 米非農業部門雇用者数（NFP）レポート