7月の米貿易赤字は大幅に拡大した。輸入の急増と輸出の減少が同時に起こり、この動きは第3四半期の経済成長の重しとなる可能性がある。

7月の財・サービス赤字は、6月の712億ドルから886億ドルへと拡大した。増加の主な要因は、特にコンピュータ、コンピュータ周辺機器、半導体を中心とした財輸入の急増だった。輸出は66億ドル減の3,107億ドルとなった一方、輸入は108億ドル増の3,993億ドルとなった。

貿易収支は、一国が輸出するものと輸入するものの差を測る指標である。輸出は国内生産の財・サービスに対する需要を表し、輸入は外国産の財・サービスへの支出を表す。月次データは米国勢調査局と経済分析局(BEA)が公表しており、近年では関税やサプライチェーンの再編が米国の財の流出入を大きく変えたことから、貿易データへの関心が高まっている。

国内総生産(GDP)は国内生産を測るものであるため、GDP計算では輸入が差し引かれる。そのため、輸入の増加が輸出の拡大で相殺されない場合、貿易赤字の拡大は経済成長の逆風となり得る。ただし、貿易赤字の拡大が必ずしも悪い兆候とは限らない。

例えば、輸入の強さは、健全な消費支出、企業投資、あるいは企業の在庫積み増しを示している可能性がある。7月の報告では、技術関連輸入の急増は、経済の弱さではなく、AIインフラ、データセンター、企業の技術支出への継続的な投資を反映している可能性がある。その支出の多くは半導体や関連設備といった海外生産のハードウェアに依存しているため、AI関連の設備投資ブームは、データセンター周辺の国内の建設・サービス活動を支える一方で、輸入統計に現れやすい。

エコノミストは通常、貿易収支を評価する際に単月のデータだけで判断せず、データは変動が大きく、後日の改定も珍しくない。今後数か月で、技術主導の輸入需要が続くかどうか、また主要貿易相手国の状況を受けて輸出がどう反応するかが明らかになるだろう。

出典:ForexLive