火曜日、米国の主要株価指数は小幅に下落した。投資家はホルムズ海峡を巡る地政学的緊張——世界の1日の原油供給量の約5分の1が通過する狭い海上輸送の要衝——を乗り切りながら、米国のインフレ指標の中で最も注目され、FRBの政策決定に直接影響を与える水曜日の消費者物価指数（CPI）の発表に備えてポジションを調整していた。

ダウ・ジョーンズ工業株価平均は43〜49ポイント下落し、約0.1%の下落となった。S&P 500も約0.1%下落し、ナスダック総合指数はより急な約0.3%の下落を記録した。

S&P 500は金曜日に7,757.64で記録的な終値をつけた。その後上昇の勢いは止まり、新たな最高値を確認するには同水準を上回って取引を終える必要がある。

Sevens Report Researchのトム・エッセイは現在の市場環境を「小さな信号機」に例え、トレーダーは地政学的情勢とインフレ見通しの両面について不確実性が解消されるのを待ってから、断固とした賭けに出ていると述べた。

外交努力が行き詰まる

週末、トランプ大統領は過去の軍事紛争に関連するイランの補償要求を拒否し、代わりに経済制裁に頼る方針を示した。Axiosのインタビューで「我々は彼らとは半ば交渉しているに過ぎない」と述べた。

イランのアッバース・アラグチ外相は膠着状態を認め、現状において「交渉を再開する可能性はない」と述べた。

エネルギー市場はパキスタンの国防相が両国が「何らかの合意に近づいている」と示唆した後、一時的に上昇した。しかし原油価格は高水準を維持し、ブレントは1バレル約87ドル付近で推移し、ウエスト・テキサス・インターミディエイトは1.3%上昇して83.20ドルとなった。

原油価格の持続的な高止まりは、CPI発表の1日前にあたる現在、インフレ懸念を強めている。エネルギーコストはCPIに直接反映され、運輸、製造、消費財価格に波及する可能性があるためだ。

インフレデータとFRBの期待

金曜日の雇用報告は予想より弱い結果となり、連邦準備制度理事会（FRB）が政策を維持するのではなく、9月に利上げを実施する可能性があるという観測を高めた。

クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は月曜日にYahoo Financeに対し、インフレを抑制するには単回の金利調整では不十分な可能性があると述べた。

10年国債利回りは火曜日の取引でわずかに低下し4.69%となった。エッセイは、予想より高いインフレ指標となれば、週末までに利回りが5%に迫り、株式バリュエーションにとって大きな逆風になる可能性があると警告した。一方、より穏やかな数値となれば、FRBの現行スタンスを補強し、株価の下支えとなる可能性が高い。

AIインフラ決算に注目

インテルとエヌビディアによる最近の資金調達は、AIインフラ構築に伴う巨額の投資要件に改めて注目を集めた。

火曜日の取引終了後、AIワークロード向けGPUコンピューティングを専門とするクラウドプロバイダーCoreWeaveと、データセンター向け高性能サーバーメーカーSuper Micro Computerの決算発表は、AIハードウェア部門全体の需要動向をより詳しく明らかにすると期待されている。投資家は主要テクノロジー企業による長期間の巨額資本支出の後、これらの業績に特に注目している。過去2年間でハイパースケーラーは集合的にAIコンピュート能力に数千億ドルを投じている。

より幅広い市場の次の方向性は、水曜日午前のインフレ指標の発表にかかっている可能性が高い。