米国株は金曜日に上昇して引けた。AI収益への懸念による木曜日の売りを受け、主要5指数がすべて上昇した。ダウが上昇率をけん引し、ナスダック総合指数は4週連続で週間高となった。

経済指標は振るわなかった。10月ミシガン大学消費者信頼感指数の速報値は弱含んだ一方、1年および5年のインフレ期待は上昇した。カナダは再び大幅な月次雇用減少を報告し、カナダドルを下落させた。それでもなお、株式、貴金属、ビットコインは高値で取引を終えた。これらの指標は両国の政策に影響を与える。米国のインフレデータは連邦準備制度理事会（FRB）の金利期待に反映され、カナダの雇用統計はカナダ銀行の意思決定に影響を与えるからだ。

出典： investingLive Americas FX news wrap, Oct. 9

ドルは混在、カナダドルは下押し圧力に

米ドルは混在して引けた。カナダドルと日本円に対して最も強く、それぞれ約0.25%上昇した一方、オーストラリアドルに対しては最も弱かった。

主要通貨ペアの終盤スナップショットは以下の通り：

• EURUSD: 1.1201、0.07%下落。
• USDJPY: 158.26、0.25%上昇。
• GBPUSD: 1.3233、0.07%上昇。
• USDCHF: 0.8300、0.17%下落。
• USDCAD: 1.4261、0.25%上昇。
• AUDUSD: 0.6985、0.43%上昇。
• NZDUSD: 0.5613、0.05%上昇。

USDCADは、カナダの雇用統計発表前の約1.4232から発表後には1.4293近くまで上昇した。その後、上昇分の一部は戻されたものの、カナダドルは下押し圧力が続いた。この反応は、カナダの雇用統計がカナダ銀行の政策見通しに最も注目される指標の一つである中で、カナダドル（ルーニー）がいかに敏感に反応するかを浮き彫りにした。

米国債ールドカーブはフラット化

米国債利回りは終盤で混在した。短期債の利回りは上昇した一方、30年債利回りは小幅に低下した：

• 2年債：4.7911%、3.51ベーシスポイント上昇。
• 5年債：5.0211%、3.01ベーシスポイント上昇。
• 10年債：5.2441%、1.11ベーシスポイント上昇。
• 30年債：5.6001%、0.69ベーシスポイント低下。

この結果、米国債イールドカーブはフラット化した。短期債利回りは一般的にFRBの政策期待に最も敏感であり、その上昇は投資家が短期的な金利動向をどう見ているかを示唆した。インフレ期待の上昇は、消費者信頼感の低下にもかかわらず、トレーダーがインフレ見通しに警戒を続けるもう一つの理由となった。

米国株は上昇して引け

米国の主要指数は軒並み上昇して引けた：

• ダウ工業株平均：51,660.18、423.06ポイント高、0.83%上昇。
• S&P 500: 7,811.54、46.18ポイント高、0.59%上昇。
• ナスダック総合指数：27,366.17、172.83ポイント高、0.64%上昇。
• ラッセル2000: 2,806.9815、12.8535ポイント高、0.46%上昇。
• ナスダック100: 30,883.15、157.34ポイント高、0.51%上昇。

反発はテクノロジー株にとどまらず、ダウがアウトパフォームし、小型株も上昇した。この上昇は、木曜日の下落につながったAI支出、収益、バリュエーションへの懸念を背景としている。投資家がAIへの多額の支出がセクターのバリュエーションを正当化するほどの収益を生み出せるかどうかを評価する中で、この議論は株式市場の中心的なテーマの一つとなっている。

アダムの午後レビューでは、木曜日のOpenAIの収益比較にはパートナー収益の調整が必要であったと指摘した。また、リスク資産が下落する際にしばしば恩恵を受ける通貨としては異例なことに、初期の反応でドルがAI株とともに下落したことにも言及した。

欧州株は上昇も、ほとんどの市場は週間ベースで下落

欧州株も金曜日に上昇して引けた：

• ドイツDAX: 25,087.28、1.13%上昇。
• フランスCAC: 7,803.34、0.95%上昇。
• 英国FTSE 100: 10,552.04、1.06%上昇。
• スペインIBEX: 19,033.10、0.55%上昇。
• イタリアFTSE MIB: 49,746.30、0.91%上昇。

金曜日の上昇は、ほとんどの市場の週間ベースの下落を相殺するには至らなかった。イタリアは週間で1.46%下落、フランスは1.19%下落、ドイツは0.57%下落、スペインは0.27%下落した。英国が例外で、週間で0.86%上昇した。フランスの騒乱と財政の不確実性は、欧州の背景として引き続き存在した。

ミシガン大学消費者信頼感は低下、インフレ期待は上昇

10月ミシガン大学消費者信頼感指数の速報値は48.1から46.3に低下し、47.8の市場予想を下回った。現況指数は44.7と特に弱く、51.0の予想を大幅に下回った。期待指数は47.3と予想の45.5を上回った。

インフレ期待は上昇した：

• 1年期待：4.7%、前回の4.6%から上昇。
• 5年期待：3.5%、前回の3.4%から上昇。

総合指数は5月に記録した44.8の安値は上回ったものの、信頼感の弱さとインフレ予想の上昇という組み合わせは、政策当局者にとって懸念材料であった。ミシガン大学インフレ期待が注目されるのは、家計の将来の物価見方がインフレの力学へのインプットとみなされているためだ。来週発表予定の消費者物価指数（CPI）および生産者物価指数（PPI）のデータは、FRBが最も重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）の算出に寄与する。

カナダは再び6万8,300件の雇用減少

カナダの9月雇用統計は6万8,300件の雇用減少を示し、9,200件の増加予想を大幅に下回った。8月の4万1,700件減少に続き、2ヶ月間で11万件の雇用減少となった。

常勤雇用は3万5,400件減少し、パートタイム雇用は3万2,900件減少した。失業率は6.4%から6.5%に上昇し、労働参加率は65.0%から64.8%に低下した。労働参加率の低下が失業率の上昇幅を抑えた。

この大幅な減少にはいくつかの留保があった。公共部門の雇用は7万件減少した一方、民間部門の雇用は2万4,100件増加した。教育および若年層の雇用減少は、新学期をめぐる季節調整への疑問も投げかけた。

それでも、2ヶ月連続の大幅な雇用減少は無視できない。常勤従業員の賃金上昇率は2.0%から2.3%に加速し、カナダ銀行にとって新たな考慮事項を加えた。これは中央銀行が政策決定の際に通常考慮するトレードオフである。

原油は小幅変動、イランは週末のリスクとして残る

WTI原油先物は、提示されたスナップショットで1バレルあたり約91.50ドルと、0.01ドル（0.01%）高だった。

トランプ大統領がイランとの協議が生産的であり、テヘランへの攻撃は中間選挙後まで延期されると発言したことで、先行きの安心感が広がった。この発言は直近のエスカレーション・プレミアムを縮小させたが、紛争やエネルギー供給へのリスクを解決するものではなかった。

午後のベーカーヒューズレポートは、米国の総リグ数が5基増加して603基となったことを示した。油田リグは6基増加して462基となった。リグ数は将来の米国供給の指標として注目されており、市場の需給を評価するエネルギートレーダーにとって週次レポートは恒例の注目材料となっている。

金と銀は上昇

貴金属は終盤スナップショットで堅調な上昇を示した：

• 現物金：4,196.065ドル、62.375ドル高、1.51%上昇。
• 銀：60.7912ドル、1.6107ドル高、2.72%上昇。

金は、2年、5年、10年の米国債利回りが上昇したにもかかわらず上昇した。ドルの混在した動きとやや低下した30年債利回りは、比較的均一でない逆風をもたらした。インフレ期待の高まりも寄与した可能性があるが、この日のデータだけでは上昇の単一の要因を特定することはできない。金は伝統的にインフレ環境ける価値保存手段として扱われており、そのためインフレ期待の変化は金トレーダーの注目を集める傾向がある。

ビットコインは小幅上昇

ビットコインは82,316ドル近辺で取引され、640ドル（0.78%）高だった。この動きは株式市場の回復と一致していた。ビットコインはリスク資産が強含みとなった取引日で上昇したが、この動きが広範な市場から独立したトレンドを確立したわけではない。

来週の焦点

金曜日には株価が回復したものの、インフレ懸念とAI経済性への疑問は残る。カナダの弱い雇用データは通貨トレーダーにとって新たな問題を加え、中東情勢の展開は週末の市場心理に影響を与える可能性がある。注目すべき主な項目は、CPIとPPIの発表、週末の中東情勢の動向、そしてカナダの雇用データがカナダ銀行の期待にどう影響するかである。

月曜日は休日のため取引が分かれる。米国株は通常通り取引されるが、米国債市場は休場となり、カナダ市場は感謝祭のため休場となる。したがって、新たな週の開始時には取引が薄くなる可能性がある。