米国とイランの緊張が高まって原油価格を押し上げ、米国債利回りが上昇を続けるなか、米株式先物は火曜日朝、全面安の展開を示した。

ナスダック100先物は約1.1%下落した。S&P500先物は0.4%から0.6%の下落となり、ダウ先物は概ね22〜58ポイント下落して、ほぼ横ばいで推移している。

この下落は、ドナルド・トランプ大統領が、オマーンがホルムズ海峡付近での米国の活動に干渉する場合には軍事行動を取ると警告したことを受け、3つの主要指数がすべて下落して終えた月曜日の厳しい相場に続くものだ。オマーンとイランの間に位置するこの狭い水路は世界の原油の約5分の1を運ぶため、同海峡への脅威は地域を大きく超えて価格を動かす傾向がある。

原油価格と債券利回りの上昇

トランプ大統領は、イランにさらなる経済的打撃を与える意向であり、海峡へのアクセスが妨げられた場合にはオマーンへの爆撃も検討すると述べた。この発言を受けて、火曜日早朝に原油価格が急上昇した。

ブレント原油先物は1バレル91ドルまで上昇し、WTI先物は1バレル約85ドルまで値を上げて、当日の上げ幅は約1%となった。両指標は緊張の激化を背景に、2週間超ぶりの高水準を付けた。

一方、米戦略石油備蓄(SPR)は1982年以来の最低水準まで減少しており、原油市場にさらなる圧力を加えている。同備蓄は、米政府が供給ショックを緩和するためにこれまで利用してきた緊急備蓄であり、その枯渇した状態は、ホルムズ海峡をめぐる対立がすでに価格を押し上げている状況下で、より薄いクッションしか残されていないことを意味する。

債券市場でも利回りは上昇した。米10年債利回りは4.72%に達し、30年債利回りは5.31%〜5.33%まで上昇して、約19年ぶりの高水準に近い水準となった。この上昇は債券市場を超えて影響を持つ。利回りの上昇は企業や家計の借入コストを引き上げ、将来の収益に大きく依存するグロース株のバリュエーションに圧力をかけやすい。

ドイツ銀行のマクロ・ストラテジスト、ヘンリー・アレン氏は、ホルムズ海峡が早期に再開されることへの期待が投資家の間で後退しており、この見方が長期国債に圧力をかけていると述べた。

半導体株が下落

月曜日に下落を緩和する役割を果たしていた半導体・メモリ株は、火曜日のプレマーケット取引で最も打撃を受けた銘柄群の一つとなった。サンディスク、コヒーレント、ウェスタンデジタル、シーゲート——いずれもそのドライブ、フラッシュ、光学部品が世界のデータセンターで使われている企業だ——は、S&P500のプレマーケットで最もパフォーマンスが低い銘柄に並んだ。

投資家はここ数週間、AIインフラ支出の広範なブームに連動するラリーのなかで半導体銘柄に資金を集中させていたが、その利益は利回りの上昇と地政学的不確実性が重なった重圧の下でひずみの兆しを示していた。このため、最近の上昇によって同セクターが指数水準の変動の重要な牽引役となっているだけに、市場全体にとって主要な圧力点となっている。

明るい話題としては、米国最大のホームセンターであり住宅関連の消費支出の重要な指標として広く注目されるホームデポは、第2四半期の売上高が改善したと発表し、寄り付き前に株価が約1%上昇した。消費者は夏の間により小規模なホームプロジェクトに傾いたことが、業績の押し上げに貢献した。

トール・ブラザーズとクラルナは、この日の取引時間中に後ほど決算を発表する予定の企業に含まれており、地政学と金利にすでに支配されている相場に、企業ニュースの流れを加えることになる。

世界では、原油価格の高止まり、AI関連の借入ラッシュ、政府債務水準への懸念が組み合わさり、債券利回りが上昇し続けている。原油は経済全体の投入コストであり、エネルギー価格のショックがコモディティ市場から債券や株式へと波及しやすい一因となっている。

米国とイランの協議が進展の兆しをほとんど見せないなか、市場は神経質な状態が続いており、火曜日の寄り付きに向けて株式、原油、債券に圧力がかかり続けている。当面の注目点は、ホルムズ海峡周辺の対立の動向と、原油価格および長期金利が最近の上昇をさらに延ばすかどうかである。