報道：米国、米国債需要喚起へドルステーブルコインの海外展開を検討

ブルームバーグの報道によると、トランプ政権はドル建てステーブルコインを海外市場で推進する取り組みを検討している。

この取り組みは、世界の準備資産としてのドルの地位を守り、ステーブルコイン発行体が通常準備金の裏付けとして保有する米国債の需要を高めることを目的としている。

検討されている合弁事業と連邦機関

この取り組みには、財務省や国務省を含む複数の連邦機関が関与する可能性があり、米国国際開発金融公社（DFC）も協議に加わっている。

検討されている選択肢の一つは、海外市場でのステーブルコイン事業を支援するため、政府と民間企業の合弁事業を設立するというものである。DFCはその役割を担う有力候補だ。同公社は米国の外交政策目標を推進するため、民間企業との提携を頻繁に行っている。責任者は、アポロ・グローバル・マネジメントの共同創設者レオン・ブラックの息子であるベン・ブラック氏だ。アポロは暗号資産やステーブルコイン領域に足迹を持っており、ユーザーがデジタル資産を担保に借入できるCoinbase Asset Managementとの提携も含まれる。

ステーブルコインは通常、従来の通貨にペッグされており、発体は一般的にトークンの裏付けとして現金と短期政府債を準備金として保有している。米国政府の提案はドル連動型に焦点を当てており、流通が拡大するにつれ、米国債の潜在的な需要源となる可能性がある。

報道された計画は既存の政策を基盤とするものだ。ドナルド・トランプ大統領は昨年、GENIUS法に署名して法律として成立させ、ステーブルコイン発行体にドルと短期米国債を含む準備金の保有を義務付ける連邦の枠組みを確立した。スコット・ベッセント財務長官も、ステーブルコインの普及が世界の基軸通貨としてのドルの地位を強化しうると主張している。

ドルトークンが支配、ユーロ市場は依然小規模

DefiLlamaのデータによると、ステーブルコインの時価総額は約3,060億ドルで、テザーの$USDTが約60%を占めている。RWA.xyzによれば、ドルペッグのステーブルコインはその時価総額のうち約3,050億ドルを占め、ユーロ連動型は約8億500万ドル、ブラジルレアルにペッグされたトークンは約8,100万ドルにとどまる。

こうした数値が、報道された取り組みの背景を成している。ドルペッグのトークンが時価総額ベースでステーブルコイン市場のほぼ全体をすでに占めているため、海外展開は劣勢からの挽回ではなく、優位な立場を土台とした拡大となる。ドル以外の選択肢は依然として規模が限られている。

同プラットフォームの純流入データでは、複数のドルステーブルコインに資金流入が見られ、USDCが12億ドル、$USDTが11億ドル、続いてイーサナのUSDeが8億1,900万ドル、リップルのRLUSDが3億5,500万ドルとなっている。一方、Visa Onchain Analyticsの記録では、過去30日間のステーブルコインの総取引額は6.4兆ドル、総取引件数は17億件に達した。

海外の競合決済インフラ

ワシントンの計画が浮上したのは、他の経済圏が競合する決済インフラを開発している時期である。中国のデジタル人民元はすでにmBridgeプロジェクトで利用されており、欧州中央銀行はデジタルユーロプロジェクトを推進し、 recentlyブロックチェーン市場と既存の欧州済システムを接続する取り組みを開始した。

現在、MiCA枠組みの下で完全に認可されたユーロステーブルコインは12種類以上あり、Stripe傘下のBridgeが発行するEURRも含まれる。Revolutは8月にこのEURRをデンマーク、ポーランド、ポルトガルの一部顧客向けに展開し始めた。

現時点で、米国の取り組みは協議段階にとどまっている。報道が述べているのは検討中の選択肢であり、最終的な合弁事業の構成、確認された機関の体制、展開の日程はまだ発表されていない。欧州と中国で既に進む国家支援のプロジェクトを前に、この計画がどのように――そして実現するかどうか――正式化されるかが、次に注目すべき点である。