米国の国債残高が40兆ドルを突破、直近の1兆ドルはわずか154日で積み増し

GoldSeekに掲載されたMike Maharrey氏の分析によると、米国の国債残高が40兆ドルを突破しました。この節目は、トランプ政権下で直近の1兆ドルがわずか154日で積み増されたことで達成されたといいます。

8月18日時点で、国債残高は40,047,425,768,420.22ドルとなっています。この数字は連邦政府の総債務であり、国内外の投資家や連邦準備制度理事会(FRB)が保有する公衆保有の米国債に加え、社会保障信託基金などの政府内保有分も含まれています。

これほどの規模の数字を捉えるには、いくつかの物差しが必要です。まずは日々の借入ペースから見てみましょう。過去22週間、連邦政府は毎日およそ65億ドルの新規債務を積み増してきました。もし米国政府がこの債務を利回り5%の単一の30年債にまとめたとすれば、満期時に償還を完了するためには1日あたり約91.3億ドルを積み立てる必要があります。

ナショナル・デット・クロック(National Debt Clock)によると、債務を完済するには米国民一人ひとりが116,487ドルの小切手を切らなければなりません。連邦所得税を一切納めていない米国人も多いため、納税者だけで負担する場合は一人あたり360,794ドルとなります。

債務の対GDP比は122.71%に達しており、これは第二次世界大戦期以来の水準です。当時は戦費調達のために借入が急増し、その後は経済成長が新規借入を上回ったことで、この比率は数十年にわたって低下しました。30兆ドルの時点で、国債残高はすでに中国、ドイツ、インド、日本、英国の年間GDPを合計した額を上回っています。

政権ごとの債務積み増し

トランプ大統領が2024年に就任した時点で、債務残高は36.2兆ドルでした。つまり、第2期においてこれまでに約3.8兆ドルの債務を積み増したことになります。

バイデン氏がペンシルベニア・アベニュー1600番地(ホワイトハウス)に入居した時点では、国債残高は27.8兆ドル弱でした。バイデン氏の在任中に積み増された債務は合計約8.4兆ドルで、トランプ氏の第1期に積み増された7.8兆ドルをやや上回っています。トランプ氏の第1期の開始以降、両政権合わせて国債残高をほぼ倍増させたことになります。

比較として、バラク・オバマ前大統領は、初めて1兆ドル規模の財政赤字を計上した大統領であったことから、大口支出者として非難を浴びました。この「偉業」は、世界金融危機(大不況)期に3度達成されています。

加速する積み増しペース

債務積み増しの加速ぶりは、新たな1兆ドルを追加するのに何日を要したかを見ると分かります。国債残高は2024年1月に34兆ドルに達し、10か月後の2024年11月に35兆ドルを超えました。その後、35兆ドルから36兆ドルへの増加に188日、37兆ドル到達までにさらに265日を要しました。

この一見した減速は、借入の抑制ではなく債務上限(デット・シーリング)を反映したものです。債務上限は議会が連邦政府の借入総額に設定する法定の上限であり、上限に達しても議会がすでに承認した支出が取り消されるわけではありませんが、それらの支払いに必要な新規債務の発行はできなくなります。連邦政府は2025年1月1日に債務上限に達し、「Big Beautiful Bill(ビッグ・ビューティフル・ビル)」の成立まで新たな借入ができませんでした。同法により、上限は7月1日の時点で5兆ドル引き上げられました。当時の国債残高は36.2兆ドルだったため、新しい上限は約41.2兆ドルとなり、現在の40兆ドルの残高に対して1兆ドル強の余裕がある、借入をめぐる論争における次の確定したチェックポイントとなります。

その後、連邦政府が8,000億ドル超を借り入れて債務を37兆ドル超に押し上げるまでに、2か月もかかりませんでした。そのわずか2か月後には、残高は38兆ドルに達しました。政府はさらに150日で1兆ドルの債務を積み増し、その154日後には40兆ドルを突破しました。

増大する利払い費用

これほどの債務は高くつきます。7月の利払いにより、2026会計年度の最初の10か月間の利払い総額は1.17兆ドルに達しました。連邦政府の会計年度は10月から翌9月までであるため、10か月間の累計は7月で締めくくられます。これは2025会計年度の同期間と比べて15.5%の増加です。国債の利払い費用は2025会計年度に1.2兆ドルとなり、2024年比で7.3%増加しました。この規模になると、利払いは連邦予算における最大級の単一費目の一つとなり、年間の国防費と同水準にあります。

Maharrey氏は、こうした利払い費用こそが、FRBが高金利を長く維持することはできないと自身が考える理由であり、財務省が買い戻しの拡大によって債券市場に干渉したほぼ確実な理由でもあると指摘します。これは、2024年に再開された流動性管理手法である、発行済みのオフザラン債(流動性の低い既発債)の定期的な買い戻しを指しています。

要するに、同氏の主張によれば、連邦政府は実質的に債務超過の状態にあり、貨幣の増刷だけがこの船を浮かせています。

今年初め、フォーブス誌は「長らく先送りされてきた清算の時は、無視できないものになりつつある」と論じました。

それでも、Maharrey氏の語るところでは、主流メディアは問題を無視し続けています。財務省がこのデータを公界しても反応はほとんどなく、こうした節目に達しても注意を払う人は一部にとどまり、大半の人は肩をすくめ、何事もなかったかのように日常を続けます。

「皆さん、すべてが順調であるわけではないのです」と彼は書いています。

出典:GoldSeek — 40兆ドル規模の国債残高を正しく捉える、Mike Maharrey著。