米国の州別失業給付の新規申請件数は、7月18日までの週において22,000件減の187,000件となり、1969年9月以来の低水準を記録しました。フェデラルファンド金利がすでに5.25%～5.50%という過去20年間で最高水準にある中、この減少は連邦準備制度理事会（FRB）が次回会合でさらなる利上げを実施する可能性を強めるものと受け止められました。

CME FedWatchツールは現在、利上げ確率を33.7%としており、1週間前の11.8%から急激に上昇しました。この変化は、7月上旬に暗号資産市場を押し上げていた利下げ期待を覆すものです。

堅調な労働データがFRBを制約

失業保険申請件数は労働市場の健全性を示す最もタイムリーな指標の一つであり、最小のタイムラグで毎週発表されるため、経済の変化の早期シグナルとして注目されています。22,000件の減少は3か月間で最大の週次減少幅でした。ロイターが調査した経済学者は、申請件数が212,000件に増加すると予想していました。

継続受給件数――1週間以上給付を受けている人数であり、雇用動向のおおよその指標――は、7月11日までの週に179万6,000件に減少し、6週間ぶりの低水準となりました。

連邦準備制度理事会の最大雇用と物価安定というデュアル・マンデートの下、持続的に引き締まった労働市場は、インフレを中央銀行の2%目標に戻す取り組みを複雑化させる可能性があります。労働者不足に伴う賃金上昇圧力が消費者物価に波及し得るからです。このデータは、米イラン紛争が原油価格を押し上げ、インフレ懸念を強めている中で公表されました。これらの複合的な圧力により、トレーダーはFRBの7月29日会合の予想を見直しました。7月23日時点で、CME FedWatchは利上げ確率を前週の11.8%から33.7%に引き上げ、据え置き確率は66.3%と示しています。

オックスフォード・エコノミクスのシニアUSエコノミストであるマシュー・マーティン氏は、申請件数の低水準は看過できないと指摘しました。

「夏の月はノイズが生じやすい傾向があるためデータに季節的なノイズが含まれている可能性はあるが、申請件数が極めて低い水準にあることは無視し難く、継続受給件数のトレンドは引き続き励みになる」と同氏は述べました。

マーティン氏はさらに、限定的なレイオフとより強い雇用は、今後数か月間の失業率を抑制するだろうと付け加えました。労働供給が薄い場合、失業率を現在の4.2%以下に引き下げる可能性すらあると同氏は述べました。

ただし、経済学者らは季節的な自動車工場の稼働停止がこの数値を人為的に押し下げた可能性があると警告しました。来週は申請件数が20万件台前半に向けて反発する可能性があります。

暗号資産市場への影響

新規失業保険申請件数は今後数週間で反発する可能性があるものの、数十年ぶりの低水準への最新の低下は、米国労働市場が依然として底堽く保たれているとの見方を補強しています。この底堽さは、連邦準備制度理事会の利下げの緊急性を低下させる可能性があります。

金利の上昇は、現金と債券の魅力を高めると同時に、暗号資産のような無利子資産を保有する機会費用を引き上げます。

現在のムードは、7月上旬からの急激な転換を示しています。当時は弱い雇用統計が利下げ観測を復活させ、ビットコイン（BTC）をより高い水準へと押し上げていました。

連邦準備制度理事会の2日間の会合が来週予定されています。トレーダーは依然として66.3%で据え置きを支持していますが、利上げ確率の上昇はインフレ懸念の高まりを反映しています。タカ派的なサプライズは、暗号資産が最近のポジションを維持できるかどうかを試すことになります。一方、来週申請件数が反発すれば、利上げの議論は迅速に沈静化する可能性があります。