米国の9月の輸入物価指数は前月比1.1%上昇し、予想された+0.8%の上昇を上回った。8月の伸びは+0.7%から+0.5%へ下方修正されており、修正後の低い水準を基準とすると、9月の数値は当初のデータが示していた以上の加速を表している。

輸出物価は前月比2.2%上昇と、予想の+1.0%を上回り、前回数値は+0.6%から+1.2%へ上方修正された。前年比では、輸入物価は前回の7.0%から8.1%へ上昇した。

今回の発表は、高めのインフレデータが相次いだ一週間を締めくくるものとなった。市場はFRBが12月まで待機することで物価圧力を抑えられると見込んでいるようだが、輸入インフレの規模から見ると、当面は価格全体に波及し続けるとみられる。FRBの12月会合までに発表される今後のインフレおよび貿易価格の指標が、9月のペースの持続性を確認するうえで注目される。

指数の仕組み

米労働統計局（BLS）は輸入・輸出物価指数を毎月公表しており、米国の購入者が海外の財・サービスに支払う価格と、海外の購入者が米国の産出物に支払う価格を追跡している。このデータは単体で市場を動かすことはまれだが、ドル、国際商品価格、海外の生産者コストが米国経済にどのように反映されるかを測る有用な指標となっている。国境価格は店頭価格の上流に位置するため、消費者インフレデータに顕在化する前のコスト圧力の先行指標として注目されている。

留意すべき点として、輸入物価指数は関税および諸税を含まない。そのため、海外の輸出業者が関税コストを吸収するのか、それとも米国の買い手に転嫁するのかを判定する上で、この系列はクリーンなテスト手段となる。また、GDP統計において貿易の実質化（デフレート）に用いられるインプットの一つでもある。

8月の詳細

8月の輸入物価は0.7%上昇し、エネルギーが主因となった。輸入燃料価格は前年比26.8%上昇し、輸入天然ガス価格は102.6%上昇と倍増以上となった。輸出物価は8月までの12か月間で8.6%上昇した。中国からの輸入物価は1.0%上昇し、2004年1月の系列開始以来最大の月次上昇となった。

CPIとPPIの背景

9月の報告は、今週発表された2つの高めのインフレ指標に続くものとなった。総合CPIは前年比3.7%へ上昇し、予想の3.6%を上回った。コアCPIは2.6%と予想の2.5%を上回り、前月比では0.33%の上昇となった。エネルギーは前月比5.2%急騰し、ガソリン価格の9.1%の上昇が全体の増加の半分以上を占めた。

生産者物価はさらに高かった。PPIは前月比1.3%、前年比6.3%の上昇となり、市場コンセンサスの0.5%と5.3%を大きく上回った。これは2022年3月以来最速の月次上昇率であり、前年比では2022年12月以来の高い水準となった。

出典: ForexLive