第2四半期に家計債務総額がわずかに減少

ニューヨーク連銀が発表した「家計債務・信用報告書」によると、2026年第2四半期の米国の家計債務残高総額（住宅ローン、HELOC、学生ローン、自動車ローン、クレジットカード残高、およびパーソナルローンやBNPLローンなどのその他消費者ローンを含む）は、第1四半期から230億ドル（0.1%）減少して18.77兆ドルとなった。同報告書は、ニューヨーク連銀とEquifaxの提携を通じて取得されたデータに基づいている。今回の減少は、家計債務総額がほぼ横ばいであった第1四半期に続くものである。家計支出は米国GDPの約70%を占めるため、四半期ごとの家計債務・信用報告書は、消費者の金融健全性を測る重要な指標として、エコノミストや政策担当者によって広く注目されている。

第2四半期の減少は主に住宅ローン残高の減少によるものであり、ニューヨーク連銀は一時的な技術的な報告上の問題が原因と説明している。住宅ローンは家計債務の最大構成要素（総額の約70%）であるため、この規模の報告調整は主要数字を大きく動かす可能性があり、後続の四半期報告で乖離が修正される可能性がある。ただし、他のいくつかの債務カテゴリは反対方向に動いた。HELOC残高は前期から増加し、自動車ローン残高は上昇し、クレジットカード残高はわずかに増加し、学生ローン残高は減少した。

前年同期比では、家計債務は3,830億ドル（2.1%）増加した。これは2015年以降で最小の年間増加率である。

所得に対する債務負担が記録に近い最低水準に

家計債務負担を評価する標準的な指標である債務対可処分所得比率は、2026年第2四半期に79.4%に低下した。これは可処分所得が記録的水準に達した一方で、債務残高が減少したためである。経済分析局（BEA）が定義する可処分所得は、税引き後の賃金に加え、利子、配当、賃貸収入、農業収入、小規模事業収入、政府からの移転支払いなどの収入で構成される。富裕層の主要な収入源である資本利得は含まれていない。株式報酬や資本評価益も除外される。

79.4%という比率は、2003年以降のデータにおいて最低水準である。ただし、パンデミック時の刺激策の時期に、刺激策小切手、PPPローン、その他多数の政府プログラムによって可処分所得が一時的に押し上げられた2四半期を除く。

参考までに、金融危機に至る時期には家計レバレッジは大幅に高かった。債務対可処分所得比率が110%を超えた際、住宅市場と広範な金融システムは深刻な混乱を経験した。

家計バランスシートは比較的堅調を維持

家計部門のバランスシートは全体として比較的良好な状態にある。これは、連邦政府、金融業界の特定分野、一部の企業など、レバレッジが高く過剰債務を抱える他の経済部門とは対照的である。この乖離は、消費を通じて経済活動の大部分を牽引する家計部門が、同じ規模では消費支出を直接促進しない複数の機関部門よりも強固な基盤にあることを意味する。

米国家計の約65%が持ち家であり、住宅価格は2022年半ばまで大幅に上昇した。持ち家世帯の約40%は住宅ローンなしで物件を所有しており、他の多くも比較的少額の住宅ローン残高しか残っていない。60%以上の家計が少なくとも一部の株式を保有しており、その価値は引き続き上昇している。また、家計は貴金属、暗号資産、約5.2兆ドルのマネーマーケットファンド、および多額の定期預金を保有している。

延滞率は消費者の安定した状況を反映

2025年から始まった連邦学生ローン猶予政策の終了は、延滞データに大きな影響を与えた。2020年から施行されていた猶予プログラムの下では、借り手は支払いを行う必要がなく、そのローンは延滞として分類されなかった。猶予措置が2025年に大部分終了した際、これらの連邦学生ローンは延滞済みとして信用報告書に再び現れ、学生ローンの延滞率は2桁に急増した。ただし、過去2四半期では、新たに延滞に移行した学生ローンは減少している。ただし、2025年の政策変更以降延滞状態にあったローンの割合は依然として大きい。これらのローンが後期の延滞段階をどのように進行し、借り手がそれらを返済・解消するかどうかは、今後の四半期で注目すべき重要な指標となる。学生ローン残高は1.65兆ドルに達する。

初期段階の延滞（30～59日）

第2四半期末時点で30日延滞に転じたものの60日未満であった家計債務（住宅ローン、HELOC、自動車ローン、クレジットカード、学生ローン）の額は、家計債務残高総額の1.05%に微増した。この水準はパンデミック前に観察された低水準の範囲内にある。2025年にこのカテゴリに学生ローンが大量に流入したことで一時的な急増が生じたが、今年になって新たに延滞した学生ローンが減少し、既存の延滞学生ローンが60日・90日カテゴリやそれ以降に進行したため、30～59日の延滞率は再び落ち着いた。

中間段階の延滞（60～89日）

前期間（30～59日）に解消されず、60～89日カテゴリに進行した延滞残高は、債務残高総額の0.4%に低下した。

後期段階の延滞（90～119日）

前期間2回を通じて解消されず、なお延滞状態にあったローンの比率は0.2%に低下した。

これら3つのカテゴリを合わせると、第2四半期末時点で30日から119日の延滞にあった債務は家計債務総額の1.7%となり、比較的安定した状態の消費者層を示している。

ニューヨーク連銀が延滞残高雅増を説明

信用報告書上の延滞債務残高は全体として増加を続けており、大きな注目を集めている。しかし、ニューヨーク連銀はブログ記事でこの問題に言及し、これらは「古い償却済み債務」であり報告から除去されていないものの、以前の年度であれば除去されていたはずのものであると説明した。同記事は次のように要約した。「我々は、延滞残高比率の上昇は、貸手がより長期間にわたって報告し続けている古い償却済み債務のプールによるものであり、延滞の発生に関する根本的な悪化ではないことを発見した。」

延滞データを細分化し、過去120日以内に延滞に転じた債務に焦点を当てることで、アナリストは報告書に残存する古い償却済み債務の歪みを排除しつつ、現在の消費者健全性をより適切に評価できる。このアプローチはまた、消費者が延滞債務をどの程度の規模と速度で解消しているかを浮き彫りにする。

これらの短期延滞率は、健全な水準を維持している住宅ローンの延滞率によって押し下げられている。住宅ローンは家計債務総額の約70%を占める。その他のローン種類の延滞率は有意に高い。

抵当流用・債権回収・破産は歴史的低水準付近で維持

第2四半期の新規抵当流用件数は55,160件に微減した。住宅ローン猶予の時期には、抵当流用は事実上ゼロに近い水準まで低下していた。抵当流用はそのゼロに近い水準から上昇しており、大きな割合の増加となって注目を集めたが、一貫して2018～2019年期間の低水準を下回っており、歴史的な基準を大きく下回っている。

第三者債権回収は引き続き最低水準付近で推移した。過去12か月以内に第三者債権回収の記録がある消費者の割合は4.9%に低下した。ニューヨーク連銀のデータ辞書によると、クレジットカードなどの信用口座は債権回収措置のうちごく一部を占めるにすぎず、大部分は未払いの医療費および公共料金に起因する。データは公的記録および信用報告書に基づいている。参考までに、世界金融危機とそれに続く失業危機の際には未払い請求書が急増し、2013年に第三者債権回収記録は14%を超えるピークに達した。

新規破産申請も歴史的な低水準付近で推移した。当四半期中に新規破産申請を行った消費者数は、第2四半期に136,800件に微増した。これはパンデミック前の低水準を大きく下回る数字である。