強いられざる通貨予測者の告白

スチュアート・イングレルト

私は時折、金融システムがいつ破綻するのか、あるいは米ドルがいつ自壊して価値が暴落し、世界の支配通貨としての地位を失うのかを予測するよう求められる。

私は水晶玉の効く占い師ではないので、価値の下がり続けるドルと世界の通貨システムの崩壊について、当てずっぽうの予測や時期を示すことは愚かな行為だと考えている。

主要な金融・通貨イベントに具体的な日付や年を付す予測者は、しばしば誤りを証明される。大枠の前提が正しかった場合でも、彼らの精密な予測は概ね早すぎるか遅すぎるかのどちらかであり、予言の実現を見ぬまま亡くなる者もいる。

私は2012年、国債が現在の指数関数的なペースで増え続ければ債券市場、信用市場、株式市場が暴落せざるを得ないと確信したのを機に、期日を特定した金融予測をやめた。当時、国債は15兆ドルで、国内総生産（GDP）の100%に迫っていた。それから14年後、国債は40兆ドルを超え、GDPの125%に達しているが、私の内なる霊感はあまり透視力がないらしいと確信している。

先週、私は法定通貨である米ドルの失敗についてメカニズムと時系列を提供するよう迫られた。興味深いことに、答えを求めたそのオンライン上の人物は、裏付けのないドルがいつ実用的な通貨として機能しなくなるかについて、自らの推計や時系列を示すほど賢明ではあった。

しかし彼の詰め寄りのおかげで、私は再び世界の失敗した通貨について考え、読み直すことになった。それらがなぜ衰退し破壊されるのか、そして大幅な通貨改革、更新、評価替えを受けなければ、どのように歴史の屑の山に葬られるのかを。

失敗・廃止された通貨の亡骸を検分する

歴史は、失敗し廃止された何百もの通貨の亡骸で散らかっている。金や銀などの実物金属を表していた、あるいはそれによって裏付けられていた通貨も、そうでなかった通貨も含めてである。

通貨は人類の交換の夜明け以来、現れては消えてきた。古代のアフリカやアジアで物々交換や取引に使われた子安貝、塩、絹から、紀元前200年頃の中国・漢王朝で信用貨幣として定められた特別な白鹿の毛皮まで、そして17世紀のスウェーデンで通貨として発行された重く長方形の銅板まで。いずれも最終的には金属貨幣と紙幣に取って代わられた。

通貨の失敗と排斥のメカニズムは数多いが、歴史的記録によれば、ほとんどの通貨は有用あるいは価値あるものと見なされなくなった結果、必然的に崩壊するか、徐々に使われなくなった。日常生活の交換には不要あるいは非実用的だと廃棄されたか、あるいはその購買力がインフレで毀損され、実際の、あるいは認識上の価値が、無価値で歓迎されない煙のように消え去るまで進んだのである。

11世紀の中国で最初の紙幣が登場して以降、価値を保持し信頼できる富の蓄蔵手段として機能しないことへ公衆の信認を失った際に、多数の政府および銀行発行の紙幣が失敗した。発行政権が崩壊、解散、あるいは権力から排除されて新通貨が導入された際に消滅したものもある。

1775年にアメリカの地方政権が認可した大陸ドルは、十分な金銀の裏付けなしに過剰に発行されたために失敗した。南部が1865年に南北戦争に敗北した後、ハイパーインフレに見舞われ無価値に終わったアメリカ連合国のドルも同様である。

同様のハイパーインフレと通貨の運命は、1923年のドイツ・マルク、1940年代の中国国民党政府の法幣と金円券、1946年のハンガリー・ペンゲー、1990年代前半のソ連ルーブル、1994年のユーゴスラビア・ディナール、1998年のロシア・ルーブル、2008年のジンバブエ・ドルが経験した。1950年代以降にアルゼンチン・ペソが何度崩壊したかは言うまでもない。これらの事例に共通するパターンは、通貨崩壊が誰かの予告した日程どおりに起こることはほとんどなく、単一の特定できる瞬間ではなく、蓄積された財政・通貨圧力を通じて展開したという点であり、これこそが期日特定型予測の実績が悪い一因である。

債務、債務不履行、通貨切り下げ

深刻な質的低下や国債の債務不履行にもかかわらず、公式名称を数世紀にわたり保持する通貨もあるが、過剰な債務と金融危機はしばしばその構成と価値の変更を迫る。質的低下、通貨切り下げ、債務不履行は、重く債務を負った国と失敗した通貨と直接結びついている。

金融アナリストのジョン・モールディンは2011年の著書『Endgame: The End of the Debt Supercycle and How It Changes Everything（終局：債務スーパーサイクルの終焉とそれがすべてを変える方法）』の中で、すべての政府は最終的に債務を返済できなくなる（デフォルトする）か、通貨を切り下げるかインフレさせることで債務を消去すると書いた。

「人々が過剰な債務を抱えれば、通常はデフォルトする。国が過剰な債務を抱えれば、選択肢は3つある。

1. インフレによって債務を消し去る。

2. 債務を返済できなくする（デフォルト）。

3. 通貨を切り下げ、その債務を保有する外国人に打撃を与える。これは実質、インフレによる消去の変種である。」

世界で現存する最古の通貨である英ポンドは、775年に1ポンドの銀の重さとして定義されて以来、幾度もの暴落、危機、切り下げに耐えてきた。英国政府が1931年に通貨から金本位を外し、1947年に貨幣から銀の含有を排除した後、ポンド・スターリングは名ばかりの存在となった。第一次世界大戦と第二次世界大戦中に英国が蓄積した通貨の質的低下と巨額の債務により、ポンドは大幅な価値を失い、世界の主要通貨としての地位も米ドルに明け渡した。この移行は、基軸通貨の地位が永続的ではないことを思い出させる。ある時代の支配通貨は、戦時債務、通貨切り下げ、現行通貨国への信認の低下を伴いつつ、次に台頭する経済大国の通貨へと繰り返し道を譲ってきた。

大英帝国は、自国の通貨単位が世界の商業、金融、貿易における支配通貨の座から引きずり下ろされた最初の国ではない。フィレンツェのフローリン、ヴェネツィアのドゥカート、ポルトガルのレアル、スペインのレアル、オランダのギルダー、フランスのリーブルは、それぞれ80年から300年に及ぶ期間、その役割を担った。裏付けのないオランダ・ギルダーを除き、それらの通貨はすべて、2022年のユーロ発行よりはるか前に廃止されている。

米国の債務と未負担債務は、法定通貨である米ドルを世界最高の準備・貿易通貨の座から引きずり下ろすほどに、いつまでに膨らむのだろうか。それは誰にも分からない。ただ、フランクリン・D・ルーズベルト大統領とリチャード・ニクソン大統領の手により、1933年と1971年にそれぞれ国内および国際的に米通貨から金本位が外されて以来、裏付けのない米通貨の質的低下と衰退は数十年にわたり進行してきた。

著者の見解では、持続的に高く、経済を麻痺させ、停滞させるインフレは、世界の他の法定通貨と同様、ドルが失敗しつつある証拠である。1933年以来、ドルは累計でほぼ2,500%のインフレに見舞われ、1971年以来、その通貨は購買力のほぼ90%を失った。法定ドルの質的低下とインフレの軌跡は、その衰退を示し、その終焉を予言していると著者は論じる。

通貨の檻で一番の美豚はますます醜くなる

米ドルは通貨の檻の中で一番の美豚だと言われてきた。しかし米国債務時計によれば、国の財政状況と未来は、過ぎゆく1秒、1分、1時間、1日、1月、1年ごとに魅力を失い、ますます醜くなっていく。

私には、法定通貨である米ドルがいつ失敗し降参するのか、国債がいつ100兆ドルを超え、年間GDPの200%を上回るのかを正確に言い当てることはできない。金融アナリストや通貨の予言者たちによってすでに予測されている水準である、金価格が1オンス当たり8,000ドル、10,000ドル、20,000ドルにいつ達するのかを予測することにも同様にためらわれる。

しかし歴史的記録に基づけば、法定通貨は最終的によろめき、衰え、死ぬ。一方で、数千年にわたり貨幣として使われ、米国憲法に言及された唯一の貨幣である現物の金と銀は生き残る。

疑いなく、だからこそ中国やますます増える他国が金を蓄積し、ドル準備やドル建て債務の保有を減らし、国際的な交換や貿易において米ドルを回避する代替決済システムを配備しているのだ。この傾向は公式データにも表れている。世界ゴールド協会（WGC）は、近年、中央銀行が歴史的に高い水準で金を購入しており、年間1,000トン超を購入している――これは過去数十年の平均をはるかに上回るペースだと報告している。

私は占い師ではなく、強いられざる予測者のままだが、裏付けのない法定通貨たる米通貨の世界的支配が最終的に終わりを迎えることに、パリッとした減価中の100ドル紙幣を賭けよう――債務ベースのドルの最終的な死を目に生きるのに十分な時間はないとしても。

© 2026 Stuart Englert. All rights reserved.

著者について

スチュアート・イングレルト

自らを現代版暴露記者の卵と称するスチュアート・イングレルトは、貨幣、金属、その他関心のあることを書いている。イングレルトは『Rigged: Exposing the Largest Financial Fraud in History』の著者である。

出典：GoldSeek