米国の債務が過去最高の40兆ドルに達しました。これは連邦政府の歳出と歳入の格差を浮き彫りにするものであり、米国経済の債務負担を一段と重くしています。

財務省の最新データによると、米国の債務総額は40.05兆ドルです。このうち32.27兆ドルが公衆保有債務で、残りの7.78兆ドルが政府内債務です。政府内債務とは政府の一部が別の部門に負っている債務であり、その大部分は社会保障や連邦退職プログラムなどの信託基金に保有されています。公衆保有分は市場で取引される部分で、投資信託、銀行、年金基金、外国政府、米連邦準備制度理事会（FRB）などの投資家が米国債を購入しています。日本と中国は長年にわたり最大規模の外国保有国となっています。

米国の債務はこの9年間で2倍以上に増加し、直近ではわずか数か月で1兆ドル増えました。節目は短期間に連続して訪れており、債務は2017年に初めて20兆ドルを突破し、2022年初めに30兆ドルを超え、今回40兆ドルに達しました。

連邦財政赤字は拡大を続ける

連邦政府は歳入を上回る歳出を続けています。7月の財政赤字は4,320億ドルと報告され、2021年3月以来の高水準となる月次赤字を記録しました。

これにより本会計年度の赤字は1.799兆ドルに達し、2025会計年度の通年赤字1.775兆ドルを上回りました。連邦政府の会計年度は9月30日に終了するため、今年度はすでに前年度の通年実績を超えるペースで進んでいます。また、赤字はここ数年連続して1.7兆ドル近傍ないしそれ以上の水準で推移しており、社会保障やメディケアなどの主要プログラムの持続的な拡大に加え、国防費や利払い費用の増加を反映しています。

赤字が高水準で推移するなか、追加の借入が必要となり、米国の債務はさらに増加する見通しです。

利払い費用の上昇が圧力を強める

債務の償還はますます高コストになっています。米国債金利の上昇により、連邦政府は満期を迎える債務をより高いコストで借り換えることを余儀なくされ、利払い費用が増加しています。

純利払い費用は2026会計年度までに1兆ドルを超える見込みで、GDPの3.3%に相当します。現行政策の下では、純利払い費用は2036会計年度に2.1兆ドルに達すると予測されています。利払いはすでに連邦予算における最大級の単一項目の一つへと成長しており、直近の会計年度では純利払い支出が国防費を上回っています。

巨額の赤字と利払い費用の上昇が重なり、借入の増加が将来の政府支出の増大につながる悪循環が生じています。

長期米国債の利回りも、インフレ、政府の借入、財政見通し全体への懸念の中で上昇しています。最近では30年債の利回りが5.34%まで上昇し、2007年以来の高水準を付けました。

財務省、債務買入れを拡大

市場からの圧力を受け、財務省は10年～30年債の一部の買入れオペレーションを拡大しました。買入れの規模は1回あたり20億ドルから少なくとも40億ドルへと倍増しています。

この措置により長期金利の低下がもたらされましたが、買入れは世界で最も厚みのある政府債市場である米国債市場全体の規模と比べると依然として小さなものです。

同時に、企業はAIインフラプロジェクトへの資金調達のため巨額の借入を続けており、信用市場全体の借入総額を押し上げています。また、FRBは近年米国債の保有残高を減らしており、新規発行分のより多くが民間および外国の投資家に向かう状況となっています。

議会予算局（CBO）によると、公衆保有債務は2026年に米国GDPの101%となり、2036年には120%に達する見通しです。これにより、経済に対する債務の比率は、第二次世界大戦直後に最後に記録された水準を超えることになります。公衆保有債務は1940年代にGDP比100%超でピークに達した後、戦後の長期にわたる成長により比率は低下していました。

この債務の節目は、今後の借入コストや、増大する利払い費用が連邦予算への圧力を強め続けるのかという問題を提起しています。今後数か月の注目材料としては、将来の入札規模と買入れ計画を示す財務省の四半期ごとの資金調達発表や、CBOの定期的な予算・経済見通しの更新が挙げられます。

本記事には市場分析と価格予測が含まれています。これらは保証するものではありません。暗号資産市場は変動が激しいため、必ずご自身で調査（DYOR）を行ってください。本記事は金融助言ではありません。