7月の米国消費者物価は小幅上昇、FRBの利上げ論拠が弱まる可能性
重要ポイント
- •消費者物価指数（CPI）は7月に0.1%上昇した。これは6月の0.4%下落――6年ぶりの月次下落――に続くものである。
- •年間の全体インフレ率は7月までに3.4%へ減速した一方、食品とエネルギーを除くコアインフレ率は前年比2.5%上昇した。
- •2022年に観察された数十年ぶりの高水準からの継続的な緩和にもかかわらず、コアインフレ率はFRBの2%目標を依然上回っている。
- •CPI発表前、金融市場はFRBの9月政策会合での利上げ確率を約46%と見なしていた。
- •FRBの政策担当者は9月の会合前に8月のCPIおよび雇用報告を入手する予定であり、エコノミストはインフレと雇用の伸びの双方が回復すると予想している。
ワシントン――7月の米国消費者物価はわずかに上昇し、次回の政策会合における連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ論拠が弱まる可能性がある。
労働省労働統計局が水曜日に発表したデータによると、消費者物価指数（CPI）は7月に0.1%上昇した。6月には0.4%の下落を記録しており、これは6年ぶりの月次下落であった。
7月までの12か月間で、CPIは3.4%上昇し、6月の3.5%の年間上昇率から低下した。変動の激しい食品とエネルギーの項目を除いた、いわゆるコアCPIは、6月の横ばいを受けて先月0.2%上昇した。7月までの前年比コアCPIは2.5%上昇し、6月の2.6%上昇と比較された。この緩和は2022年に到達した数十年ぶりの高水準からの継続的な進展を示すものの、コアインフレ率はFRBの2%目標を依然上回っており、基調的な物価上昇圧力が完全に後退していないことを示唆している。
ロイター通信が調査したエコノミストは、CPIとコアインフレ率がそれぞれ月次で0.1%、0.2%上昇すると予想しており、今回の報告は市場予想を概ね満たす結果となった。
米国の中央銀行であるFRBは、2%のインフレ目標の追跡にCPIではなく個人消費支出（PCE）物価指数を使用している。FRBは先月、基準となる翌日物金利を3.5%〜3.75%の範囲に維持した。FRBは物価の安定と最大雇用の維持という議会からの二重の使命の下で運営されており、インフレデータと労働市場データの双方が政策決定の要因となる。
CPI報告に先立つ先週、7月の予期せぬ雇用減少が報じられていた。インフレの鈍化と雇用環境の軟化が組み合わさることで、FRBの判断はより複雑なものとなっている。過度な引き締めは労働市場のさらなる悪化を招くリスクがある一方、目標を上回るインフレの持続は追加的な引き締めを必要とする可能性がある。CMEのFedWatchツールによると、インフレデータ発表前の金融市場では、FRBの9月15〜16日の政策会合での利上げ確率が約46%織り込まれていた。
FRBの政策担当者は9月の会合前に、8月のCPIおよび雇用報告を入手する予定である。エコノミストは、原油価格の最近の上昇を反映して8月には消費者物価の上昇ペースが加速すると予想している。また、季節的な歪みが解消するにつれて雇用の伸びも回復すると予測されている。
