米国企業の税引前利益は2026年第1四半期にGDPの約14%に上昇し、少なくとも過去65年間で例のない水準に達した。これは経済分析局（BEA）が6月25日に発表したデータによる。利益対GDP比率は、労働報酬に対する国民所得に占める資本のシェアを測る指標として、エコノミストによって注視されている。

年率換算で、税引前利益は4兆4,260億ドルに達した。これはドイツのGDP全体を上回る規模である。

前四半期比の成長

BEAのGDP第3次推計値によると、2025年第4四半期（年率換算利益4兆3,520億ドル）から着実な増加が示された。2026年第1四半期の数値は、前四半期比で約740億ドルの増加を反映している。

税引後企業利益も注目すべき節目に達し、GDPの12.4%を記録した。これは2021年第2四半期以来の最高水準である。以前のピークはパンデミック後の景気刺激ブームの時期に発生し、再開需要の急増と拡張的な財政政策によって牽引された。

参考までに、世界金融危機（GFC）後の税引前利益率の循環的最高値は約13%で推移しており、現在の14%という数値は余裕を持って過去最高を更新している。FRBの2022〜2023年の利上げにもかかわらず高水準の利益率が持続していることは、エコノミストの間で議論の的となっている。産業の統合と価格決定力が構造的な支えであると指摘する声もあれば、この傾向は経済全体で依然作用している遅延したコスト転嫁を反映していると主張する声もある。

歴史的パターンと税負担の差

歴史的に、利益率のピークは景気後退の始まり付近で頻繁に出現している。GFC後の約13%の高水準は、長期にわたったが最終的には脆弱な拡張期に先行していた。同様に、2021年の税引後利益率のピークも、FRBが数十年で最も積極的な金融引き締めキャンペーンを開始する直前に出現した。

税引前と税引後の利益率の差は約1.6ポイント（14%対12.4%）であり、これは実効的な企業税負担を反映している。現在の差は、2017年の減税雇用法が連邦法人税率を35%から21%に引き下げる前の水準を下回っている。この変更は構造的に税引後収益性を押し上げた。法定税率や控除・税額控除に対する今後の立法上の変更は、この差に直接影響を与え、株主還元、自社株買いの余地、配当の持続性に影響を与える税引後利益に波及効果をもたらす。