米財務省は、10年債の追加発行390億ドルを最高落札利回り4.834%で売却し、入札前のWI（発行条件決定前）利回り4.849%を下回った。

今回の売却は新規発行ではなく既発債の追加発行だったため、残存年限は9年11カ月となる。

入札では、WI利回りを1.5ベーシスポイント下回る「ストップ・スルー」となり、2025年4月以来最大の水準となった。報道によると、今回の堅調な結果は、米財務長官スコット・ベッセント氏の買い戻しプログラムを巡る懸念を一部和らげる可能性がある。このプログラムでは、既発債の流動性を支えるため、新規発行で得た資金を使って発行済み証券を財務省が買い戻す。

それでも、最高落札利回り4.834%は、財務省にとって10年債での調達コストが2007年以来で最も高いことを意味する。この調達コストは政府の財政運営にとどまらず、10年債利回りが住宅ローンや社債、経済全体におけるその他の長期信用商品の基準となるため、幅広く注目されている。

需要を示す指標は堅調だった。応札倍率は2.71倍と、前回入札の2.53倍から上昇した。今後の米国債入札が、需要が維持されるかどうかを判断する材料となる。

入札指標の意味

WI（発行条件決定前）市場では、今後発行される米国債が発表から決済までの間に取引されるため、ディーラーや投資家は次回入札の基準価格を得られる。「ストップ・スルー」は、最終的な最高落札利回りが入札前のWI利回りをどの程度下回ったかを示す。ストップ・スルー幅が大きい場合、政府が市場価格から示唆される水準より低いコストで借り入れたことを意味するため、一般的には需要の強さを示すサインと解釈される。

応札倍率は、受け付けた応札総額を募集額で割ったものだ。1.00倍を上回れば入札が応募超過だったことを示し、通常は倍率が高いほど需要が健全であることを示す。

追加発行では、新たな債券を発行するのではなく、同じクーポンと満期日を持つ既発の米国債に供給を追加する。財務省は、新規発行や買い戻しと併せて定期的な追加発行を行い、指標銘柄の発行残高と流動性を管理している。

出所: Investinglive