Upholdは、取引プラットフォーム上で保有するXRPからリターンを得られる「Earn on XRP」機能の提供に近づいており、このサービスは最大16.2億XRPの顧客保有分を対象とする可能性があります。

UpholdのチーフプロダクトオフィサーであるPaul Underwood氏は、当初の予定が遅延した後、同製品が開発の最終段階に達したと述べました。同社は数週間以内に、サービスの条項や予想金利を含む追加情報を公開する予定です。Underwood氏はXへの投稿（https://x.com/PaulWavelength/status/2095263415522717737）でこの製品について言及しました。

UpholdのXRP保有規模

UpholdのXRP残高の規模が、この計画中の製品を注目すべきものにしています。同取引所はUpholdの公式プルーフ・オブ・リザーブ（準備金証明）レポートの数値によると、顧客のために約16.2億XRPを保有しており、これはXRPの流通量の約1.63%に相当します。

この残高により、Upholdは主要取引所の中でXRP保有量において、Binanceおよび韓国のUpbitに次ぐ上位3社の一角を占めています。

UpholdのXRP Earn製品が直面するステーキングの課題

この計画中の利回りサービスは、EthereumやSolanaなどの資産で提供されている従来のステーキング商品とは異なります。XRP Ledgerはプルーフ・オブ・ステークのコンセンサスモデルを採用しておらず、従来のネイティブなステーキングは提供されていません。そのためUpholdは、これらのリターンがブロックチェーンベースのステーキング報酬ではないことを明確にした上で、別のメカニズムで顧客へのリターンを生成する必要があります。

融資型スキーム、ラップドXRP商品、分散型金融（DeFi）インフラなど、このサービスを支えうる構造は複数考えられます。またUpholdは、XRPにEthereum互換のスマートコントラクト機能をもたらすプロトコルであるFlare Networkと提携しており、これがXRP関連の利回り商品への別の経路となる可能性があります。ただし、Upholdはどのメカニズムを採用するかを公式に確認しておらず、関与する可能性のあるプロバイダーも開示していません。

そのため、最終的な製品条項が顧客にとって特に重要になります。利回りの生成方法に加え、カストディ、流動性、カウンターパーティー、スマートコントラクトのリスクに関する詳細は、Upholdがサービス情報を公開する際に明確に示される必要があります。より広い背景も重要です。取引所が提供する利回り商品は、近年米国で規制当局の注目を集めてきました。2023年にはSECがKrakenのステーキング・アズ・ア・サービス・プログラムを提訴し、同社が米国顧客向けの当該サービスを中止して罰金を支払うことで和解しました。これは、アーン型商品がその構造次第で執行の対象になりうることを示す事例です。

規制認可がロールアウトに影響する可能性

Upholdはまた、暗号通貨サービスの拡大に伴い、米国で追加の規制認可を追求しています。Underwood氏は、同社がニューヨーク州のBitLicenseを申請中であることを確認しました。このライセンスは、同州の居住者にサービスを提供する暗号通貨事業者に規制上の要件を課すものです。2015年からニューヨーク州金融サービス局が管理するBitLicense制度は、暗号通貨企業向けの州レベルの規制フレームワークの中でも最も厳格なものの一つと広く見なされています。

この動きは、UpholdがXRP利回り製品の開発において規制コンプライアンスと顧客保護を考慮していることを示しています。提供されれば、このサービスによりXRP保有者は、資産を第三者のプラットフォームに移すことなくUphold内に保持したままリターンを追求する手段を得られる可能性があります。

最終的なロールアウトは、製品の最終構造と適用される規制要件次第です。顧客はまた、予想リターン、地域ごとの提供可否、出金条件、手数料、関連リスクを含む公開される条項を確認する必要があります。今後数週間の注目点は、Upholdによる利回りメカニズムと条項の開示、関与するパートナーやプロトコルに関する示唆、そして審査中のBitLicense申請がニューヨーク州での製品提供に影響するかどうかです。

計画どび実施されれば、UpholdのEarn on XRP製品は、同プラットフォーム上で既に保有されているかなりの規模のXRPに対して利回り生成機能を追加することになります。

執筆：Marcus Renfield、暗号通貨市場アナリスト／オンチェーンライター