韓国最大の暗号資産取引所Upbitでの取引は、近年数週間で2度目の減速となった。2026年11月8日終了の週の週間出来高は20.8%減の6.7兆ウォン(約49億ドル)となった。

下落と同時に際立ったのは、取引の構成だ。ブロックチェーン決済企業Rippleに関連するトークンXRPが、BitcoinとUSDTステーブルコインの双方を上回り、同プラットフォームの取引活動で首位に立った。Upbitでは、この結果はもはや驚きではなく、むしろ定番の様相を呈しつつある。

数週間で2度目の2桁下落

今回の数字は単発の落ち込みではない。2026年10月18日終了の週にも、Upbitの出来高は15.5%減の8.35兆ウォン(約62.8億ドル)となっていた。2つのデータを併せると、週間取引高が10月中旬の8.35兆ウォンから11月上旬には6.7兆ウォンへと縮小したことが分かる。

日々の活動も不安定だった。期間中、取引所の日次出来高は約3.4億ドルから12億ドル超の間で変動した。

研究では、近年の動きは一貫した下落ではなく、繰り返される変動の連続として説明されており、その動きはUpbit固有の要因ではなくより広範な市場環境に結び付けられている。

XRPは韓国の人気コンテストで勝ち続ける

資産別の内訳こそが、Upbitを他と差別化する部分だ。今週の取引活動ではXRPが1位、Bitcoinが2位、ドル連動のステーブルコインUSDTが3位となった。この順位は、Bitcoinとステーブルコインのペアが取引高の大半を占めることが多い主要グローバル取引所の傾向とは逆行している。

研究によると、XRPはUpbitで一貫して上位に位置しており、その地位は韓国ウォン建て取引ペアにおける強い国内個人投資家のXRP需要に起因するとされる。研究ではまた、取引が停滞している期間にXRPが最大の活動シェアを獲得していたことも明らかになった。

USDTの3位という結果も示唆に富む。その健闘は、研究が指摘するトレーダー間の活発なローテーションと一致しており、下落局面では一部のトレーダーがより安定した資産に資金を退避させていたようだ。

Upbitだけでなく地域全体の減速

Upbitだけが減速しているわけではない。近年数週間で、韓国全体の取引所出来高も約20%減少したと報じられており、国内暗号資産市場全体の減速を示している。

この数字は、Upbit自身の20.8%という週間下落とよく一致している。韓国最大の取引所は、競合他社にシェアを奪われるのではなく、国内市場の他の部分とほぼ足並みを揃えて動いているように見える。韓国の暗号資産市場は韓国ウォン建てペアを取引する個人投資家に大きく依存しており、そのため全国の取引所出来高は国内個人投資家の参加度を測る指標として広く見られている。

トレーダーと市場にとっての意味

研究では、Upbit出来高の下落は、マクロ経済の圧力が強まる中で、投資家心理の後退やリスク回避行動の増大を反映している可能性があると示唆されている。それでも、15.5%と20.8%という連続した下落は、単なるノイズとは片付け難い、持続的な縮小を表している。

XRPに関して言えば、全体の活動が冷え込む中でもUpbitで同トークンが首位を維持していることは、依然として強い国内個人投資家の支持基盤が存在することを示している。研究では、XRPが勢いを維持する国内人気資産を求めるトレーダーにとって、一種の保護的ヘッジとして機能している可能性が示唆されている。

市場を追跡する向きには、今後数週間で注目すべきシグナルがいくつかある。

• 10月中旬の8.35兆ウォンから11月上旬の6.7兆ウォンへと取引高が推移したことを踏まえ、Upbitの週間出来高が現水準近くで安定するか、さらに下げ続けるか。
• 全体の活動が回復した場合、XRPが首位を維持できるか。
• USDTの順位。ステーブルコインの取引がリスク資産に比べて増加し続ける場合、韓国のトレーダーが再参入を急ぐのではなく、様子見を続けているという見方が強まるだろう。

Disclosure: この記事はEstefano Gomezが編集した。