UniswapのUNIトークンは過去1日で5.09%上昇して$3.86となり、ほぼ横ばいだった暗号資産市場全体を上回った。これは、同プロトコルがUniswap v4以来で最も重要なプロダクトリリースの一つとなるPermissioned Poolsを導入したことを受けた動きだ。

Permissioned Poolsは、トークン化証券、株式、投資ファンドなどの規制対象資産が、コンプライアンス確認をオンチェーンに直接組み込みながら、Uniswapの自動マーケットメイカー基盤を通じて取引できるよう設計されている。この発表は、トークン化された実世界資産が拡大を続ける中で行われたもので、一部の推計では同市場が2030年までに$11 trillionに達する可能性があるとされている。

Uniswap v4上に構築されたPermissioned Poolsは、同プロトコルのフックアーキテクチャを使用し、特定のプールに発行体が管理するアクセスルールを追加する。標準的な流動性プールとは異なり、各取引ではスワップや流動性に関する操作が完了する前に、ウォレットが資産発行体によって承認されているかが確認される。この設計により、フロントエンド上の制限やオフチェーンでの検証だけに依存するのではなく、プロトコルレベルでコンプライアンスが適用される。これは、移転制限、投資家適格性の確認、監査可能性を必要とすることが多い証券やファンドにとって重要な違いとなる。

— Uniswap (@Uniswap) July 25, 2026

このシステムにより、発行体はより広範なUniswapプロトコルのパーミッションレスな構造を変えることなく、自社資産を取引できる参加者を管理できる。従来のUniswap v4プールはすべてのユーザーに開かれたままで、開発者は完全にパーミッションレスなプールを展開するか、規制対象金融商品向けのパーミッション付きバージョンを展開するかを選択できる。

Uniswapは、規制対象金融商品をオンチェーンに移行することに注力する3社、Superstate、Securitize、Dowgoと共同でこのリリースを開発した。Superstateはトークン化ファンドと株式の標準開発を支援した。SecuritizeはDS Protocol発行資産のサポートで協力した。Dowgoは、コンプライアンス対応デジタル証券で広く使われているERC-3643トークン標準を統合した。

Dowgoはまた、欧州連合のDLT Pilot Regimeに基づく認可を受けた後、Permissioned Poolsを利用する計画だ。DLT Pilot Regimeは、特定の市場インフラ運営者が規制当局の監督下で取引と決済のための分散型台帳技術を試験できる枠組みである。

機関投資家にとって、この新しいインフラは、トークン化証券で分散型流動性を利用するうえでの主要な障壁に対応するものとなる。発行体はコンプライアンス管理を維持しながらAMM流動性にアクセスでき、承認済み投資家はUniswap v4を通じて対象資産をオンチェーンで直接取引できる。資産発行体はオンチェーンの許可リストを通じて各プールにアクセスできる参加者を決定し、承認された参加者が対象資産についてUniswapの流動性とAMM基盤を利用できるようにする。

Permissioned PoolsはUniswap v4の仮想会計システムにも依拠している。交換計算はプロトコルを通じて実行される一方、パーミッション付き資産は専用のコンプライアンス対応コントラクト内に保持される。この設計によれば、規制対象資産は発行体の要件を損なうことなくDeFi流動性を利用できる。

今回のリリースにより、Uniswapはトークン化された国債、ファンド、株式、プライベートクレジットの市場に位置付けられる。これらの分野は、企業がブロックチェーンベースの発行、決済、流通市場インフラを試験する中で、機関投資家の関心を引き続き集めている。Permissioned Poolsは、発行体が管理するアクセス制御とUniswapの自動マーケットメイカーモデルを組み合わせることで、これらの市場に合わせたインフラを提供する。

発表後、UNI価格は上昇し、買い手が日中に同トークンを市場全体のパフォーマンスを上回る水準へ押し上げた。新しいプールは、既存のパーミッションレスな基盤を変えることなく、規制されたオンチェーン金融におけるUniswapの役割を拡大する。