Uniswapは、v4プロトコルアーキテクチャにおける新しいフック標準「Permissioned Pools」を導入した。これは、自動マーケットメーカー（AMM）を通じて、許可制資産のコンプライアンスに準拠した取引を支援するために設計されたものだ。

このシステムは、コンプライアンス執行をフロントエンドのアクセス制御やオフチェーンの検証フローから切り離すことを意図している。代わりに、Permissioned Poolsは適格性確認をプロトコルレベルで直接適用し、発行体が参加者を管理できるようにしつつ、承認済み投資家がAMMインフラを通じてトークン化証券、株式、ファンドをオンチェーンで取引できるようにする。

発表によると、この枠組みは、規制上または許可制の要件により、従来の標準的なAMM取引とは互換性がなかった資産カテゴリーを対象としている。Uniswapは、このモデルにより、承認済み参加者がこれらの資産をオンチェーン上で直接かつ透明に取引・決済できる一方、発行体は必須のコンプライアンス管理を維持できるとしている。

今回の導入は、トークン化資産が引き続き機関投資家の関心を集める中で行われた。情報源が引用した業界推計では、トークン化資産市場は2030年までに$11 trillionに達する可能性があるとされており、複数の法域にまたがる規制要件を満たせるオンチェーンシステムへの需要が高まっている。規制対象商品の発行体にとって重要な制約は、資産をブロックチェーン上で表現できるかどうかだけでなく、発行後も移転、アクセス、投資家適格性に関するルールを一貫して執行できるかどうかにある。Permissioned Poolsは、AMM上での規制資産取引に向けた汎用的、オープンソース、機関投資家向け水準の標準として提示されており、必要な適格性制限を取り除くことなく、発行体に分散型流動性とDeFiのコンポーザビリティへのアクセスを提供する。

Introducing Permissioned Pools on Uniswap v4 A new hook standard that brings permissioned assets to the AMM with compliance checks enforced at the protocol level Built in collaboration with @SuperstateInc , @Securitize , Dowgo, and other leading teams bringing value onchain pic.twitter.com/WS4AohMYEJ — Uniswap (@Uniswap) July 23, 2026

技術アーキテクチャと実装

Permissioned Poolsは、Uniswap v4のフックを使用して、プロトコルのセキュリティと相互運用性の設計を維持しながらプール機能を拡張する。フックは、プール運用の周辺にカスタムロジックを追加するためのUniswap v4アーキテクチャの一部であり、資産固有のコンプライアンスルールを取引や流動性供給活動に紐づける仕組みとなる。各スワップおよび流動性提供の際、フックは取引の続行を許可する前に、ユーザーのウォレットを資産発行体が管理する許可リストと照合する。

このアーキテクチャでは、交換計算をリモートで処理するために仮想会計も使用される。基礎となる許可制資産は専用の許可制コントラクト内に保持され、コンプライアンス確認がアプリケーション層のインターフェースではなく、プロトコル内でネイティブに実行されることを確保する。

Uniswapは、規制資産のオンチェーン化に取り組む機関投資家向けパートナーとともにこの標準を開発した。Superstateは、トークン化株式とファンド向けの枠組み形成を支援した。Securitizeは、自社のDS Protocolに基づいて発行されたトークンとの互換性に貢献した。DowgoはERC-3643標準を統合し、欧州連合のDLT Pilot Regimeに基づくDLT TSS認可を受けた後に、このソリューションを展開する計画だ。

この設計は、Uniswap v4のより広範なパーミッションレス・アーキテクチャを維持しつつ、資産発行体に対して、資産固有のコンプライアンス要件を組み込んだプールを展開する選択肢を提供する。このアプローチは、規制対象トークン向けの標準化された市場メカニズムを提供しながら、より広いプロトコルのオープンなアクセス性を保つことで、従来型金融資産と分散型インフラを接続することを目的としている。

Uniswapは、外部インターフェースに依存するのではなく、コンプライアンス要件をプールアーキテクチャに組み込むことで、Permissioned Poolsをブロックチェーンネットワークへ移行する規制資産向けインフラとして位置付けている。採用の進展は、発行体による展開、法域ごとの要件、そして規制対象トークン標準がUniswap v4のフックベースのプール設計とどのように統合されるかに左右される。