イギリスの国債残高が3兆ポンドを突破した。その利払い費用は驚異的な水準に達しつつある、とアン・ストリックランドは警告する。

アンディ・バーナムが首相に就任してわずか2週間余りで、イギリスの国債残高はTaxpayers' Alliance Debt Clockによれば3兆ポンドの大台を超えた。2010年代に1兆ポンドから2兆ポンドに増えるまで11年を要したが、そこからさらに1兆ポンド増やすのにかかったのはわずか6年である。

全国の全世帯で割り算すれば、その額は一世帯あたり10万ポンドを超える。しかもこれは、資金不足の公的部門年金債務や、政府が主要な貸借対照表から除外しているその他の債務を計上する前の数字である。それらを含めれば、実質的な国債残高はさらに大幅に高くなる可能性がある。

急増する利払い費用

この3兆ポンドの債務について納税者にとって最も懸念すべきは、その償還にかかる年間コストである。利払い費用は2025-26年度に1093億ポンドに達し、実質ベースで過去4番目に高い年となった。注目すべきは、記録上最も利払い費用が高かった4年間のすべてが2022-23年度以降に発生している点である。現在の数字は過去70年間の平均の2.4倍であり、政府が支出する12ポンドにつき1ポンド以上が純粋に借入金の利払いに充てられていることを意味する。

利払い費用がこれほど高騰した大きな理由は、金利の変化にある。10年以上にわたるほぼゼロの借入コストの時代を経て、イングランド銀行の銀行率は2022年から2023年にかけて急激に引き上げられ、イギリス国債（ギルト）の利回りも連動して上昇した。イギリス政府債務の大部分はインフレ連動型であるため、インフレ上昇が利払い費用をさらに押し上げた。この結果、利払い費用の急増はより広範な生活費危機の直接的な帰結となった。

比較のために言えば、過去1年間だけで利払いに充てられた金額はHS2全体の予想コストを上回った。イングランドとウェールズのすべての穴を修理する費用をほぼ6回分カバーできた計算である。

バーナム、労働党として過去最高の利払い費用の軌道に

バーナムにとって個人的な側面もある。主に新型コロナ禍の際の大規模な借入による波及効果のため、リシ・サナクは歴代首相の中で最も高い年平均利払い費用の記録を保持しており、年額1215億ポンドに達している。しかし、予算責任局（OBR）の現在の予測に基づくと、バーナムは年額1128億ポンドで歴代2番目の高さとなる見通しであり、歴代のすべての労働党党首を上回ることになる。

債務軌道は再び上昇へ

OBR自身の長期予測によれば、現在の政府計画は債務を一時的に安定させるに過ぎない。債務は2032-33年度から再び上昇し始め、2040年代後半にはOBR自身が「持続不可能」と表現する軌道に入ると予測されている。

その多くは高齢化に起因する。国家年金支出は主にトリプルロック（毎年の国家年金の引き上げ額をインフレ率、平均賃金上昇率、2.5%のうち最も高いものとする仕組み）によって推進され、GDP比5%から約9%へ上昇すると予測されている。一方、医療支出は2075-76年度までにGDP比8%から13%へ上昇すると予測されている。OBRがモデル化するほぼすべてのシナリオにおいて、結果は同じ上昇軌道となる。

ただし、それらの予測でさえ楽観的なものになる可能性がある。OBRは自身の出版物で、予測は先になればなるほどより楽観的な傾向があると認めており、現実はさらに悪化する可能性があることを示唆している。

バーナムが無視できない課題

バーナム自身がこの債務を蓄積したわけではない。彼は就任してまだ2週間しか経っていない。それでも彼は、すでに記録上最悪クラスの利払い費用を抱える首相になる軌道にある。金融危機以降の歴代首相は皆、同じ安心感を与えてきた。成長が戻れば、次の改革が実施されれば、数字が自然に解決すれば、債務は安定すると。しかし結果は一貫して失望させるものであった。

利払い費用の規模は、いかなる政府が利用できる財政的選択肢も狭める。利子支払いだけが防衛や教育支出を上回る場合、インフラ、公共サービス、減税のいかなる新たな優先課題に資金を提供する余地も、ダウニング街を占める政党に関わらず縮小される。

首相が経済の再均衡に真剣に取り組むのであれば、国債問題への対応が最優先課題となければならない。そうしなければ、他の経済目標の達成は至難の業となる。

アン・ストリックランドはTaxpayers' Allianceの研究員である。