イギリスの金融行動規制機構（FCA）は、イギリスが貴金属のデジタル表現を主流の金融市場に統合しようとする中、主要銀行やその他の市場参加者とトークン化ゴールドの規則に関する初期段階の協議を行っている。

Financial Timesの報道によると、FCAはトークン化された現物ゴールドが、非清算の店頭（OTC）デリバティブの担保を含む卸売市場でどのように活用できるかを検討している。トークン化ゴールドとは、保管されている現物ゴールドの所有権または請求権を表すデジタルトークンを指す。こうした資産を担保として利用できるようにすることで、デジタル資産を銀行の既存の取引およびリスク管理システムに統合するプロセスが合理化される可能性がある。

PaxosのPAXGやTether GoldのXAUTなどのトークン化ゴールド製品はすでに暗号資産取引所で取引されているが、これらは主に規制された銀行および機関的担保の枠組みの外で運用されてきた。FCAの協議は、トークン化された金地金を従来の卸売市場金融商品と同じ規制の枠組みに組み込む取り組みを示唆している。

既存の担保枠組みの上に構築

この協議は、FCA、英蘭銀行、および金融規制監督局（PRA）が共同で発表した5月18日の政策文書を基礎としている。同文書では、トークン化資産（ゴールドを含む）が非清算OTCデリバティブの潜在的な担保として特定されている。

新たな規制カテゴリーを創設するのではなく、協議中のアプローチは既存の卸売市場規則をトークン化資産に適応させるものであり、Financial Timesが報じた。PRAは、基礎となる法的権利とリスクが類似している場合、トークン化資産が従来の対応物と同等の審慎的取り扱いを受けられる可能性を示唆している。

イギリスにはすでにこの分野の先例がある。4月の政策声明において、FCAはマネーマーケットファンド（トークン化バージョンを含む）がイギリスのEMIR規則の下で非清算取引の担保として認められることを確認した。

Financial Timesは、計画を熟知する人物の話として、トークン化ゴールドの基準に関する発表が今後数ヶ月以内に出される可能性があると報じた。

規制協議は、イギリスのデジタル証券インフラの更なる拡大と同時期に行われている。現在、政府支援のデジタル証券サンドボックスを通じて、16社がライブ発行および決済の実験に参加している。英蘭銀行は2027年に担保インフラのアップグレードを、2028年にはデジタル資産台帳とスターリング中央銀行マネーを結びつけるサービスをそれぞれ目標としている。

他の管轄区域も同様の取り組みを進めている。欧州連合の分散型台帳技術（DLT）パイロットレジームは2024年から稼働しており、シンガポール金融管理局のプロジェクト・ガーディアンは、固定 incomeや外国為替を含む資産クラス全体で機関向けトークン化のユースケースを探求してきた。

ロンドン・ゴールド市場のポジショニング

より明確な規則の確立に向けた動きは、ロンドンが世界有数のゴールド取引センターとしての地位を守ろうとする中で進められている。Financial Timesによると、ロンドンは世界のゴールド取引の約70%を占めているが、アジアの金融センターはますます競争力を高めている。

ロンドンの現物ゴールドインフラの規模は大きい。ロンドン金市場協会（LBMA）のデータによると、3月末時点でロンドンの金庫には約9,339トンの金が保管されており、その価値は約1.384兆ドルに上る。

デジタルインフラはこの市場においてますます重要な役割を果たす可能性がある。より迅速な決済、デジタルの所有権記録、そして既存の金融システム内でトークン化された金地金を使用できる能力は、ロンドンの確立されたゴールド市場と、トークン化された実物資産のより広範な拡大との橋渡しを支援する可能性がある。このカテゴリーは、BlackRockやFranklin Templetonを含む資産運用会社から関心を集めている。

ゴールド業界自体もトークン化イニシアチブを開発している。世界ゴールド協会は、機関投資家向けに設計された「プールド・ゴールド・インタレスト」と呼ばれる卸売トークン化ゴールド構造に取り組んでいる。

トークン化ゴールドが適格担保として正式に認められれば、銀行やその他の機関はデジタル金地金を自社の取引およびリスク管理システムにより明確な道筋で組み込むことができるようになる。これは、従来のコモディティ市場とデジタル資産インフラを結びつけるのに役立つと同時に、ロンドンにゴールド取引および決済活動においてさらなる競争上のツールを提供する。

ただし、協議は依然として初期段階にあり、FCAはトークン化ゴールドの規制枠組みをまだ最終化していない。