英国経済は今年、予想を上回る成長を示し、エコノミストを驚かせている。しかし、見出しの数字の下では、より示唆的な物語が浮かび上がりつつある。優遇セクターにおける「質の高い成長」とみられる姿、政治的に重要な産業の取り残し、そして生活水準への波及がほとんど見られない現実である。

政権交代前、労働党は英国をG7で最も成長の速い経済にすると公約した。木曜朝に発表された数字は、この公約が達成されたことを示唆しており、閣僚たちは手柄を主張するのに躍起になっている。政権発足から1年、政府は中国のビジネスへのアプローチをモデルとした産業戦略を公表しており、新しい統計は、成長が労働党の「勝者選別」とも見える手法と概ね一致していることを示している。一部の産業はその犠牲になっている。

当局者は、指定された高ポテンシャルセクターにスターウォーズを思わせる名称を与えた。IS-8、すなわち戦略が高ポテンシャルと位置づける8産業の略称である。対象は、先端製造業、クリーンエネルギー、クリエイティブ産業、防衛、デジタル・テクノロジー、金融サービス、ライフサイエンス、専門・ビジネスサービスに及ぶ。

この計画の批判者は、その下での経済成長は自発的なものにはならないと主張した。だが、それこそが目的の一部であるように見える。アンディ・バーナムは前任者の産業戦略をさらに推し進め、成長のためだけの成長ではなく「質の高い成長」の必要性を強調している。これは、戦略推進を担うホワイトホールの官僚たちが、閣僚たちが望まない種類の成長についても考えているのかという疑問を投げかける。

過去2年間、公式統計は概ね市場予想を上回ってきた。今年第3四半期に経済は加速し、減速への懸念をよそに0.7%成長を達成した。トーステン・ベルやダン・トムリンソンら財務省閣僚は祝賀の声明を発表し、元財務大臣のレイチェル・リーヴスは木曜、経済について「私たちが達成した驚くべき好転」を称賛する独自の見解を示した。

それはAIだけの話ではない

先週、イングランド銀行は、英国の成長の約5分の1がAI関連投資によって生み出されたと述べた。ブルームバーグ・エコノミクスは、成長の約5分の1が「汎用」テクノロジー、すなわちその効果が単一の産業にとどまらず経済全体に及ぶ種類のテクノロジーによって牽引されたと推定している。

しかし、ドイツ銀行のサンジャイ・ラジャが指摘したように、「それはAIだけの話ではない」。

公式データによれば、コンピュータ・プログラミングの約4.4%の成長がデジタル・テクノロジーセクターの押し上げに寄与した一方、英国経済はIS-8の他の分野でも比較的強いパフォーマンスの恩恵を受けている。

例えば、法律・会計は昨四半期に2.3%成長し、2024年の総選挙以降、経済に20億ポンド以上の価値を追加した。一部のエコノミストは、最近の予算編成前の税制憶測の高まりが、むしろサービス業の成長に追い風を与えたと示唆している。その一方で、憶測は、経営者の資産売却や年金受給者の premature な現金引き出しを促すなど、他の形で経済にコストをもたらした。

特定の産業を支援する政府の恩恵にあずかっているのは、専門・ビジネスサービスだけではない。クリエイティブ・芸術・エンターテインメント産業は選挙以来15.2%上昇し、製薬もほぼ同率で上昇しており、電力関連部品が生産部門全体の平均を押し上げた。

一方、金融サービスは絶対額ベースで成長への最大の貢献者のひとつであり、2024年以降、経済に10億ポンド以上を追加している。

最も顕著なのは、国家統計局(ONS)が監視する細分化された下位産業のひとつである航空機・宇宙機修理が29.9%成長したことで、労働党政権下で航空宇宙製造業や造船業も押し上げを享受している。これは、防衛セクターが経済成長により大きく貢献することを経済政策の中心に据えるジョン・ヒーリー財務大臣を喜ばせるだろう。

「質の高い成長」が敗者に意味するもの

しかし、同様に重要なのは、労働党の下で苦しんでいるセクターである。ギャンブル・賭博業は、リーヴスの2025年予算での新税の打撃を受けており、英国経済で最も不振なサービスセクターのひとつとなっている。

政府のネットゼロ政策は、石油・ガス採掘にも重くのしかかっており、同分野は過去2年間で政府の下で最大の敗者のひとつとなっている。石油精製と石油化学産業は縮小し、農業税をめぐる批判が農業部門に打撃を与えたようで、前年比で若干の落ち込みを見せている。

しかし、政治的に極めて重要な経済分野が見過ごされてきたように見える。与党にとって最も痛いのは、建設業の低迷である。150万戸の住宅建設を公約していたにもかかわらず、2024年以降、経済に追加される価値は縮小している。セメント・コンクリート製造や不動産業といった関連産業も苦戦しており、建設業の不振は労働党の公共インフラ推進を危うくする可能性がある。

さらに、バーナムがより積極的に改善に取り組んでいる産業もある。公式統計によれば、下水道サービスと、ホスピタリティや小売を含む飲食サービスが、成長の最大の足かせとなっている。バーナムはこの両方を政権運営の中心柱とし、水道会社の所有形態の再設計と商店街の活性化を公約している。

「レジリエンス」の構築の必要性を説く政府には、迫りくる脅威もある。衣料品生産は選挙以来約16%落ち込み、財務デューデリジェンスや犯罪取り締まりに不可欠な警備・調査業も大幅に落ち込んでいる。トランプ大統領の関税導入後、政府は米国との自動車メーカー向け貿易協定を称賛したが、自動車産業も縮小しており、その一因は昨年のジャガー・ランドローバーでの生産のほぼ停止にある。

成長がどれほど自発的なのかという疑問

イングランド銀行のアンドリュー・ベイリーは、成長は見出しの数字が示すほど広範なものではないと警告している。おそらく、それは部分的には意図的なものだろう。一部のアナリストは、政府消費が予想をはるかに上回っているため「際立っている」と指摘し、公共部門は過去2年間で拡大しており、成長がどの程度自発的なものかという疑問を投げかけている。その構成こそが、この拡大全体に立ちはだかる問い、すなわち最終的にどれほど生活水準に波及するのかという問いにとって重要である。

それでも、ピール・ハントのカラム・ピカリングらエコノミストは、消費者支出が予想を上回って推移していることから「レジリエンスは本物だ」と指摘している。

しかし、冬季のインフレ高進とエネルギー価格の上昇が続くなか、経済にとってさらなる試練が迫っている。INGのジェームズ・スミスも、専門サービス企業の勢いが失われる可能性があると警告している。より短期的には、ONSのセクター別データの発表のたびに、勝者と敗者のパターンが持続するのか、IS-8以外の産業が取り残されたままなのかが明らかになるだろう。バーナムの「質の高い成長」公約が今後の嵐を乗り切るのかどうかが分かるのは、2027年以降かもしれない。

本記事は、Mauricio AlencarによるCity AMの報道に基づく:How Labour policy is determining the UK economy's winners – and losers