このチャートをご覧いただきたい。

チャートは、今年8月から2028年にかけて引き渡しが予定されている名目データセンターIT容量69.1 GWを示している。

主要な課題のひとつは、これらすべてへの電力供給になるとみられる。

米国の名目データセンターIT容量は2024年時点で約3544 GWであり、2030年までに56132 GWに達すると予測されている。これは潜在的には3倍への拡大を意味し、チャートはその傾向が進行中であることを示している。

不具合のあるアプリのアップデートをリリースする方が、建物を完成させ、稼働に必要なチップやラックをすべて調達するよりもはるかに容易であることから、この建設計画が期日通りに完了するかどうかについては懐疑的な見方もある。仮に実現したとしても、次のボトルネックはさらに深刻であり、それが電力だ。

各州はデータセンターに対し、自ら電力を供給することを求める動きを強めており、企業は通常、天然ガスタービンによるコージェネレーション(熱電併給)によって対応しようとしている。問題は、電力設備の製造能力が限られており、受注残が現在非常に大きいことだ。これにはさまざまな部品が含まれるが、特に変圧器の受注残は顕著である。開発業者にとっては、工程表がもはや用地確保、プロジェクトの資金調達、サーバーの設置だけにとどまらず、電力会社との系統接続や、通常の計画サイクルを大きく超えうる設備のリードタイムにも左右されることを意味する。

このハードルをクリアできたとしても、次の潜在的な問題はタービン用の燃料だ。このうち75%を天然ガスで賄うとすれば、その量は約8.6 Bcf/dに達する。良いニュースは、現在天然ガスに余剰があることだ。悪いニュースは、この余剰が2025年から2029年の間に新設備が稼働を始めることで急増するとみられるLNG輸出によって、すでに吸収される見通しであることだ。EIA(米国エネルギー情報局)によると、LNG液化能力は2025年から2029年にかけて約13.9 Bcf/d増加する見通しだ。

EIAの最新データでは、2027年の米国の生産量は116.0 Bcf/dとされており、この追加的なデータセンター需要はその約5%を消費し、2026年と2027年に対するEIAの増加予測全体を上回ることになる。

総合すると、米国は2年以内に生産量を10 Bcf/d増やす必要がある。これは達成可能であり、ガスは豊富に存在するが、価格シグナルが必要であり、直近限月の天然ガス価格2.69ドルではそれが提供されていない。ここでの実際的な制約は、地下にガスが存在するかどうかというよりも、生産、パイプライン容量、電力インフラのすべてが、LNGとデータセンターからの競合需要に応えるだけの速さで拡張できるかどうかにある。

ハイパースケーラーが実際に資本支出を実行すれば、天然ガス価格の下限は5ドル近く、天候次第では5~8ドルのレンジも考えられる。注目に値する領域だが、データセンターが期日通りに建設されるかについては強い懐疑論があるため、トレードは難しい。