ウォール街の企業が続々と、トランプ・メディア＆テクノロジー・グループのサービスに加入している。このサービスは、Truth Socialの新規投稿への先行アクセスを提供するものであり、一部の経済学者はインサイダー取引の一形態と特徴づけている。

2021年にドナルド・トランプ大統領が設立したトランプ・メディアは、10社以上の顧客がTruth API（アプリケーション・プログラミング・インターフェース）に登録したと発表した。今月上旬に開始されたこのサービスは、トランプ氏を含む著名ユーザーの投稿を、プラットフォームの一般ユーザーに公開される数ミリ秒前に取引者に提供する。サブスクリプション料金は月額6万ドルから10万ドルである。

高頻度取引ファームにとって、ミリ秒レベルの優位性はビジネスモデルの中核である。これらのファームは自動化システムを用いて大量の注文を瞬時に執行しており、競争相手に対するわずかな時間的優位性が大きな利益につながることがある。ソーシャルプラットフォーム、ニュース配信、規制当局の提出書類からのリアルタイムデータフィードは、同業界において長年重要な要素であったが、通常はすべての投資家が同時に利用可能な情報に結び付けられている。

月曜日の決算説明会で、暫定CEOのケビン・マクガーンは、Truth APIの顧客の大部分が高頻度取引ファームであると述べた。同社はまた、ハイパースケーラー、主要ニュース組織、大規模言語モデル開発者への製品提供を協議中であり、小売取引への展開も検討していると述べた。

マクガーンは製品を「初期段階」と表現しつつも、初期の成果に「大いに勇気づけられている」と述べた。

「これは有意義で持続可能な収益源に成長すると信じています」とマクガーンは述べた。「しかし、これは広告、サブスクリプション、デジタル資産の国庫資産なども含む、より広範なメディアテクノロジー戦略の一部にすぎません。」

Truth APIの立ち上げは、トランプ・メディアが暗号資産などの新分野へと中核のメディア事業を超えて拡大する中、4月から6月期に2億3,800万ドルの損失を計上した時期と重なっている。この損失は一年前の四半期損失の10倍以上である。API機能は、ソーシャルメディアを中心としたより広範な再建計画の一部である。

同製品はまた、トランプ氏がプラットフォーム上で政策発表を通じて市場を動かす能力を実証していることも浮き彫りにする。4月、トランプ氏はホルムズ海峡の再開に関連する脅威に応じ、イランのインフラに対する計画されていた攻撃を一時停止すると投稿し、1.5兆ドルの株式市場ラリーを引き起こした。

インサイダー取引の懸念

このサービスと、トランプ氏の同社に対する継続的な所有持ち分は、重大な倫理的問題を引き起こしている。トランプ氏はトランプ・メディアの株式の約41%を保有しており、新たな収益源から直接的な利益を得る立場にある。わずか10人の加入者でも、Truth APIは月額最大100万ドル、年額約1,200万ドルの収益を生み出す可能性がある。専門家は、この機能が実質的にトランプ氏自身の公式発言から財政的利益を得ることを可能にしていると指摘している。

「率直に言わせていただきます」とニューヨーク大学スターン経営大学院の経済学教授ジャン・ルカ・クレメンティはFortuneに語った。「これは定義上インサイダー取引です。」

この議論は、既存の規制フレームワークの中で展開されている。2000年に採択されたSECの規則フェア・ディスクロージャー（Reg FD）は、上場企業に対し、重要な非公開情報をすべての投資家に同時に開示することを義務付け、特定の相手への選択的開示を防ぐことを目的としている。Truth APIが提起する問題は、公職者によるソーシャルメディア投稿へのミリ秒単位の先行アクセスが、重要な非公開情報に該当するのか、それとも既に公開されているデータのより高速な配信にすぎないのかという点である。

先月、ニューヨーク州の民主党リッチー・トーレス下院議員は、Truth APIの調査を求める証券取引委員会への請願を行った。トーレス議員は、現職大統領が大部分を所有する企業が、市場を動かす政策発表を一般より早く取引者に販売することは、従来のプラットフォームデータライセンスからの著しい逸脱であると主張した。同議員は、政策情報へのわずかな優先アクセスの窓であっても、金融市場における公平な競争環境を損なう可能性があると指摘した。

トランプ・メディア＆テクノロジー・グループはFortuneのコメント要請に即座に応答しなかった。ただし、同社の広報担当シャノン・デヴィンはQuartzに対し、Truth APIは「公開されているTruth Socialデータを取り込む最速の手段を顧客に提供」するものであり、批判者は「公開情報に基づく新しい『インサイダー取引』の理論をでっち上げたに違いない」と述べた。

ヘルシー・マーケッツ・アソシエーションのCEOであり元SEC顧問であるタイラー・ゲラッシュを含む法律の専門家は、Truth APIが金融情報開示のインフラにおけるより広範な変化を反映していると警告した。SECはまた、企業が四半期の財務開示を半期開示に置き換えることを許可する提案を検討しており、この変更は資金力のある投資家の有料の非公開データソースへの依存を高める可能性がある。Truth APIはそうした情報源の一例となり得る。

「市場がそのように見える場合、操作されているように見えます」とゲラッシュはFortuneに語った。

決算説明会で、マクガーンはTruth APIの立ち上げに関する「激しいメディア報道」に言及し、同機能を数あるライセンスデータ製品の一つとして位置づけた。

「商業APIを通じてライセンスされたリアルタイムの公開データを提供することは、テクノロジー、金融情報、メディア業界において確立されたビジネス慣行です」と彼は述べた。「これと何ら変わりません。」

この記事は元々Fortune.comで掲載されました。